Principaux enseignements :
- L'élan du cloud : L'ARR a augmenté de 22% d'une année sur l'autre avec l'accélération de l'adoption de la plate-forme cloud dans les assureurs P&C mondiaux.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action GWRE pourrait atteindre 183 $ d'ici juillet 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 46 % par rapport au prix actuel de 126 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 16 % au cours des 2,5 prochaines années.
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Guidewire Software(GWRE) a réalisé un solide premier trimestre de l'exercice 2026 avec une activité commerciale record et a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année sur l'ensemble des indicateurs clés.
Le PDG Mike Rosenbaum a souligné la dynamique robuste dans l'industrie de l'assurance P&C. La société s'attend maintenant à ce que l'ARR soit supérieur à 1,5 million de dollars.
- La société s'attend maintenant à ce que l'ARR se situe entre 1,220 milliard et 1,230 milliard de dollars, ce qui reflète l'accélération continue de l'adoption de la plateforme cloud.
- La société a signé 8 contrats de cloud au premier trimestre, dont des contrats importants avec The Hartford et Sompo en Amérique du Nord, ainsi que des contrats significatifs au Royaume-Uni, au Japon et en Australie.
- Six de ces huit contrats ont été étendus pour inclure des offres de données et d'analyse, ce qui montre que les clients adoptent des capacités de plate-forme plus larges. Avec Niseko, la 14ème version cloud de Guidewire, l'entreprise connaît un succès considérable en permettant aux assureurs de s'engager, d'innover et de se développer efficacement.
- Le calendrier de maturité de la plateforme place Guidewire en bonne position pour l'adoption de l'IA générative. La société a lancé deux nouveaux produits - PricingCenter et UnderwritingCenter - qui s'appuient sur l'IA pour résoudre les processus manuels fragmentés dans le secteur de l'assurance.
- PricingCenter aide les actuaires à commercialiser des modèles plus rapidement et avec une plus grande précision. UnderwritingCenter améliore la sélection des risques et accélère les délais d'exécution des devis. Les deux applications s'intègrent de manière transparente aux produits InsuranceSuite existants, créant ainsi des opportunités d'amélioration significative de la productivité.
Malgré des fondamentaux solides et l'accélération de la migration vers le cloud, Guidewire se négocie à 126 dollars, offrant une hausse significative aux investisseurs qui reconnaissent la position de la société dans l'infrastructure critique de l'assurance.
Ce que dit le modèle pour l'action Guidewire Software
Nous avons analysé la transformation de Guidewire en une plateforme cloud de premier plan pour les assureurs P&C et l'expansion de son portefeuille de produits.
L'entreprise bénéficie de plusieurs moteurs de demande.
- Les migrations vers le cloud se poursuivent à un rythme soutenu, les grands assureurs de niveau 1 s'engageant à moderniser leurs systèmes centraux.
- La société a démontré qu'elle pouvait exécuter des charges de travail critiques à grande échelle pour les plus grandes compagnies d'assurance du monde, gagnant ainsi la confiance des clients qui s'engagent pour des décennies.
- Les nouveaux produits offrent des perspectives supplémentaires. PricingCenter et UnderwritingCenter répondent à d'importantes opportunités de marché dans les flux de travail de l'assurance qui sont restés manuels et fragmentés.
- Les premières réactions des clients ont été très positives, l'acquisition de ProNavigator ajoutant des capacités de gestion des connaissances basées sur l'intelligence artificielle.
- Les marchés internationaux affichent une forte demande, avec des projets en bonne santé en Europe et dans la région Asie-Pacifique, qui viennent s'ajouter à la vigueur continue de l'Amérique du Nord.
Sur la base d'une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 15,9 % et de marges d'exploitation de 23 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 183 dollars d'ici 2,5 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 35 fois.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques du P/E de Guidewire de 80x (un an) et 367x (cinq ans).
Ce multiple plus faible tient compte de la transition de l'entreprise d'un fournisseur de logiciels à forte croissance et non rentable à un fournisseur de plateformes en nuage plus mature et rentable.
