Points clés pour l'action Broadcom en septembre 2026
- Trimestre record au-dessus des attentes : Broadcom (AVGO) a publié un chiffre d'affaires du T3 2026 de 29,6 milliards de dollars, en hausse de 85,50 % en glissement annuel et de 0,53 % au-dessus de l'estimation de la place de 29 434,51 millions de dollars, tandis que le BPA ajusté de 3,32 dollars a dépassé l'estimation de 3,24 dollars de 2,53 % et a augmenté de 96,45 % en glissement annuel.
- Prévisions de revenus IA relevées : La direction prévoit désormais un chiffre d'affaires des semi-conducteurs IA de 58 milliards de dollars pour l'exercice 2026, en hausse de 186 % en glissement annuel et au-dessus de la prévision précédente de 56 milliards de dollars, avec un chiffre d'affaires IA du T4 guidé à 21,7 milliards de dollars, en hausse de 236 % en glissement annuel.
- Triplement des expéditions de XPU : Le chiffre d'affaires des semi-conducteurs IA a atteint 16,7 milliards de dollars au T3, plus que triplant en glissement annuel alors que les expéditions de XPU ont augmenté de plus de 3,5 fois et représentaient 73 % du chiffre d'affaires IA total.
- Feuille de route sur deux ans : Le PDG Hock Tan a déclaré aux investisseurs que le chiffre d'affaires IA devrait doubler pour atteindre environ 115 milliards de dollars en 2027 et doubler à nouveau pour atteindre environ 230 milliards de dollars en 2028, qualifiant ces perspectives de "prévisions soigneusement structurées que nous pensons pouvoir atteindre."
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L'action AVGO triple ses revenus IA alors que Broadcom verrouille Google, Anthropic et OpenAI jusqu'en 2028
Broadcom (AVGO) a clôturé son troisième trimestre fiscal le 31 juillet 2026 avec un chiffre d'affaires consolidé de 29 591 millions de dollars, en hausse de 85,50 % sur un an et de 33,37 % en séquentiel. Le résultat opérationnel a atteint un record de 20 095 millions de dollars, en hausse de 92,20 % sur un an, avec une marge opérationnelle de 67,91 %, dépassant de 106 points de base l'estimation de la place de 66,85 %. Le BPA ajusté de 3,32 dollars a dépassé l'estimation de 3,24 dollars de 2,53 % et a presque doublé par rapport aux 1,69 dollar il y a un an. Le flux de trésorerie disponible a atteint un record de 13,7 milliards de dollars, soit 46 % du chiffre d'affaires, tandis que le bilan s'est renforcé avec 24 milliards de dollars de trésorerie après que Broadcom ait remboursé 5,6 milliards de dollars de dette à long terme au cours du trimestre.
Le moteur derrière tout cela est le chiffre d'affaires des semi-conducteurs IA, qui a atteint 16,7 milliards de dollars au cours du trimestre, plus que triplant sur un an. Les expéditions de XPU, les accélérateurs IA sur mesure de Broadcom conçus pour Google, Anthropic, OpenAI et Meta, ont augmenté de plus de 3,5 fois sur un an et ont représenté 73 % de ce total IA. Broadcom a expédié en grand volume son TPU v7 Ironwood à Google et Anthropic et a commencé la production de la prochaine génération TPU v8i, dont le PDG Hock Tan a déclaré qu'elle offrait des performances comparables au GPU Vera Rubin de Nvidia. Le premier circuit intégré sur mesure d'OpenAI, Jalapeno, a également été expédié au cours du trimestre et, selon Tan, exécute les charges de travail d'inférence à moins de la moitié du coût d'un GPU.
Cette dynamique est désormais intégrée dans des prévisions que la plupart des fabricants de puces n'oseraient pas mettre sur papier. Broadcom prévoit un chiffre d'affaires IA de 58 milliards de dollars pour l'exercice 2026, au-dessus de sa précédente prévision de 56 milliards de dollars, puis un doublement complet pour atteindre environ 115 milliards de dollars en 2027 et un autre doublement pour atteindre 230 milliards de dollars en 2028. Interrogé sur la possibilité pour Broadcom d'expédier encore plus si nécessaire, Tan n'a pas tergiversé lors de la conférence téléphonique des résultats du T3 : "Oui, la demande, nous pouvons expédier significativement plus... nous avons sécurisé l'approvisionnement, et nous pensons que c'est le bon chiffre à fixer à 115 milliards de dollars. Et si... notre capacité à sécuriser plus d'approvisionnement change, bien sûr, nous augmenterons." Anthropic seul est sur le point d'ajouter 15 gigawatts de capacité TPU entre 2027 et 2028, ce qui le positionne pour devenir le plus grand client XPU de Broadcom.
La marge brute a reculé à 75 %, en baisse de 210 points de base en séquentiel, car les XPU à forte intensité mémoire ont dilué le mix. Mais la marge opérationnelle s'est tout de même étendue de 240 points de base sur un an pour atteindre 67,9 %, preuve que la croissance du chiffre d'affaires de 127 % dans le segment des semi-conducteurs dépasse la croissance de 22 % des dépenses opérationnelles qui y sont liées.
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TIKR valorise l'action Broadcom à 1 142 dollars, intégrant une hausse potentielle de 598 % d'ici 2030
Le scénario médian de TIKR valorise Broadcom à 1 141,61 dollars au 31 octobre 2030, ce qui implique un rendement total de 210,9 % par rapport au prix actuel de 367,24 dollars, soit un rendement annualisé de 31,3 % sur 4,2 ans.
Ce rendement annualisé se situe bien au-dessus de ce que les investisseurs attendent généralement d'une entreprise qui génère déjà 29,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires trimestriel et des marges opérationnelles de 68 %, un profil de rendement plus courant pour les valeurs de croissance en phase de démarrage que pour un acteur établi des semi-conducteurs avec une trésorerie de 24 milliards de dollars. Cet écart reflète à quel point la montée en puissance de l'IA de Broadcom se situe encore devant le cours actuel de l'action plutôt que derrière lui.
L'objectif repose sur la même trajectoire que la direction a exposée lors de la conférence téléphonique : le chiffre d'affaires IA double pour atteindre 115 milliards de dollars en 2027 et double à nouveau pour atteindre 230 milliards de dollars en 2028, avec les engagements en gigawatts de Google, Anthropic, OpenAI et Meta déjà sécurisés pour ces années. L'effet de levier opérationnel qui a poussé les marges à un record de 67,9 % au T3, même avec une dilution de la marge brute, donne au modèle la confiance nécessaire pour croire que les bénéfices, et pas seulement le chiffre d'affaires, augmentent avec le déploiement de l'IA.
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