Points clés pour l'action Zscaler en septembre 2026
- Dépassement généralisé : Le chiffre d'affaires a atteint 898 millions de dollars, en hausse de 25 % sur un an, tandis que l'EBITDA, l'EBIT, le résultat net et le BPA ajusté de 1,19 $ par action, contre 1,09 $ attendu par le consensus, ont tous dépassé les estimations.
- Réaccélération de l'ARR : Le nouvel ARR net hors acquisition de Red Canary a atteint 17 % au T4, contre 7 % pour l'exercice 2025.
- Prévisions pour l'exercice 2027 plus modérées : Zscaler a guidé un ARR de 4,4 milliards de dollars et un chiffre d'affaires de 3,9 milliards de dollars pour l'exercice 2027, ce qui correspond à une croissance d'environ 17 % au point médian, un ralentissement par rapport au rythme de 25 % du T4.
- Avertissement sur la course aux correctifs : Le PDG Jay Chaudhry a averti que "vous ne pouvez pas gagner une course aux correctifs contre l'IA", annonçant le lancement la semaine prochaine de l'offre Agentic SecOps, basée sur la technologie de détection des menaces de Red Canary.
Les résultats du T4 de Zscaler étaient aussi nets que possible, mais les prévisions pour l'exercice 2027 testent la part de cet élan qui continuera de soutenir la valorisation de l'action Zscaler. Voyez comment les chiffres s'empilent sur TIKR gratuitement →
Un trimestre record pour Zscaler, mais des prévisions plus modérées pour l'exercice 2027
Zscaler (ZS) a clôturé l'exercice 2026 avec un quatrième trimestre, publié le 3 septembre, qui a dépassé les estimations du consensus sur le chiffre d'affaires, l'EBITDA, l'EBIT, le résultat net et le bénéfice par action simultanément. Le chiffre d'affaires a atteint 898 millions de dollars, en hausse de 25 % sur un an et de 6 % en séquentiel, dépassant le haut de la fourchette des prévisions de la direction. Le BPA ajusté s'est établi à 1,19 $ contre 1,09 $ attendu par le consensus, un dépassement de 9 % qui a propulsé le BPA en hausse de 34 % par rapport à l'année précédente. Une telle ampleur ne se produit pas par hasard sur un seul cycle produit.
Derrière ces chiffres se cache une histoire d'accélération. Le nouveau chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR) net, hors acquisition de Red Canary, a progressé de 17 % au T4, contre 10 % au premier semestre de l'exercice 2026 et seulement 7 % pour l'exercice 2025. L'ARR total a atteint 3,8 milliards de dollars, en hausse de 25 % sur un an, avec plus de 950 clients achetant désormais pour les utilisateurs, les succursales et les charges de travail cloud simultanément, ce que Zscaler appelle "Zero Trust Everywhere", contre 700 au trimestre précédent. La marge opérationnelle non-GAAP a atteint un record de 24,3 %, en hausse de 220 points de base sur un an, même si l'entreprise a continué à dépenser pour saisir l'opportunité de la sécurité de l'IA.
Cette opportunité est le fil conducteur auquel la direction est revenue lors de la conférence téléphonique. Le PDG Jay Chaudhry a décrit comment les agents d'IA autonomes peuvent désormais trouver et exploiter des vulnérabilités plus rapidement que les équipes de sécurité ne peuvent les corriger, déclarant aux investisseurs lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T4 de Zscaler : "Le délai entre la découverte d'une vulnérabilité et son exploitation se réduit également. Vous ne pouvez pas gagner une course aux correctifs contre l'IA." Cette urgence se reflète déjà dans les commandes : le chiffre d'affaires lié à la sécurité de l'IA a augmenté de plus de 50 % en séquentiel au T4, et l'entreprise lance un produit Agentic SecOps la semaine prochaine, basé sur l'expertise en détection des menaces de Red Canary.
Mais les prévisions pour l'exercice 2027 tempèrent cet élan. Zscaler a guidé un ARR de 4,4 milliards de dollars et un chiffre d'affaires de 3,9 milliards de dollars, ce qui correspond à une croissance d'environ 17 % au point médian, un net ralentissement par rapport aux 25 % affichés au T4. Le directeur financier Kevin Rubin a souligné que les dépenses d'investissement resteront élevées en 2027 en raison de la hausse des prix de la mémoire et des processeurs, après que les CapEx aient déjà représenté 8 % du chiffre d'affaires en 2026 et aient fait chuter la marge de trésorerie disponible à 23 %, contre 27 % un an plus tôt. La direction a également annoncé une restructuration affectant 3 % des effectifs, réorientant les ressources vers les investissements en IA.
Les commandes pour la sécurité de l'IA ont bondi de plus de 50 % en séquentiel au dernier trimestre, et le lancement d'Agentic SecOps par Zscaler est imminent. Suivez le virage vers la sécurité de l'IA sur TIKR gratuitement →
TIKR valorise l'action Zscaler à 357 $, intégrant l'élan de la sécurité de l'IA
Le scénario médian de TIKR valorise Zscaler à 357 $ d'ici juillet 2031, ce qui implique un rendement total de 101 % par rapport au prix actuel de 178 $, soit 15 % annualisés sur 4,9 ans.
Ce chemin à 15 % annualisés place l'action Zscaler parmi les paris à long terme les plus exigeants du logiciel d'entreprise, un pari qui suppose que l'accélération actuelle portée par l'IA perdure au-delà du chemin de croissance plus modeste que la direction vient d'annoncer pour l'exercice 2027.
Le rendement du modèle est atteignable car le nouvel ARR net est déjà en réaccélération : le taux de croissance de 17 % du T4 hors Red Canary se situe bien au-dessus du rythme de 7 % affiché par Zscaler il y a un an. Les entreprises "Zero Trust Everywhere" ont dépassé les 950 au trimestre, et le pipeline de sécurité de l'IA présent dans ce parc installé donne à l'action Zscaler plus d'un levier pour atteindre l'objectif de TIKR.
Le modèle de TIKR fixe l'objectif de l'action Zscaler à 357 $, soit un rendement total de 101 % d'ici 2031. Faites vos propres calculs sur TIKR gratuitement →
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