Points clés :
- Poussée des mégaprojets : Herc a relevé son objectif de part de marché à long terme dans les mégaprojets de 15 % à 20 %, soutenu par les prévisions de Dodge de 800 milliards de dollars de lancements de mégaprojets aux États-Unis en 2026.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action HRI pourrait atteindre 192,67 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 36,6 % par rapport au prix actuel de 141,06 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient voir une croissance d'environ 14,3 % sur les 2,3 prochaines années.
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Herc Holdings (HRI) a publié un solide T2 2026, l'intégration de H&E Equipment étant désormais derrière elle et la direction ayant relevé ses prévisions pour l'année complète.
Les revenus pro forma de la location d'équipements sont revenus à la croissance, en hausse de 2 % en glissement annuel, et cette inflexion est survenue plus tôt dans le trimestre que prévu.
L'utilisation en dollars s'est améliorée de plus de 200 points de base alors que la flotte combinée devenait plus productive.
Les utilisateurs actifs sur la plateforme numérique ProControl ont augmenté de près de 20 % en glissement trimestriel, et le commerce électronique a atteint un trimestre record en termes de revenus.
L'inflation sur les carburants et la logistique, en hausse d'environ 35 % depuis le T1, est restée le principal frein aux marges.
Malgré cela, la direction considère cette pression comme temporaire et a lancé un programme de transformation logistique pluriannuel pour améliorer la récupération des coûts au fil du temps.
Côtant 141 $, Herc offre un potentiel de hausse pour les investisseurs qui parient sur la poursuite de l'élan des mégaprojets et la reprise des marges.
Ce que dit le modèle pour l'action Herc Holdings
L'histoire de croissance de Herc tourne désormais autour de l'échelle. L'acquisition de H&E a ajouté de la capacité de flotte et de la densité de succursales juste au moment où la demande des comptes nationaux et des mégaprojets s'accélérait. C'est pourquoi la direction a relevé son objectif de part de marché à long terme dans les mégaprojets de 15 % à 20 %.
Les revenus de la location spécialisée, une activité à marge plus élevée, ont augmenté à un rythme à deux chiffres au cours du trimestre. La direction souhaite que la location spécialisée représente à terme 20 % à 30 % du chiffre d'affaires total, contre environ 15 % aujourd'hui.
En utilisant une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 9,7 % et de marges opérationnelles de 18,4 %, notre modèle projette que l'action HRI pourrait atteindre 192,67 $ dans les 2,3 prochaines années. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 13,3x.
Cela représente une baisse significative par rapport au multiple NTM actuel de 17x de Herc et à sa moyenne sur un an de 19x.
Le multiple plus bas reflète l'incertitude à court terme liée à l'inflation des coûts du carburant et à un levier financier élevé, même si le contexte de demande à long terme reste solide.
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Le Modèle de Valorisation de TIKR vous permet de saisir vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges opérationnelles et le multiple P/E d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action HRI :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 9,7 %
Les revenus pro forma de la location d'équipements de Herc ont augmenté de 2 % au T2, la croissance étant tirée par les comptes nationaux liés aux projets énergétiques, de centres de données et manufacturiers.
Les synergies de revenus issues de l'acquisition de H&E restent sur la bonne voie, à 100-120 millions de dollars pour l'année, avec un poids plus important au second semestre.
2. Marges opérationnelles : 18,4 %
La marge d'EBITDA ajusté s'est établie à 40,4 % au T2, sous pression de l'inflation sur les carburants et le fret.
En excluant ce facteur défavorable lié au carburant, la marge d'EBITDA ajusté a en réalité augmenté de 90 points de base en glissement annuel.
Les synergies de coûts restent sur la bonne voie pour atteindre un rythme annualisé (run-rate) de 125 millions de dollars d'ici la fin de l'année.
3. Multiple P/E de sortie : 13,3x
HRI cote actuellement à 17x les bénéfices futurs.
Nous supposons que ce multiple se comprime à 13,3x alors que le marché pèse le levier financier net de 3,95x de Herc et l'incertitude persistante sur les coûts du carburant.
À mesure que la capture des synergies s'achève et que le levier financier se rapproche de l'objectif de 3x de l'entreprise, une réévaluation est possible.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Les coûts du carburant et le calendrier des mégaprojets sont les deux principaux facteurs de variation pour Herc. Voici comment l'action pourrait se comporter dans différents scénarios jusqu'en décembre 2030 :
- Scénario bas : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 7,6 % et que la marge nette se maintient à 8,0 %, les investisseurs verraient tout de même un rendement total de 53,0 % (10,3 % par an).
- Scénario médian : Avec une croissance de 8,4 % et des marges de 8,0 %, nous attendons un rendement total de 79,4 % (14,4 % par an).
- Scénario haut : Si l'élan des mégaprojets s'accélère plus vite et que les marges atteignent une croissance de 9,2 % avec une marge nette de 7,8 %, les rendements pourraient atteindre 102,2 % au total (17,6 % par an).
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L'écart ici dépend de la rapidité avec laquelle l'inflation sur les carburants s'atténue, de la vitesse à laquelle la part de la location spécialisée de Herc augmente, et du fait que les lancements de mégaprojets suivent le rythme des prévisions de Dodge de 800 milliards de dollars pour 2026.
Dans le scénario bas, les coûts du carburant restent élevés et les marchés locaux restent faibles.
Dans le scénario haut, la part des mégaprojets grimpe vers 20 % plus vite que prévu, et le programme de transformation logistique commence à porter ses fruits en avance sur le calendrier.
Quel est le potentiel de hausse de l'action Herc Holdings d'ici là ?
Avec le nouvel outil Modèle de Valorisation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il suffit de trois entrées simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges opérationnelles
- Multiple P/E de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, vous offrant ainsi un point de départ rapide et fiable.
À partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios Hausse, Base et Baisse afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes des entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
