Principaux enseignements :
- Opportunité de migration vers VMware : Nutanix prend une part de marché significative à VMware de Broadcom alors que les entreprises cherchent des alternatives.
- Projection de prix : Sur la base des fondamentaux actuels, l'action NTNX pourrait atteindre 57 $ d'ici juillet 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 37 % par rapport au cours actuel de 42 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 14 % au cours des 2,5 prochaines années.
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Nutanix(NTNX) a publié de solides résultats pour le premier trimestre de l'exercice 2026, avec des réservations légèrement supérieures aux attentes et une croissance de 18% de l'ARR en glissement annuel à 2,28 milliards de dollars.
Cependant, les prévisions de revenus ont été réduites en raison de problèmes de calendrier de reconnaissance des revenus liés aux besoins de flexibilité des clients et à la dynamique d'expédition des partenaires.
Le PDG Rajiv Ramaswami a souligné que les fondamentaux de l'entreprise restaient sains et que la modification des prévisions de chiffre d'affaires n'était due qu'au calendrier de comptabilisation et non à la faiblesse de la demande.
- La société a en fait revu à la hausse ses prévisions de flux de trésorerie disponible tout en maintenant inchangées ses prévisions de réservations pour l'ensemble de l'année.
- Nutanix bénéficie de la migration massive des entreprises loin de VMware suite à l'acquisition de Broadcom. Les entreprises évaluent des alternatives pour gérer la virtualisation et l'infrastructure cloud hybride, ce qui crée des opportunités substantielles pour la plateforme de Nutanix.
- L'entreprise a remporté des contrats notables au premier trimestre, notamment un contrat à sept chiffres avec un client du Global 2000 dans le secteur de l'énergie en Europe et un fournisseur nord-américain de produits agricoles qui déploie la plateforme dans l'ensemble de ses opérations mondiales.
- Une agence gouvernementale européenne a choisi Nutanix pour exécuter des applications modernes à travers des clouds publics et privés en utilisant la plateforme Kubernetes de l'entreprise.
- La demande des entreprises pour des solutions hybrides multi-cloud continue d'augmenter à mesure que les organisations modernisent leur infrastructure tout en conservant leur flexibilité.
- La capacité de Nutanix à prendre en charge à la fois les charges de travail virtualisées traditionnelles et les applications conteneurisées modernes la positionne bien pour une croissance à long terme.
L'entreprise développe également la flexibilité du matériel grâce à des partenariats avec Dell et Pure Storage, permettant aux clients de déployer le logiciel Nutanix sur des baies de stockage externes. Cela réduit la barrière de l'achat de nouveau matériel lors des migrations.
Ce que dit le modèle pour l'action Nutanix
Nous avons analysé la transformation de Nutanix en un fournisseur de plateforme hybride multi-cloud de premier plan, capturant les charges de travail des entreprises migrant de VMware.
En utilisant une prévision de croissance annuelle des revenus de 12,6 % et des marges d'exploitation de 23,4 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 57 $ d'ici 2,5 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 19,8x.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques P/E de Nutanix de 37,9x (un an) et 34,3x (cinq ans).
Ce multiple plus faible tient compte des défis liés à la reconnaissance des revenus à court terme et de la période de transition au cours de laquelle de plus en plus d'activités passent par des partenaires OEM tels que Dell et Cisco.
Malgré ces vents contraires, la société maintient une forte génération de flux de trésorerie disponible, avec une marge de 26 % au premier trimestre, et des prévisions pour l'ensemble de l'année relevées à 800-840 millions de dollars. Cela démontre la santé sous-jacente de l'entreprise, même si le calendrier des revenus change.
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Voici ce que nous avons utilisé pour l'action NTNX :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 12,6
La croissance de Nutanix est centrée sur la capture des opportunités de migration vers VMware et sur l'expansion de sa base de clients existante.
La société a ajouté 640 nouveaux logos au cours du seul premier trimestre, s'appuyant sur les 2 700 ajouts de l'année précédente.
La direction s'attend à une croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires malgré le report de certaines activités sur des périodes ultérieures en raison des demandes des clients pour des dates de début de licence flexibles alignées sur les calendriers de migration.
Comme de plus en plus de clients déploient des charges de travail sur la plateforme, les opportunités d'expansion augmentent avec des produits supplémentaires tels que Kubernetes, le stockage unifié et les services de base de données.
2. Marges d'exploitation: 23,4%
Nutanix a considérablement amélioré sa rentabilité au cours des dernières années, avec des marges d'exploitation qui augmentent au fur et à mesure que l'entreprise se développe.
La direction maintient ses prévisions de marge pour l'année entière de 21-22% malgré des revenus plus faibles, démontrant ainsi sa discipline opérationnelle.
L'entreprise équilibre les investissements de croissance avec des améliorations d'efficacité, bénéficiant de son modèle d'abonnement, dans lequel les revenus de support ont des marges élevées.
Alors que la composition du chiffre d'affaires évolue vers les renouvellements, les opportunités d'expansion des marges persistent.
3. Multiple P/E de sortie : 19,8x
Le marché évalue actuellement Nutanix à 22,2x les bénéfices. Nous supposons que le P/E se comprimera modérément à 19,8x au cours de notre période de prévision.
L'incertitude à court terme concernant le calendrier de reconnaissance des revenus et la proportion croissante de l'activité par le biais de partenaires OEM créent des pressions multiples.
Cependant, comme Nutanix démontre une croissance constante des réservations et que l'opportunité de migration se déploie sur plusieurs années, la société devrait commander une évaluation premium pour sa position stratégique dans l'infrastructure d'entreprise.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les dépenses informatiques des entreprises et les calendriers de migration peuvent varier considérablement. Voici comment l'action Nutanix pourrait se comporter selon différents scénarios jusqu'en juillet 2030 :
- Scénario bas : Si la croissance des revenus ralentit à 10 % et que les marges de revenu net se compriment à 19,5 %, les investisseurs obtiennent toujours un rendement total de 38 % (7,5 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 11,1 % et des marges de 20,9 %, nous prévoyons un rendement total de 76 % (13,4 % par an).
- High Case : Si les migrations VMware s'accélèrent et génèrent une croissance de 12,2% des revenus alors que Nutanix maintient des marges de 22,1%, le rendement total pourrait atteindre 118% (19% par an).
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La fourchette reflète l'exécution des migrations d'entreprises, le maintien de la dynamique des clients, et la navigation réussie dans la dynamique du calendrier des revenus au fur et à mesure que le modèle d'entreprise évolue.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Nutanix à partir de maintenant ?
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
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TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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