Ford relève ses prévisions tout en annonçant une perte. Voici pourquoi les deux sont vrais.

Principales indicateurs pour l'action Ford

• Fourchette sur 52 semaines : $11.11 à $17.78
• Cible moyenne consensus : $15.85
• Capitalisation boursière : ~$58.3B
• CAGR du BPA sur 2 ans prospectif : ~33%
• Marge brute sur les 12 derniers mois : 7.1%
• Rendement du dividende : 4.1%

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Ford a déclaré une perte de 1,3 milliard de dollars au T2. L'activité sous-jacente se portait en réalité bien.

Ford Motor Company (F) se trouve à un carrefour inhabituel pour un constructeur automobile vieux de 123 ans : gérer simultanément l'une des franchises de véhicules commerciaux les plus rentables du secteur tout en absorbant des milliards de pertes liées à une transition vers les véhicules électriques qui a pris plus de temps et coûté plus cher que prévu.

Comprendre laquelle de ces deux réalités importe le plus pour la thèse d'investissement est tout l'enjeu de Ford en tant qu'action actuellement.

Au T2 2026, Ford a déclaré une perte nette GAAP de 1,3 milliard de dollars, un chiffre qui semble alarmant jusqu'à ce que vous lisiez la ligne suivante. Presque la totalité de la perte était attribuable à une charge exceptionnelle ponctuelle de 3,6 milliards de dollars liée à la cession de la coentreprise de batteries BlueOval SK de Ford, un élément non monétaire, non récurrent et sans incidence sur la performance réelle de l'activité sous-jacente.

En excluant cet élément, le BPA ajusté s'est établi à 0,42 $, dépassant l'estimation consensus de 0,35 $, et l'EBIT ajusté a augmenté de 17 % en glissement annuel pour atteindre 2,5 milliards de dollars.

Le PDG Jim Farley a décrit ces résultats comme "une preuve croissante que Ford devient une entreprise plus rentable, plus disciplinée et véritablement différente", et la société a par la suite relevé ses prévisions d'EBIT ajusté pour l'année complète à une fourchette de 10 à 11 milliards de dollars tout en augmentant ses prévisions de flux de trésorerie disponible ajusté à une fourchette de 6 à 7 milliards de dollars.

Le BPA normalisé a atteint un pic à 2,01 $ en 2023, est retombé à 1,84 $ en 2024, et a encore chuté à 1,09 $ en 2025 alors que les pertes de Model e s'accumulaient et pesaient sur les résultats publiés.

Les estimations projettent désormais une reprise à environ 1,87 $ en 2026 et une amélioration continue vers 2,67 $ d'ici 2030, portée par la réduction des pertes liées aux VE et l'avantage croissant de Ford Pro dans les véhicules commerciaux.

Par rapport à environ 1,87 $ de bénéfices normalisés prospectifs à un cours de 14,62 $, Ford se négocie à moins de 9x, un multiple qui intègre un scepticisme considérable quant à la matérialisation effective de cette reprise dans les délais prévus.

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