Principaux enseignements :
- Leadership en matière de sécurité de l'IA : PANW capte la demande précoce en matière de sécurité de l'IA avec Prisma AIRS 2.0, répondant aux 94 % d'organisations qui n'ont pas de garde-fous en matière de sécurité de l'IA.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action PANW pourrait atteindre 221 $ d'ici juillet 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 33 % par rapport au prix actuel de 166 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 12 % au cours des 2,5 prochaines années.
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Palo Alto Networks(PANW) a publié des résultats exceptionnels pour le premier trimestre de l'exercice 2026, dépassant les attentes dans toutes les mesures guidées et démontrant l'impact de sa stratégie de plateformisation.
La société a réalisé une croissance de 24 % du RPO, une expansion de 29 % du NGS ARR et une croissance de 16 % du chiffre d'affaires total. Le PDG Nikesh Arora a souligné que les clients passent de la gestion d'une multitude de fournisseurs à la demande de résultats supérieurs en matière de sécurité grâce à des plateformes unifiées.
- Le paysage des menaces évolue plus rapidement que prévu grâce à l'IA. Récemment, une grande plateforme d'IA a signalé le premier cas connu d'un agent d'IA menant de manière autonome une cyberattaque à grande échelle d'un État-nation. Cela a marqué un tournant : les pirates de l'IA ne sont plus une menace future, mais une réalité présente.
- SASE a connu un trimestre phénoménal, avec une croissance de 34 % de son chiffre d'affaires, qui a dépassé 1,3 milliard de dollars. Palo Alto devient ainsi le fournisseur de SASE à la croissance la plus rapide à l'échelle. La société compte aujourd'hui environ 6 800 clients SASE, dont un tiers du classement Fortune 500.
- Les pare-feu logiciels apparaissent comme un joyau caché. Les revenus des produits ont augmenté de 23 %, près de la moitié d'entre eux étant désormais tirés par les facteurs de forme logiciels. Alors que la transformation de l'IA accélère la croissance de la charge de travail dans le cloud, les pare-feu logiciels fournissent une protection d'exécution essentielle pour les nouveaux centres de données d'IA.
- XSIAM a poursuivi sa trajectoire, avec environ 470 clients, chacun atteignant en moyenne plus d'un million de dollars en ARR. La plateforme traite 15 pétaoctets de télémétrie par jour. Plus de 60 % des clients déployés ont réduit leur temps de réponse médian de plusieurs jours ou semaines à quelques minutes.
- La société a annoncé deux acquisitions importantes. L'acquisition de CyberArk reste en bonne voie pour la clôture du troisième trimestre fiscal, avec le soutien massif des actionnaires. L'acquisition de Chronosphere pour 3,35 milliards de dollars concerne le marché de l'observabilité, offrant des capacités complètes à un tiers du coût des concurrents.
La direction a relevé son objectif NGS ARR pour l'année fiscale 2030 de 15 à 20 milliards de dollars, reflétant la confiance dans la solidité de l'activité principale et les opportunités croissantes.
Ce que dit le modèle pour l'action Palo Alto Networks
Nous avons analysé la transformation de Palo Alto Networks en un fournisseur de plateforme de cybersécurité complète avec un marché adressable en expansion.
La société bénéficie de plusieurs moteurs de croissance. La plateformisation continue de s'accélérer à mesure que les clients consolident des produits ponctuels disparates.
La sécurité de l'IA représente une opportunité massive, 94% des organisations n'ayant pas les garde-fous de sécurité nécessaires, bien que 78% d'entre elles adoptent la transformation de l'IA.
En utilisant une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 13,4% et des marges d'exploitation de 30,5%, notre modèle prévoit que l'action atteindra 221 dollars d'ici 2,5 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 40,7 fois.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques de P/E de Palo Alto de 52,3x (un an) et 52,1x (trois ans). Ce multiple plus faible tient compte de la complexité de l'intégration liée à deux acquisitions majeures et de la compression normale du multiple au fur et à mesure de l'évolution de la société.
