Principaux enseignements :
- Observabilité alimentée par l'IA : La plateforme de Dynatrace devient essentielle à mesure que les entreprises déploient l'IA et les charges de travail cloud-natives à une échelle sans précédent.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action DT pourrait atteindre 46 $ d'ici mars 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 26 % par rapport au prix actuel de 36 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 11 % au cours des 2,1 prochaines années.
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Dynatrace(DT) a publié des résultats exceptionnels pour le troisième trimestre de l'exercice 2026, dépassant les prévisions pour tous les indicateurs et démontrant la nécessité croissante de l'observabilité dans un monde où l'IA occupe une place prépondérante.
Le PDG Rick McConnell a souligné un changement fondamental qui se produit dans l'industrie. Avec l'explosion des charges de travail liées à l'IA et la complexification des environnements cloud, l'observabilité n'est plus facultative, elle est fondamentale.
- L'entreprise prévoit désormais d'atteindre 2 milliards de dollars de revenus récurrents annuels (ARR) d'ici la fin de l'année fiscale, marquant ainsi trois trimestres consécutifs de croissance ARR stabilisée à 16 %.
- La consommation de données mobiles continue de grimper en flèche ; le chiffre d'affaires des hyperscalers approche les 300 milliards de dollars par an, avec une croissance de l'ordre de 20 %, et cette échelle massive crée des défis opérationnels sans précédent.
- La plateforme de Dynatrace répond à ces défis grâce à trois différentiateurs fondamentaux. Le premier est Grail, le seul moteur analytique de l'industrie conçu pour traiter des exaoctets de données d'observabilité en temps réel tout en préservant un contexte complet.
- Le deuxième est Smartscape, un graphe de dépendance en temps réel qui cartographie en continu des piles technologiques entières.
- Enfin, Dynatrace Intelligence, le premier système d'exploitation agentique de l'industrie, fusionne l'IA déterministe et les capacités agentiques.
- La solution de gestion des logs de l'entreprise illustre cette dynamique. Dynatrace a dépassé les 100 millions de dollars de consommation de logs annualisée ce trimestre, soit une augmentation de plus de 100 % d'une année sur l'autre. Une fois que les clients ont fait l'expérience de journaux unifiés dans le contexte d'autres données de télémétrie, ils sont impatients de remplacer les outils existants.
Les succès remportés par les clients lors de la conférence Perform de l'entreprise en témoignent. Une grande compagnie aérienne a amélioré sa fiabilité de 31 % et réduit ses incidents de 75 %.
TELUS a réduit le temps de résolution moyen de 40 à 5 minutes. Vodafone a migré 8 téraoctets de données journalières en seulement deux mois. Nationwide a réduit les incidents de priorité 1 de 74 %.
Il ne s'agit pas d'améliorations incrémentales, mais de résultats transformationnels qui rendent Dynatrace indispensable.
Ce que dit le modèle pour l'action Dynatrace
Nous avons analysé l'évolution de Dynatrace pour en faire la plateforme d'observabilité alimentée par l'IA au service des plus grandes entreprises du monde.
La société bénéficie de tendances séculaires puissantes. Le développement assisté par l'IA comprime les cycles de publication et accroît la complexité des piles d'entreprise. Cela augmente le risque opérationnel à moins que les équipes ne disposent d'un plan de contrôle d'observabilité avec un retour d'information en boucle fermée pour protéger la fiabilité.
À mesure que les systèmes pilotés par l'IA deviennent plus probabilistes et que les résultats varient, les problèmes deviennent plus difficiles à reproduire. L'IA ne réduit pas le besoin d'observabilité, elle le rend essentiel pour une automatisation fiable.
La plateforme de troisième génération de Dynatrace est entièrement disponible et conçue pour ce niveau de complexité. L'architecture offre des avantages réels que les concurrents peinent à reproduire.
Grail n'a pas été réadapté à partir d'un magasin de données à usage général. Smartscape n'est pas une simple surveillance, c'est un modèle topologique vivant. Dynatrace Intelligence n'est pas un ajout - il est intégré dans l'épine dorsale de la plate-forme.
En utilisant une prévision de croissance annuelle des revenus de 15,8 % et des marges d'exploitation de 29,7 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 46 $ dans 2,1 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 18,8x.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques de P/E de Dynatrace de 30,8x (un an) et 51,7x (trois ans).
Ce multiple plus faible tient compte de l'incertitude à court terme alors que la société développe ses opérations de mise sur le marché et s'étend au-delà de sa base d'entreprises de base.
La véritable valeur réside dans la capture de la croissance à long terme, l'observabilité devenant critique pour les opérations d'IA tout en développant des produits à forte marge tels que la gestion des logs et la sécurité.
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Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action DT :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 15,8
La croissance de Dynatrace est centrée sur la demande structurelle d'observabilité dans les environnements cloud et IA.
La société a enregistré une croissance de 16% des revenus d'abonnement au troisième trimestre, marquant trois trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres des nouveaux ARR nets.
La direction voit l'élan se poursuivre à mesure que les entreprises mondiales consolident les outils fragmentés.
Les clients standardisent Dynatrace pour une observabilité de bout en bout, avec des douzaines de contrats à sept chiffres cette année.
Le modèle de licence DPS de la société permet une adoption plus large, même si les logs continuent à se développer rapidement.
2. Marges d'exploitation: 29,7
Dynatrace a maintenu une solide rentabilité tout en investissant massivement dans l'innovation.
La marge d'exploitation du troisième trimestre a atteint 30%, démontrant l'évolutivité du modèle de plateforme.
La société voit des opportunités continues d'expansion des marges grâce à l'efficacité opérationnelle et à l'exploitation de l'IA pour améliorer la productivité interne dans les domaines du support client, des ventes et du développement.
3. Multiple P/E de sortie : 18,8x
Le marché évalue Dynatrace à 20 fois les bénéfices. Nous supposons une compression modeste à 18,8x au cours de notre période de prévision au fur et à mesure que la société se développe.
Comme Dynatrace fait preuve d'une exécution résiliente et que les clients considèrent de plus en plus l'observabilité comme fondamentale pour les opérations d'IA, la société devrait obtenir une prime par rapport aux multiples plus larges des logiciels.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les sociétés de logiciels sont confrontées à des risques d'exécution et à des cycles de marché. Voici comment l'action Dynatrace pourrait se comporter selon différents scénarios jusqu'en mars 2030 :
- Hypothèsebasse : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 12,4% et que les marges de revenu net se compriment à 24,1%, les investisseurs obtiendront tout de même un rendement total de 21% (4,7% par an).
- Cas moyen : Avec une croissance de 13,8 % et des marges de 25,8 %, nous prévoyons un rendement total de 56,6 % (11,4 % par an).
- Cas élevé : Si l'accélération de la charge de travail de l'IA entraîne une croissance de 15,1% du chiffre d'affaires tandis que Dynatrace maintient des marges de 27,3%, les rendements pourraient atteindre 97,4% au total (17,9% par an).
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La fourchette reflète l'exécution des contrats d'entreprise, l'expansion réussie de la gestion des journaux et la capacité de l'entreprise à monétiser les charges de travail d'IA agentique.
Dans le cas le plus bas, la concurrence s'intensifie ou les dépenses de cloud se modèrent.
Dans le cas le plus élevé, la demande d'observabilité dépasse les attentes car les déploiements d'IA s'accélèrent plus rapidement que prévu.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Dynatrace à partir de maintenant ?
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
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TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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