Principaux enseignements :
- Extension des licences : MSCI Inc. a étendu son accord de licence d'indice ETF de base avec BlackRock jusqu'en 2035, verrouillant ainsi les revenus de commissions à long terme liés à des trillions d'actifs indexés.
- Extension de l'accès au marché : MSCI Inc. a accepté d'inscrire des options sur les indices de référence à la Bourse de New York en 2026, élargissant ainsi la monétisation au-delà des données à des volumes liés aux produits dérivés.
- Objectif de valorisation : Sur la base d'une croissance des revenus de 9%, de marges d'exploitation de 58% et d'un multiple de sortie de 31x, l'action MSCI Inc. pourrait atteindre 876 dollars d'ici décembre 2028.
- Profil de rendement : À partir de 609 $, MSCI implique une hausse de 44 % et un rendement annualisé de 13 % sur trois ans.
MSCI(MSCI) fournit des indices de référence, des analyses et des données ESG à l'échelle mondiale, influençant la construction de portefeuilles dans l'industrie de la gestion d'actifs de 139 000 milliards de dollars.
Fin janvier 2026, MSCI Inc. a prolongé sa licence ETF BlackRock(BLK) jusqu'en 2035 et a obtenu la cotation d'options sur indices NYSE, renforçant ainsi son pouvoir de distribution.
MSCI a généré 3 milliards de dollars de revenus et 1 milliard de dollars de bénéfice d'exploitation, reflétant la demande récurrente de licences et des marges de données structurellement élevées.
Avec des marges d'exploitation proches de 55% et une capitalisation boursière de 50 milliards de dollars, MSCI Inc. est l'un des fournisseurs d'informations les plus efficaces sur les marchés publics.
Malgré une exécution cohérente, l'action MSCI se négocie à près de 31 fois les bénéfices, ce qui crée une tension entre des fondamentaux de premier ordre et des hypothèses d'évaluation restreintes.
Ce que dit le modèle pour l'action MSCI
MSCI combine des licences indicielles récurrentes, de solides rendements du capital et des marges d'exploitation, ce qui lui permet de se positionner durablement dans les flux d'investissement mondiaux.
Le modèle suppose une croissance des revenus de 9%, des marges stables et un multiple de sortie de 31 reflétant une génération de trésorerie prévisible.
Dans ces conditions, l'action MSCI atteint 876 $, ce qui implique une hausse totale de 44 % et un rendement annuel de 13 %.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour les actions MSCI :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 3%
MSCI a généré environ 3 milliards de dollars de revenus récents, contre environ 2 milliards de dollars en 2021, grâce à la demande d'indices et d'analyses.
La croissance a ralenti par rapport aux taux à deux chiffres antérieurs, mais les frais d'indexation récurrents et les revenus liés aux ETF soutiennent la prévisibilité.
Les récentes extensions de licences d'ETF de longue durée et la monétisation des options améliorent la visibilité des revenus, tandis que les cycles de marché limitent l'accélération.
Selon les estimations du consensus des analystes, l'hypothèse d'une croissance des revenus de 9 % permet d'équilibrer la durabilité des abonnements et la maturité de l'entreprise.
2. Marges d'exploitation : 7,6
MSCI a maintenu des marges d'exploitation supérieures à 50 % pendant plusieurs années grâce à des revenus basés sur les données et à un fort pouvoir de tarification.
Les marges se sont améliorées car les revenus ont augmenté plus rapidement que les dépenses d'exploitation, les coûts d'infrastructure des données augmentant moins vite que les revenus de licence.
L'expansion future des marges est limitée par l'investissement continu dans les données ESG, les actifs privés et la conformité réglementaire.
Conformément aux prévisions du consensus des analystes, une marge d'exploitation de 58,1 % reflète l'efficacité de l'échelle avec une normalisation proche du pic de rentabilité.
3. Multiple P/E de sortie : 7x
MSCI s'est historiquement négocié à des multiples de bénéfices élevés en raison de revenus récurrents, de marges solides et de substituts concurrentiels limités.
La prudence des investisseurs s'est accrue avec le ralentissement de la croissance des revenus et la sensibilité des valorisations à l'allocation d'actifs et aux flux d'ETF.
Le maintien d'une valorisation élevée nécessite une croissance stable des bénéfices, des renouvellements de contrats avec les principaux gestionnaires d'actifs et une pertinence en matière d'ESG et d'actifs privés.
Sur la base des estimations du consensus de la rue, un multiple de sortie de 31,3x reflète une génération de trésorerie durable en dépit du ralentissement de la croissance et de la valorisation de la prime.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Les résultats de MSCI dépendent de la croissance des actifs indexés, du renouvellement des licences à long terme et de la discipline en matière de marge jusqu'en 2030.
- Hypothèsebasse : si la croissance des actifs ralentit et que le pricing power s'affaiblit, les revenus augmentent de 7,6 % et les marges nettes restent proches de 41,3 % → rendement annualisé de 7,6 %.
- Cas moyen : Si la demande d'indices de base se maintient, la croissance des revenus est proche de 8,5 % et les marges nettes s'améliorent pour atteindre 43,4 % → 12,3 % de rendement annualisé.
- Hypothèsehaute : si les volumes liés aux ETF s'accélèrent et que les coûts augmentent efficacement, le chiffre d'affaires atteint 9,3 % et les marges nettes approchent 45,0 % → 16,7 % de rendement annualisé.
Le prix cible moyen de 1080 $ est réalisable grâce à une exécution régulière et à la durabilité des contrats, sans expansion multiple ni enthousiasme du marché.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil du modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
