Principaux enseignements pour l'action Medtronic en septembre 2026
- Dépassement généralisé : Le chiffre d'affaires du T1 a atteint 9,76 milliards de dollars, dépassant l'estimation de la place de 9,54 milliards de dollars de 2,21 % et en hausse de 14,25 % en glissement annuel, tandis que le BPA ajusté de 1,45 dollar a dépassé les estimations de 1,39 dollar de 4,51 %.
- Rehaussement des prévisions : Medtronic a relevé ses prévisions de croissance organique du chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 à 7,25 %-7,75 %, une hausse de 50 points de base, et a relevé ses prévisions de BPA à 5,94-6,00 dollars.
- Succès de CAS : Les solutions d'ablation cardiaque ont progressé de 88 % dans le monde (139 % aux États-Unis) et ont dépassé les 2 milliards de dollars de chiffre d'affaires sur douze mois glissants plus tôt que prévu, avec une base installée aux États-Unis en hausse de 35 % en séquentiel.
- Double mise : Le PDG Geoff Martha a déclaré que l'accord de 700 millions de dollars sur la robotique avec Cornerstone témoignait de la confiance en Hugo, et non d'un doute.
L'action MDT surpasse sur tous les fronts, puis mise 700 millions de dollars contre son propre robot
Medtronic (MDT) a publié un chiffre d'affaires de 9,756 milliards de dollars pour le premier trimestre de l'exercice 2027, en hausse de 13,7 % en organique et dépassant les estimations de la place de 9,545 milliards de dollars de 2,21 %, dans des résultats publiés le 1er septembre 2026 pour le trimestre clos le 31 juillet 2026. Une semaine de vente supplémentaire intégrée au calendrier de cette année a ajouté 570 millions de dollars, soit 670 points de base, à ce taux de croissance. En excluant cet effet, la direction a tout de même qualifié ces résultats de meilleure performance trimestrielle depuis près de huit ans, hors périodes de comparaison liées à la COVID.
Les solutions d'ablation cardiaque ont porté l'effort. L'activité d'ablation par champ pulsé a progressé de 88 % dans le monde et de 139 % aux États-Unis, faisant passer le chiffre d'affaires sur douze mois glissants au-dessus de 2 milliards de dollars, en avance sur le calendrier promis par la direction. La base installée de la plateforme de cartographie et d'ablation Affera aux États-Unis a augmenté de 35 % en séquentiel, après une croissance de 40 % le trimestre précédent, et Sphere-9 a gagné 9 points de part de marché aux États-Unis pendant la période.
Cette force n'était pas isolée. La gestion du rythme cardiaque, une franchise annuelle de 5,5 milliards de dollars, a progressé de 15 % à l'échelle mondiale. Les technologies crâniennes et rachidiennes ont augmenté de 13 % grâce à la plateforme Stealth AXiS récemment lancée, et l'activité chirurgicale a progressé de 9 % alors que Hugo, le système robotique de l'entreprise pour les tissus mous, continuait d'ajouter des cas. Le BPA ajusté de 1,45 dollar s'est établi à six cents au-dessus du point médian des prévisions et au-dessus des 1,39 dollar de la place, en hausse de 15,08 % en glissement annuel, même si le BPA GAAP de 1,14 dollar a bondi de 40,74 %.
Cette ampleur a donné à la direction la marge de manœuvre pour relever les perspectives. Medtronic a relevé ses prévisions de croissance organique du chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 à une fourchette de 7,25 % à 7,75 %, une augmentation de 50 points de base, et a porté ses prévisions de BPA ajusté annuel à 5,94-6,00 dollars. La marge opérationnelle devrait désormais s'étendre de 50 points de base pour l'année, avec un bénéfice d'exploitation en croissance d'environ 10 %, dépassant la croissance du chiffre d'affaires.
Puis est venue la surprise. Le matin même de la publication des résultats, Medtronic a annoncé un investissement stratégique et un accord de distribution de 700 millions de dollars avec Cornerstone Robotics pour son système chirurgical Sentire sur certains marchés hors des États-Unis, superposant ainsi une deuxième plateforme robotique à Hugo. Larry Biegelsen de Wells Fargo a demandé directement à la direction si cet accord signalait des doutes sur les progrès d'Hugo. Le PDG Geoff Martha a répondu lors de l'appel sur les résultats du T1 de l'exercice 2027 : "Nous doublons la mise ici. Nous avons beaucoup de confiance et de conviction concernant notre position actuelle dans les tissus mous." Hugo est en passe de franchir les 50 000 procédures réalisées d'ici la fin de l'exercice, et la direction a présenté Cornerstone comme un moyen d'accéder à des marchés internationaux sous-pénétrés, et non comme une couverture contre sa propre plateforme.
TIKR valorise l'action Medtronic à 142 dollars, intégrant la capitalisation de CAS et de la robotique
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise Medtronic à 142 dollars d'ici avril 2031, ce qui implique un rendement total de 54 % par rapport au prix actuel de 92 dollars, soit 10 % annualisés sur 4,7 ans.
Ce profil de rendement place l'action Medtronic parmi les entreprises qui capitalisent leur capital de manière régulière, avec une croissance à un chiffre élevé, plutôt que dans une histoire de réévaluation, l'essentiel de l'argumentation reposant davantage sur la croissance des bénéfices que sur l'expansion du multiple.
Le chemin vers cet objectif est visible dans ce qui se capitalise : la croissance de CAS toujours proche du triple chiffre, Hugo approchant les 50 000 procédures, et des prévisions nouvellement relevées qui ont déjà porté le BPA annuel à une fourchette de 5,94 à 6,00 dollars. L'action Medtronic s'échange aujourd'hui à 92 dollars contre une entreprise générant une croissance du bénéfice d'exploitation à deux chiffres, et le modèle traite cet écart comme une opportunité, et non un risque.
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