Points clés :
- Trimestre record : Robinhood a réalisé un chiffre d'affaires de 1,3 milliard de dollars au T2, en hausse de 32 % sur un an, avec une marge d'EBITDA ajustée à 57 %.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action HOOD pourrait atteindre 160,58 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 54 % par rapport au prix actuel de 104,26 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient voir une croissance annuelle d'environ 20,2 % au cours des 2,3 prochaines années.
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Robinhood (HOOD) vient de publier l'un de ses trimestres les plus solides depuis son introduction en bourse il y a cinq ans. Le chiffre d'affaires a atteint un record de 1,3 milliard de dollars, les dépôts nets ont atteint un record de 22 milliards de dollars, et la société a ajouté près d'un million de nouveaux comptes financés, le plus grand nombre depuis son IPO.
Le PDG Vlad Tenev a exposé trois piliers de croissance : devenir la plateforme numéro un pour les traders actifs, capter une plus grande part du portefeuille de la "prochaine génération", et construire un écosystème financier mondial. Les trois se sont manifestés dans les résultats.
Les abonnés Gold ont atteint un sommet historique de 4,8 millions, soit un taux d'adoption de 17 %. La Robinhood Gold Card a dépassé le million de détenteurs et génère désormais plus de 17 milliards de dollars de volume d'achat annualisé. Les dépôts bancaires ont dépassé 3 milliards de dollars depuis leur lancement en novembre dernier.
Du côté crypto, Robinhood Chain est devenu opérationnel et s'est rapidement imposé comme l'une des chaînes les plus rapides à atteindre 100 millions de transactions. Les jetons d'actions sont désormais disponibles dans plus de 120 pays, offrant aux personnes hors des États-Unis un moyen d'obtenir une exposition aux actions américaines.
Malgré tout cet élan, HOOD se négocie à 104,26 $. Notre modèle voit toujours un potentiel de hausse significatif à partir d'ici. 160,58 $, offrant une marge de progression pour les investisseurs qui reconnaissent la position de l'entreprise dans les infrastructures sans fil critiques.
Ce que dit le modèle pour l'action Robinhood
Robinhood est passé d'une simple application de trading à un écosystème financier plus large couvrant le courtage, la banque, la crypto et les marchés de prédiction.
Les marchés de prédiction sont devenus un véritable moteur de croissance. La coentreprise de Robinhood, Rothera, est devenue l'un des trois principaux marchés de contrats désignés aux États-Unis en un seul mois après son lancement. Environ 2 millions de clients ont désormais utilisé les marchés de prédiction sur la plateforme.
L'entreprise finance également de nouveaux paris comme Robinhood Chain et son acquisition de WonderFi au Canada sur ses fonds propres, sans avoir besoin d'augmenter ses dépenses. La direction a même abaissé ses prévisions de dépenses pour l'année complète tout en ajoutant ces nouvelles activités, un signe de réelle discipline opérationnelle.
Le directeur financier Shiv Verma a souligné trois indicateurs à long terme que les investisseurs doivent surveiller : la croissance des dépôts nets (actuellement supérieure à 20 % annualisé), la combinaison croissance et marges de la "Règle des 40", et le nombre de lignes d'activité dépassant 100 millions de dollars de chiffre d'affaires récurrent annuel, désormais à 13.
En utilisant une prévision de croissance du chiffre d'affaires annuel de 18,7 % et de marges nettes de 50,1 %, notre modèle projette que l'action pourrait grimper à 160,58 $ dans 2,3 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 30,7x, inférieur au multiple actuel de 42,3x de HOOD.
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Le Modèle de Valorisation de TIKR vous permet de saisir vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges opérationnelles et le multiple P/E d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action HOOD :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 18,7 %
Robinhood a augmenté son chiffre d'affaires de 51,6 % au cours de l'année écoulée, porté par des volumes de trading records sur les actions, les options et les marchés de prédiction.
La croissance devrait se modérer à mesure que la base s'élargit, mais de nouveaux produits comme les services bancaires, la carte de crédit et l'expansion internationale offrent à l'entreprise plusieurs moyens de continuer à croître.
2. Marges opérationnelles : 50,1 %
La marge nette de Robinhood se situait autour de 42 % sur les douze derniers mois, bien que ce chiffre ait été volatil en raison d'éléments ponctuels les années précédentes.
La discipline en matière de coûts de la direction, évidente dans les prévisions de dépenses plus faibles de ce trimestre, soutient une marge durable plus proche de 40 %.
3. Multiple P/E de sortie : 30,7x
HOOD se négocie actuellement à un P/E forward de 42,3x, bien au-dessus de sa moyenne quinquennale de 13x.
Notre modèle suppose une certaine compression à 30,7x à mesure que l'action mûrit, même si l'entreprise continue de croître plus vite que la plupart de ses pairs.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
La croissance de Robinhood dépend de la poursuite de l'expansion de ses produits et de sa capacité à continuer à convertir les nouveaux utilisateurs en clients multi-produits.
Voici comment l'action pourrait se comporter dans différents scénarios d'ici décembre 2028 :
- Scénario bas : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à un TCAC de 14,0 % et que les marges nettes se stabilisent à 39,1 %, les investisseurs pourraient tout de même voir un rendement total de 64,5 % (12,1 % par an).
- Scénario médian : Avec une croissance de 15,6 % et des marges de 41,5 %, nous attendons un rendement total de 116,6 % (19,5 % par an).
- Scénario haut : Si l'expansion internationale, Robinhood Chain et les marchés de prédiction se développent plus vite que prévu, entraînant une croissance du chiffre d'affaires de 17,1 % et des marges de 43,4 %, les rendements pourraient atteindre 177,8 % au total (26,5 % par an).
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Dans le scénario bas, le marché de prédiction ne se développe pas comme prévu et les augmentations de coûts sont plus élevées que prévues, ce qui entraîne une compression des marges.
Dans le scénario haut, l'expansion internationale, Robinhood Chain et les marchés de prédiction se développent plus rapidement, donc la croissance du chiffre d'affaires et les marges s'améliorent, et l'attente de prix résultante est plus élevée.
Quel est le potentiel de hausse de l'action Robinhood à partir d'ici ?
Avec le nouvel outil Modèle de Valorisation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il suffit de trois entrées simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges opérationnelles
- Multiple P/E de sortie
Si vous ne savez pas quoi saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, vous donnant un point de départ rapide et fiable.
À partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios Haussiers, de Base et Baissiers afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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