Principales indicateurs pour l'action Intel
- Fourchette sur 52 semaines : $18.97 – $142.35
- Prix actuel : $86.30
- Prix cible de la place : ~$115
- P/E sur les 12 prochains mois (NTM) : 52x
- Performance YTD : +119%
- Capitalisation boursière : ~$435B
- CAGR des revenus sur 2 ans prospectif : ~16%
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Intel vient d'enregistrer sa plus forte croissance de revenus depuis 2011
Pendant la majeure partie des quatre dernières années, Intel (INTC) a été l'histoire d'un déclin au ralenti.
Les revenus ont chuté régulièrement, passant de $74.7 milliards en 2021 à seulement $52.9 milliards en 2025, alors que l'entreprise perdait du terrain face à AMD sur les processeurs PC, manquait presque entièrement la première vague de l'IA et brûlait du capital pour tenter de reconstruire ses capacités de fabrication à partir de zéro. L'action reflétait tout cela, passant une grande partie de 2024 près de ses plus bas pluri-décennaux.
Puis quelque chose a changé : les revenus du T2 2026 se sont établis à $16.1 milliards, en hausse de 25% en glissement annuel et de plus de $1.7 milliard par rapport aux attentes de Wall Street. Le BPA non-GAAP de $0.42 a plus que doublé la prévision de $0.20. Le PDG Lip-Bu Tan a qualifié cela de plus forte croissance des revenus de l'entreprise depuis plus de quinze ans.
Le segment Data Center et IA, qui vend des processeurs serveur pour les charges de travail cloud et d'IA, a progressé de 59% en glissement annuel pour atteindre $6.3 milliards. L'informatique client, l'activité de puces PC, a augmenté de 13% à $8.9 milliards. Même Intel Foundry, source de la plupart des pertes récentes de l'entreprise, a vu ses revenus croître de 31% à $5.8 milliards.
Les estimations consensuelles montrent désormais Intel en voie de retrouver environ $63 milliards de revenus en 2026, pour s'approcher des $100 milliards d'ici 2029.
La réalisation de ces chiffres dépend de deux choses : si l'élan du data center se maintient, et si le nœud de fabrication 18A d'Intel peut attirer suffisamment de clients externes pour justifier l'énorme investissement qui le finance.
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Le pari de fabrication de $20 milliards derrière les chiffres
Intel n'est pas seulement un concepteur de puces, il tente de devenir un fabricant sous contrat, en concurrence directe avec TSMC, la fonderie mondiale dominante qui fabrique des puces pour Apple, Nvidia et des dizaines d'autres.
Pour ce faire, l'entreprise a engagé plus de $20 milliards en dépenses d'investissement (capex) pour la seule année 2026, la direction laissant entendre que 2027 sera encore plus élevé.
Cet investissement se reflète directement dans le flux de trésorerie disponible (FCF). Intel a généré un FCF positif de $9.1 milliards aussi récemment qu'en 2021. La montée en puissance des capex l'a depuis poussé en territoire profondément négatif, touchant un creux près de $15.7 milliards en 2024 avant de s'améliorer à $4.9 milliards en 2025.
L'entreprise préfinance essentiellement une activité de fabrication qui ne génère pas encore de revenus externes significatifs, les ventes externes de la fonderie n'étaient que de $293 millions au T2.
Les progrès de fabrication sont réels, cependant. Le nœud 18A d'Intel a atteint des rendements d'environ 85%, contre 65% le trimestre précédent, et la production a dépassé les objectifs internes d'environ 25% au T2. Un grand fournisseur de cloud s'est engagé en tant que premier client externe de volume.
Panther Lake, la première puce grand public construite sur 18A, est désormais en production de grande série. Comme l'a déclaré Tan lors de la conférence téléphonique sur les résultats, "les clients continuent de signaler un environnement de dépenses solide et durable." Le pari est important, mais il n'est pas sans premiers signes de retour.
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Ce que dit le modèle de valorisation sur l'action Intel
Le modèle de valorisation TIKR suppose une croissance des revenus d'environ 19% par an jusqu'en 2030, une remontée des marges nettes à environ 18%, et un BPA qui se capitalise à un taux d'environ 31% par an à partir d'une base très déprimée.
La cible du scénario médian est d'environ $188, représentant un rendement total potentiel d'environ 118% par rapport au prix actuel, soit environ 19% annualisés sur 4,4 ans.
À noter : ces rendements sont presque entièrement tirés par la remontée des bénéfices, et non par une expansion du multiple.
Le P/E est en réalité projeté pour se contracter d'environ 5% par an alors que l'action absorbe sa valorisation, ce qui est un cadre plus réaliste que les modèles de retournement qui superposent à la fois la croissance des bénéfices et une revalorisation simultanée.
La place est plus conservatrice, avec une cible consensuelle autour de $115. Quoi qu'il en soit, l'action intègre une exécution soutenue, ce qui signifie que la marge d'erreur est plus étroite que ne le suggère la performance YTD.
Devriez-vous acheter l'action Intel ?
Les résultats du T2 d'Intel ont été véritablement impressionnants, et les progrès sur le 18A sont plus concrets que ce que la plupart des observateurs attendaient il y a six mois. Pour les investisseurs qui croient que l'entreprise peut maintenir cette trajectoire, le scénario médian de TIKR suggère un potentiel de hausse significatif par rapport aux niveaux actuels.
Le contre-argument honnête est que l'action a déjà beaucoup progressé. En baisse d'environ 30% par rapport à son plus haut de 2026, Intel est moins cher qu'il ne l'était, mais se négocie toujours autour de 52 fois les bénéfices prospectifs sur des chiffres qui nécessitent une exécution continue solide dans le data center, une activité de fonderie qui n'a pas encore généré de profit externe significatif, et un marché PC que la direction a qualifié de plat pour le T3. Le flux de trésorerie disponible restera négatif alors que les capex augmentent.
Il s'agit d'une entreprise qui est clairement en train de se retourner, demandant aux investisseurs de payer une prime pour un retournement réel mais loin d'être achevé.
Pour ceux qui sont prêts à tenir pendant le cycle d'investissement et à croire qu'Intel peut reconquérir une position sérieuse dans la fabrication de puces avancées, les prochaines années pourraient être récompensantes. Si vous avez besoin de clarté sur les bénéfices à court terme et d'un flux de trésorerie positif, le tableau est plus nuancé que ne le suggèrent les chiffres en gros titre.
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