Points clés
- Constellation Energy a signé environ 920 mégawatts de nouveaux contrats nucléaires à long terme depuis sa dernière conférence téléphonique sur les résultats, des accords d'une durée moyenne de 18,5 ans avec des clients de qualité investissement, y compris un accord nucléaire inédit avec Walmart.
- Vistra a publié un EBITDA ajusté du deuxième trimestre de près de 1,8 milliard de dollars, en hausse de plus de 30% en glissement annuel, et soutient sa propre poussée dans l'énergie pour l'IA via la nouvelle coentreprise Helix Digital Infrastructure avec KKR, NVIDIA et le Kuwait Investment Authority.
- Sur la base de modèles de valorisation de scénario médian, Constellation affiche un rendement annualisé projeté plus élevé de 14,8% d'ici 2030 contre 8,8% pour Vistra, bien que Constellation se négocie également à un multiple de bénéfices plus élevé.
Désormais disponible : Découvrez le potentiel de hausse de vos actions préférées avec le nouveau Modèle de Valorisation de TIKR (C'est gratuit)>>>
Tout le monde est obsédé par la question de savoir qui fabrique la meilleure puce IA. Moins de gens se posent une question plus simple : que se passe-t-il lorsqu'il n'y a pas assez d'électricité pour alimenter ces puces ?
Les centres de données ont besoin d'électricité 24h/24, en quantités massives et croissantes. Ce simple fait commence à compter plus que la question de savoir quelle entreprise a le processeur le plus rapide. Cela transforme les fournisseurs d'électricité, et pas seulement les fabricants de puces, en gardiens de tout le développement de l'IA.
Deux entreprises se trouvent au cœur de cette histoire : Constellation Energy (CEG) et Vistra Corp (VST).
Les deux vendent de l'électricité à un pays qui soudain ne peut plus s'en passer. Mais elles parient sur des chemins très différents pour y parvenir.
Estimez la valeur intrinsèque d'une entreprise instantanément (Gratuit avec TIKR) >>>
Deux entreprises énergétiques, deux stratégies différentes
Constellation exploite la plus grande flotte de centrales nucléaires du pays. Les centrales nucléaires fonctionnent à une capacité quasi maximale presque toutes les heures de l'année, ce dont les centres de données ont besoin. Cette fiabilité explique pourquoi les gros clients font la queue pour acheter de l'électricité directement auprès des réacteurs de Constellation.
Vistra adopte une approche plus large. Elle mélange la production nucléaire avec des centrales à gaz naturel et une importante activité de vente d'électricité au détail qui vend directement aux ménages et aux entreprises.
Ce mélange donne à Vistra plus de composantes mobiles, et plus de façons de réaliser des bénéfices à mesure que la demande augmente.
L'action Constellation mise fortement sur la demande nucléaire
Les résultats du deuxième trimestre de Constellation, détaillés lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du 6 août, montrent l'ampleur de l'élan qui se construit.
La société a publié un bénéfice d'exploitation ajusté de 2,55 dollars par action, en hausse de 64 cents par rapport à l'année précédente, et a relevé ses prévisions pour l'année complète à une fourchette de 11,50 à 12,50 dollars par action, contre 11 à 12 dollars auparavant.
La flotte nucléaire a fonctionné avec un facteur de charge de 93% au cours du trimestre, générant 40 térawattheures d'électricité, et a dépassé 99% pendant une vague de chaleur en juillet, selon le PDG Joe Dominguez.
Depuis sa dernière conférence téléphonique, Constellation a signé environ 920 mégawatts de nouveaux contrats nucléaires à long terme, d'une durée moyenne de 18,5 ans avec des clients de qualité investissement.
Cela inclut un accord historique avec Walmart, son tout premier contrat d'achat d'électricité nucléaire. Environ 30% de la production de base propre de Constellation est désormais verrouillée dans des accords à long terme.
La société redémarre également son site de Crane, l'ancien site de Three Mile Island, après que la Nuclear Regulatory Commission a approuvé une nouvelle demande de licence de combustible, avec un retour en service prévu pour la seconde moitié de 2027.
Du côté du bilan, Constellation a déployé 2,2 milliards de dollars en rachats d'actions depuis le début de l'année et dispose encore d'une autorisation de 2,8 milliards de dollars restante, selon le directeur financier Shane Smith.
Les données TIKR montrent que les revenus de Constellation passent de 23,57 milliards de dollars en 2024 à une estimation de 43,52 milliards de dollars d'ici 2030, avec un free cash flow passant de -5,03 milliards de dollars à une estimation de 7,48 milliards de dollars sur la même période.
Vistra parie sur l'échelle et la flexibilité
La conférence téléphonique sur les résultats de Vistra du 7 août a raconté une histoire différente mais tout aussi solide.
L'EBITDA ajusté a atteint 1,767 milliard de dollars au deuxième trimestre, en hausse de plus de 30% par rapport à 1,35 milliard de dollars un an plus tôt. Le PDG Jim Burke a souligné la demande de pointe estivale record dans les deux grands réseaux que dessert Vistra, PJM et ERCOT.
