Points clés pour l'action Oracle en septembre 2026
- Glissement sur trois mois : L'action Oracle a chuté de 40 % depuis début juin, clôturant à 149 $ le 31 août après que S&P Global Ratings a abaissé sa notation de crédit à BBB-, un cran au-dessus du spéculatif, en juillet.
- Les optimistes tiennent bon : Les analystes maintiennent 28 recommandations d'achat, 8 de surperformance et 7 de maintien sur l'action ORCL, et l'objectif de cours moyen de 244 $ implique une hausse potentielle de 64 % par rapport au cours actuel.
- Écart du modèle : Le scénario central du modèle de TIKR cible 511 $ d'ici 2031, soit un rendement total de 243 % d'ici là.
- Les licenciements s'intensifient : Oracle a supprimé 21 000 emplois au cours de l'exercice 2026 pour financer son développement en IA, et Business Insider a rapporté en août qu'une nouvelle vague pourrait toucher certaines équipes à hauteur de deux chiffres.
Pourquoi la dégradation de la notation d'Oracle a effacé un quart des gains
L'action Oracle (ORCL) a chuté de 40 % depuis début juin, glissant des hauts 240 $ à 149 $ au 31 août, après que S&P Global Ratings a retiré un cran à la notation de crédit de l'entreprise en juillet, l'abaissant à BBB-, un cran au-dessus du spéculatif. Cette décision est tombée sur une entreprise qui venait d'annoncer à ses investisseurs que son carnet de commandes valait 638 milliards de dollars.
La dégradation ne s'est pas produite isolément. L'écart de CDS (credit default swap) d'Oracle s'est élargi au-delà de 200 points de base, contre environ 40 un an plus tôt, et Société Générale calcule que le marché obligataire évalue désormais une probabilité de défaut implicite supérieure à 16 % pour Oracle, la plus élevée parmi les grands hyperscalers de l'IA et plus du double de la moyenne du secteur. Cette réévaluation a suivi une dette d'environ 130 milliards de dollars, contractée pour financer les centres de données qu'Oracle prévoit de continuer à construire jusqu'en 2027 et au-delà.
La nouvelle directrice financière, Hilary Maxson, a abordé cette tension directement lors de l'appel du quatrième trimestre fiscal le 10 juin, déclarant aux analystes que l'entreprise « resterait concentrée sur une allocation disciplinée du capital, le maintien d'un bilan solide et la préservation de notre notation de crédit investment grade. » Deux mois plus tard, les agences de notation ont décidé que l'intention ne suffisait pas. Oracle a également confirmé avoir supprimé 21 000 emplois au cours de l'exercice 2026 pour aider à financer le développement, et Business Insider a rapporté en août que la direction avait élaboré des plans pour une nouvelle vague de réductions, pouvant atteindre deux chiffres dans certaines équipes.
Cette crainte apparaît clairement dans les flux de trésorerie d'Oracle. Le flux de trésorerie disponible est resté négatif pendant six trimestres consécutifs, de -2,67 milliards de dollars au trimestre clos en novembre 2024 à un creux de -11,48 milliards de dollars au trimestre clos en février 2026, avant de se réduire à -1,87 milliard de dollars au trimestre clos en mai 2026. L'amélioration est réelle, mais elle est intervenue juste après les deux pires trimestres de consommation de trésorerie de l'histoire récente de l'entreprise, et c'est pourquoi le marché veut un deuxième point de données le 5 septembre, et pas seulement une promesse que la tendance se maintient.
Rien de tout cela ne touche au problème de demande d'Oracle, car Oracle n'en a pas. Ce qu'elle a, c'est un problème de financement que le marché évalue désormais séparément de l'histoire de croissance, et cette séparation est ce qui a fait chuter l'action Oracle de 40 % en un trimestre.
Le test des résultats de septembre qui pourrait apaiser les craintes de crédit sur l'action Oracle
Oracle a confirmé lors de son appel de juin qu'elle publierait ses résultats du premier trimestre fiscal 2027 le 10 septembre, et cette date pèse désormais plus lourd qu'une simple publication de résultats. L'entreprise a déjà donné des prévisions de 70 milliards de dollars de dépenses d'investissement nettes pour l'année et de bénéfices non-GAAP de 8,05 $ par action. Ce que le marché veut, c'est la preuve que les marges brutes de l'infrastructure se stabilisent comme promis, que les accords prépayés et d'apport de matériel continuent de compenser la consommation de trésorerie, et que le financement de 40 milliards de dollars prévu par dette et actions se poursuit sans nouvelle dégradation de la notation. Une publication propre réduit l'écart entre la crainte du marché du crédit et l'objectif de la place. Une publication désordonnée le confirme.
Les analystes n'ont pas baissé leur objectif de cours sur Oracle une seule fois
L'action Oracle compte toujours 28 achats, 8 surperformances, 7 maintiens, 3 sans opinion et une seule vente parmi 47 analystes, et l'objectif de cours moyen de 244 $ se situe 64 % au-dessus du cours de clôture de 149 $. Cette répartition ne ressemble en rien à une action qui vient de perdre 40 % de sa valeur.
Elle le semble parce que l'objectif a à peine bougé. Le 31 mai, Oracle clôturait près de 226 $ avec un objectif moyen de 244 $, soit une prime de 8 %. Au 31 août, le cours avait chuté de 34 % par rapport à ce niveau tandis que l'objectif moyen restait à 244 $ presque au centime près. Les analystes n'ont pas suivi le cours à la baisse. La couverture s'est même élargie, passant de 39 estimations en mai à 47 maintenant, ce qui signifie que davantage d'analystes ont rejoint l'appel plutôt que moins, même si la situation du crédit se détériorait. La place traite la vente comme une réévaluation du risque de financement, et non comme une réévaluation de l'activité.
TIKR valorise l'action Oracle à 511 $, bien au-dessus de la crainte du marché
Le scénario central du modèle de TIKR valorise Oracle à 511 $ d'ici mai 2031, ce qui implique un rendement total de 243 % par rapport au cours actuel de 149 $, soit 30 % annualisés sur 4,7 ans.
Ce taux annualisé se situe bien au-dessus de ce que les investisseurs exigent généralement d'une entreprise d'infrastructure de la taille d'Oracle, même avec une notation BBB- récente. L'écart entre l'objectif de 511 $ et le cours actuel de 149 $ est le même écart que le marché du crédit évalue comme un risque dans l'autre sens : le modèle de TIKR parie que le carnet de commandes contractuel d'Oracle se transforme en trésorerie plus rapidement que ne le suppose le marché des CDS, et que la reprise des marges décrite par la direction pour l'exercice 2027 se matérialise comme prévu à partir du rapport du 10 septembre.
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