Comme Guidewire fait preuve d'une exécution cohérente et de marges croissantes, le marché devrait l'évaluer de manière appropriée en tant que fournisseur d'infrastructure critique pour un secteur résilient.
La véritable valeur réside dans la capture des vents arrière à long terme de la migration vers le cloud tout en se développant dans de nouveaux domaines de produits à forte marge alimentés par l'IA générative.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action GWRE :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 15,9
La croissance de Guidewire est centrée sur la demande structurelle de plateformes d'assurance basées sur le cloud. La société a enregistré une croissance de 22% de son chiffre d'affaires au premier trimestre, avec une dynamique continue dans les migrations vers le cloud et l'acquisition de nouveaux clients.
La direction s'attend à ce que cette dynamique se poursuive à mesure que le secteur de l'assurance IARD modernise ses systèmes de base. Avec 8 contrats de cloud signés au premier trimestre après un quatrième trimestre record, la société démontre l'accélération de l'adoption par les grands assureurs.
De nouveaux produits comme PricingCenter et UnderwritingCenter créent des vecteurs de croissance supplémentaires. Bien qu'il faille du temps pour les mettre à l'échelle, l'intérêt précoce des clients permet de penser qu'une croissance soutenue du chiffre d'affaires suivra les migrations vers les plateformes de base.
2. Marges d'exploitation: 23%
Guidewire a considérablement amélioré sa rentabilité au fur et à mesure de l'évolution de ses activités dans le nuage. Les marges brutes d'abonnement et de support ont atteint 73% au premier trimestre, dépassant les attentes et poursuivant une trajectoire ascendante.
La direction a revu à la hausse ses prévisions de résultat d'exploitation pour l'ensemble de l'année tout en absorbant les coûts liés à l'acquisition de ProNavigator. Cela démontre un effet de levier opérationnel, la maturité de la plateforme cloud entraînant des améliorations de l'efficacité.
L'entreprise voit des opportunités continues d'expansion des marges grâce à l'automatisation, à l'amélioration des processus de mise en œuvre et aux outils d'IA générative qui réduisent les coûts de déploiement.
3. Multiple de prix de sortie : 35x
Le marché évalue actuellement Guidewire à 40 fois les bénéfices. Nous supposons que le P/E se comprimera légèrement à 35x au cours de notre période de prévision, car l'entreprise passe d'un mode de croissance élevé à une expansion durable et rentable.
Au fur et à mesure que Guidewire fait preuve d'une exécution cohérente de la migration vers le cloud et d'une traction sur de nouveaux produits, l'entreprise devrait obtenir un multiple supérieur.
La nature critique des systèmes de base de l'assurance, combinée à des relations clients de plusieurs décennies et à des capacités de plate-forme en expansion, justifie une évaluation plus élevée que celle des logiciels d'entreprise typiques.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les entreprises de plateforme cloud sont confrontées à des transitions technologiques et à des pressions concurrentielles. Voici comment l'action Guidewire pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en juillet 2030 :
- Scénario faible : si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 12,5 % et que les marges de revenu net se réduisent à 20 %, les investisseurs obtiennent tout de même un rendement total de 56 % (10 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 14 % et des marges de 21 %, nous prévoyons un rendement total de 101 % (17 % par an).
- Cas élevé : Si les migrations vers le cloud s'accélèrent et que les nouveaux produits entraînent une croissance de 15 % du chiffre d'affaires tandis que Guidewire maintient des marges de 23 %, les rendements pourraient atteindre 152 % au total (23 % par an).
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La fourchette reflète l'exécution de l'adoption de la plateforme cloud, le lancement réussi de PricingCenter et UnderwritingCenter, et la capacité de l'IA générative à générer une valeur incrémentielle.
Dans l'hypothèse basse, la pression concurrentielle ralentit les migrations vers le cloud, ou l'adoption de nouveaux produits est décevante.
Dans le cas le plus favorable, les capacités alimentées par l'IA accélèrent la valeur de la plateforme, les marchés internationaux se développent plus rapidement que prévu et l'expansion des marges dépasse les prévisions au fur et à mesure que l'entreprise se développe.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Guidewire Software à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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