La valeur réelle réside dans la capture de l'évolution vers la plateformisation tout en se développant sur les marchés de la sécurité de l'identité et de l'observabilité qui connaissent des points d'inflexion en raison de l'IA.
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Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action PANW :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 13,4
La croissance de Palo Alto est centrée sur la demande structurelle de plateformisation et de sécurité de l'IA.
- La société a enregistré une croissance totale du chiffre d'affaires de 16% au 1er trimestre, avec une force à travers SASE, les pare-feu logiciels et XSIAM.
- La direction s'attend à ce que cette dynamique se poursuive à mesure que les entreprises consolident les produits ponctuels sur des plates-formes unifiées.
- Le chiffre d'affaires de SASE a augmenté de 34 % pour atteindre 1,3 milliard de dollars, dépassant les fournisseurs publics indépendants de SASE.
- Les pare-feu logiciels représentent désormais 44 % du chiffre d'affaires des produits, contre 38 % l'année dernière, alors que la migration des charges de travail dans le nuage s'accélère.
- Les acquisitions en cours de CyberArk et de Chronosphere élargissent considérablement le marché accessible.
La direction a relevé l'objectif de l'ARR NGS pour l'exercice 2030 à 20 milliards de dollars, ce qui implique une croissance soutenue à deux chiffres.
2. Marges d'exploitation: 30.5%
Palo Alto a réalisé une marge d'exploitation de 30,2% au premier trimestre, marquant ainsi le deuxième trimestre consécutif au-dessus de 30%. Cette performance reflète l'effet de levier opérationnel et la gestion disciplinée des coûts.
La société a déployé l'IA dans toutes les fonctions, ce qui a permis de réduire le volume de cas dans le support client pendant trois trimestres consécutifs et de réduire le temps de résolution pendant onze trimestres consécutifs.
La direction prévoit des marges d'exploitation de 29,5 % à 30 % pour l'exercice 2026.
Au fur et à mesure que l'entreprise évolue et intègre des acquisitions, il existe des opportunités continues d'expansion des marges grâce à l'automatisation et à l'efficacité des plateformes.
3. Multiple P/E de sortie : 40,7x
Le marché évalue Palo Alto à 42 fois les bénéfices. Nous supposons que le P/E se comprimera à 40,7x au cours de notre période de prévision.
L'intégration à court terme de CyberArk et de Chronosphere introduit une certaine complexité. La société est en train d'équilibrer deux acquisitions majeures simultanément, ce qui introduit un risque d'exécution.
Comme la plateformisation continue de produire des résultats durables et que Palo Alto démontre la valeur de ses offres élargies en matière d'identité et d'observabilité, la société devrait maintenir un multiple élevé.
La position de leader en matière de sécurité de l'IA et de solutions à sécurité quantique fournit des douves concurrentielles supplémentaires.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les entreprises de cybersécurité sont confrontées à des pressions concurrentielles et à des transitions technologiques. Voici comment l'action Palo Alto pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en juillet 2030 :
- Scénario faible : si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 10,8 % et que les marges de revenu net se réduisent à 25 %, les investisseurs obtiennent tout de même un rendement total de 29 % (6 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 12 % et des marges de 27 %, nous prévoyons un rendement total de 66 % (12 % par an).
- Cas élevé : Si la sécurité de l'IA et la plateformisation s'accélèrent pour générer une croissance du chiffre d'affaires de 13,2 % tandis que Palo Alto maintient des marges de 29 %, les rendements pourraient atteindre 108 % au total (18 % par an).
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La fourchette reflète l'exécution de la plateformisation, l'intégration réussie de CyberArk et de Chronosphere, et la capacité de la société à saisir la demande émergente en matière de sécurité de l'IA.
Dans le cas le plus bas, les défis d'intégration ralentissent la croissance ou les pressions concurrentielles s'intensifient.
Dans le cas le plus favorable, la plateformisation s'accélère plus rapidement que prévu, la demande de sécurité de l'IA dépasse les projections et l'entreprise réussit à démocratiser la sécurité de l'identité à travers sa base de clients.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Palo Alto Networks à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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