Points clés pour l'action NetApp en septembre 2026
- Dépassement exceptionnel : Le chiffre d'affaires du premier trimestre fiscal 2027 de NetApp a atteint 2,03 milliards de dollars, en hausse de 29,89 % en glissement annuel et dépassant de 10,19 % l'estimation de consensus de 1,84 milliard de dollars, tandis que le BPA ajusté de 2,58 $ a dépassé les estimations de 21,54 % et a augmenté de 66,45 % en glissement annuel.
- Surge du tout-flash : Le chiffre d'affaires des baies tout-flash a bondi de 47 % en glissement annuel pour atteindre 1,31 milliard de dollars.
- Prévisions relevées : La direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 à un point médian de 8,1 milliards de dollars (croissance de 17 % en glissement annuel) et le BPA à un point médian de 9,88 $ (croissance de 22 % en glissement annuel), ces deux chiffres représentant une augmentation par rapport aux prévisions précédentes établies il y a 90 jours.
- Mise en garde sur l'anticipation de la demande : Le PDG George Kurian a concédé que certains grands clients avaient concentré des déploiements prévus sur plusieurs trimestres en un seul trimestre, bien qu'il ait qualifié cette cohorte de dépenses accélérées de « pourcentage très faible » de la clientèle de NetApp.
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L'action NetApp surfe sur la vague du stockage IA, mais une partie de la croissance a été anticipée
L'action NetApp (NTAP) a chuté d'environ 10,1 % après que la société a publié ses résultats du premier trimestre fiscal 2027 le 2 septembre 2026, même si les résultats ont largement dépassé les estimations du consensus. Le chiffre d'affaires s'est établi à 2,03 milliards de dollars, en hausse de 29,89 % sur un an et dépassant de 10,19 % le consensus de 1,84 milliard de dollars, tandis que le bénéfice par action ajusté de 2,58 $ a dépassé les estimations de 21,54 % et a augmenté de 66,45 % par rapport à l'année précédente. Cette vente indique que les investisseurs ont moins pesé le dépassement des estimations en lui-même et davantage sur ce qu'il faudrait pour que ce rythme de croissance se maintienne au cours du second semestre de l'année.
Le chiffre qui ancre la thèse est 47 %. C'est le taux de croissance annuel du chiffre d'affaires des baies tout-flash, atteignant 1,31 milliard de dollars alors que les clients se standardisent sur NetApp pour les pipelines d'IA intensifs en GPU qui exigent une faible latence et une résilience cybernétique intégrée. Le chiffre d'affaires du cloud public a ajouté 206 millions de dollars, en hausse de 28 % sur un an, tandis que la société a conclu environ 350 transactions d'IA et de modernisation de data lake au cours du trimestre, avec des montants de transactions en augmentation alors que les clients passent des projets pilotes à la production. Le résultat net de 515 millions de dollars et l'EBIT de 645 millions de dollars ont tous deux dépassé les estimations du consensus de plus de 20 %, et la marge opérationnelle s'est étendue à 31,9 %, en hausse de 6,1 points de pourcentage par rapport à l'année précédente.
Mais une semaine supplémentaire dans la période de reporting a contribué à hauteur d'environ 65 millions de dollars au chiffre d'affaires, ce qui signifie que la croissance était plus proche de 26 % une fois cette particularité de calendrier éliminée. Plus important encore, une partie de la force du trimestre provenait de clients comprimant leurs calendriers d'achat. Le PDG George Kurian a abordé cela directement lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 FY2027 de NetApp : « Le nombre de clients et le pourcentage de notre base de clients qui ont la flexibilité financière pour effectuer des dépenses accélérées est très faible… Ce que nous avons vu dans les résultats du T1, ce sont certaines transactions que nous attendions sur plusieurs trimestres qui se sont produites en un seul trimestre. » Il a ajouté que ces mêmes clients ont souvent reporté d'autres projets moins prioritaires pour faire de la place aux projets accélérés, ce qui limite la part du dépassement qui représente une demande véritablement supplémentaire plutôt qu'un décalage de calendrier.
La direction a tout de même relevé de manière significative ses perspectives pour l'exercice complet. Les prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 se situent désormais dans une fourchette de 7,975 à 8,225 milliards de dollars, en hausse de 650 millions de dollars au point médian par rapport aux prévisions précédentes, avec un BPA ajusté attendu dans une fourchette de 9,73 à 10,03 $. Wissam Jabre, le directeur financier de NetApp, a souligné que la marge brute sur les produits s'est en fait améliorée séquentiellement au cours du trimestre et que les perspectives pour le reste de l'année se sont légèrement raffermies par rapport à il y a 90 jours. NetApp a également finalisé deux acquisitions axées sur l'IA et le cloud pendant la période, DataPelago et JetStream, toutes deux visant à renforcer sa position dans la préparation des données pour l'IA et la migration VMware vers le cloud.
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TIKR valorise l'action NetApp à 222 $, un rendement total de 23 % d'ici 2031
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise NetApp à 222 $ d'ici avril 2031, ce qui implique un rendement total de 22,9 % par rapport au prix actuel de 181 $, soit 4,5 % annualisés sur 4,7 ans.
Ce chiffre annualisé se situe bien en deçà de la croissance des bénéfices que NetApp vient d'afficher, suggérant que le modèle s'attend à ce que le prix actuel de l'action reflète déjà une grande partie de la force tirée par l'IA que les investisseurs ont vue au trimestre de juin. L'écart entre une croissance du BPA de 66 % et un objectif de rendement annualisé de 4,5 % est le type de divergence qui apparaît lorsqu'une action a été réévaluée avant que ses fondamentaux sous-jacents ne rattrapent complètement le chemin parcouru.
Cette perspective correspond à ce que NetApp a décrit lors de sa conférence téléphonique : une demande généralisée liée à la modernisation de l'IA, compensée par une partie des achats anticipés par rapport aux trimestres futurs. Le rendement annualisé modeste du modèle tient compte d'une entreprise qui exécute bien aujourd'hui tout en laissant moins de place à une expansion du multiple, puisqu'une partie de l'accélération de ce trimestre reflète un décalage de calendrier plutôt qu'un changement permanent du taux de croissance de NetApp.
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