Points clés pour l'action Snowflake au 30 septembre 2026
- Inflection de croissance : Le chiffre d'affaires produit a accéléré à +37% en glissement annuel, pour le troisième trimestre consécutif d'accélération.
- Rehaussement des prévisions : Snowflake a relevé son objectif de chiffre d'affaires produit pour l'exercice 2027 à 6,07 milliards de dollars, soit une croissance d'environ 36% en glissement annuel, et prévoit un chiffre d'affaires du T3 entre 1,588 et 1,593 milliard de dollars, impliquant une croissance de 37% à 38% en glissement annuel.
- Expansion des marges : Le BPA ajusté de 0,62 $ a dépassé les estimations de 38,71% et a progressé de 77,14% en glissement annuel, tandis que la marge opérationnelle non-GAAP s'est élargie de plus de 400 points de base pour atteindre 15%.
- Le PDG sur le flywheel : Le PDG Sridhar Ramaswamy a déclaré que Snowflake avait ajouté sept points d'accélération de la croissance en deux trimestres, liant la croissance de 37% du trimestre à l'adoption croissante de l'IA sur CoCo et CoWork.
L'action Snowflake bondit alors que la croissance du T2 s'accélère et que les marges s'élargissent simultanément
L'action Snowflake (SNOW) a bondi de 23% après que les résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2027 de la société aient montré un chiffre d'affaires de 1 546,79 millions de dollars, en hausse de 35,09% sur un an et supérieur de 4,43% à l'estimation du consensus de 1 481,23 millions de dollars. Le chiffre d'affaires produit, la mesure récurrente sur laquelle la direction s'appuie le plus, a atteint 1,49 milliard de dollars et a progressé de 37% en glissement annuel, pour le troisième trimestre consécutif d'accélération de la croissance.
Cette accélération n'est pas fortuite. Snowflake a clôturé l'exercice 2026 avec une croissance du chiffre d'affaires produit de 30%, et le PDG Sridhar Ramaswamy a exposé le calcul directement lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 : « Le chiffre d'affaires produit s'est établi à 1,49 milliard de dollars avec une croissance accélérant à 37% en glissement annuel, marquant notre deuxième trimestre consécutif de croissance séquentielle en dollars record. Après avoir clôturé le T4 de l'exercice dernier avec une croissance de 30% en glissement annuel, nous avons maintenant ajouté 7 points d'accélération en seulement 2 trimestres. » Sept points d'accélération en deux trimestres sont le type de mouvement qui force le marché à réévaluer une action, et la réaction de l'action Snowflake reflète exactement cette réévaluation.
La rentabilité a rattrapé la croissance tout aussi rapidement. L'EBIT a atteint 236,99 millions de dollars, dépassant les estimations de 27,45% et portant la marge à 15,32%, en hausse de 418 points de base par rapport à l'année précédente. Le BPA ajusté s'est établi à 0,62 $, surpassant l'estimation de 0,45 $ de 38,71% et progressant de 77,14% en glissement annuel. La marge opérationnelle non-GAAP s'est élargie de plus de 400 points de base pour atteindre 15%, et la direction a relevé l'objectif de marge opérationnelle annuelle de 13,5% à 14,5%.
Les indicateurs clients étayent l'histoire de croissance avec des détails. Snowflake a ajouté 692 clients nets au cours du trimestre, une hausse de 32% par rapport à l'année précédente, tandis que 65 clients dépensent désormais plus de 10 millions de dollars en chiffre d'affaires produit sur les douze derniers mois. La rétention nette de revenus s'est maintenue à 126%, et les obligations de performance restantes ont augmenté de 30% sur un an pour atteindre 9 milliards de dollars.
Les nouveaux produits d'IA contribuent réellement à ce chiffre. CoCo, l'outil de codage et d'automatisation IA de Snowflake, a dépassé les 9 100 comptes après avoir ajouté plus de 2 000 comptes nets au cours du trimestre, tandis que CoWork est passé à 5 800 comptes. La direction a déclaré que les produits d'IA avaient généré environ la moitié de l'accélération du trimestre, les migrations vers la plateforme principale et la croissance de la consommation fournissant le reste. Cet équilibre, moitié IA et moitié cœur de métier, est ce qui a permis à Snowflake de relever son objectif de chiffre d'affaires produit pour l'exercice 2027 à 6,07 milliards de dollars, soit une croissance de 36% en glissement annuel, et de prévoir un chiffre d'affaires produit du troisième trimestre entre 1,588 et 1,593 milliard de dollars.
TIKR valorise l'action Snowflake à 776 $, intégrant une croissance durable tirée par l'IA
Le scénario médian du modèle TIKR valorise l'action Snowflake à 776 $ d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total de 154% par rapport au prix actuel de 306 $, soit un rendement annualisé de 24% sur les 4,4 prochaines années.
Un rendement annualisé médian de 24% place l'action Snowflake parmi les paris de croissance les plus exigeants du logiciel d'entreprise, intégrant plusieurs années supplémentaires d'expansion accélérée, et non seulement stable.
Cette barre semble atteignable au vu du trimestre que Snowflake vient de réaliser : le chiffre d'affaires produit accélérant à 37% en glissement annuel, un objectif relevé pour l'exercice 2027 à 6,07 milliards de dollars, et une expansion de la marge opérationnelle de plus de 400 points de base alors même que les produits d'IA se développent. Le modèle mise en fait sur le fait que le flywheel décrit par la direction, l'adoption de l'IA entraînant une plus grande consommation du cœur de métier derrière elle, continue de se renforcer sur la même trajectoire que celle des deux derniers trimestres.
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