Principaux enseignements :
- Le modèle d’évaluation en 2 minutes évalue l’action QCOM à 175 $ par action dans 2 ans.
- Cela représente une hausse potentielle de 25 % par rapport au prix actuel de 140 dollars par action.
- Le bénéfice par action de Qualcomm devrait augmenter d’environ 18 % au cours des trois prochaines années.
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Qualcomm Incorporated(QCOM) est une société leader dans le domaine des semi-conducteurs et des équipements de télécommunications, connue pour sa position dominante dans la technologie des processeurs mobiles et des modems cellulaires.
Qualcomm s’est forgé une position concurrentielle formidable en tant que détenteur de brevets essentiels dans le domaine des technologies sans fil et en tant que fournisseur majeur de puces pour les fabricants de smartphones du monde entier.
En outre, les inquiétudes récentes du marché concernant la saturation des smartphones et les pressions concurrentielles font que Qualcomm semble aujourd’hui bon marché.
Examinons si la valorisation actuelle de Qualcomm offre une opportunité convaincante dans le domaine des semi-conducteurs.
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Qu’est-ce que le modèle d’évaluation en 2 minutes ?
Trois facteurs essentiels déterminent la valeur à long terme d’une action :
- Croissance du chiffre d’affaires : La taille de l’entreprise.
- Marges : Montant des bénéfices réalisés par l’entreprise.
- Multiple : montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d’une entreprise.
Notre modèle d’évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :
Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l’action attendu
La croissance du chiffre d’affaires et les marges déterminent le bénéfice par action (BPA) normalisé à long terme d’une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le multiple C/B moyen à long terme d’une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.
Pourquoi l’action QCOM semble sous-évaluée
Prévisions
Le profil prévisionnel des bénéfices de Qualcomm montre une forte croissance initiale en 2025, suivie d’un ralentissement de la croissance en 2026. Ce schéma reflète la position actuelle de Qualcomm dans le cycle du marché des puces pour smartphones, avec une croissance significative attendue en 2025 car les nouveaux modèles de smartphones et l’intégration potentielle de l’IA stimulent la demande, suivie d’une croissance plus lente à mesure que le marché arrive à maturité.
Il est probable que Qualcomm connaisse d’autres épisodes de croissance après 2027.
La croissance des bénéfices de l’action QCOM devrait être alimentée par :
- Expansion du cycle 5G: Le cycle de mise à niveau 5G en cours continue de stimuler la demande de puces, avec un potentiel de pénétration supplémentaire dans les marchés émergents.
- Croissance de l’automobile et de l’IdO: Qualcomm se diversifie au-delà des smartphones en se lançant dans la connectivité automobile, l’IdO et les applications industrielles, créant ainsi de nouvelles voies de croissance.
- Intégration de l’IA: L’entreprise tire parti de son expertise en matière de traitement économe en énergie pour permettre des capacités d’IA sur l’appareil, ce qui la place en bonne position pour la tendance croissante de l’IA en périphérie.
- Valeur du portefeuille de brevets: Le vaste portefeuille de brevets de Qualcomm dans le domaine des technologies sans fil continue de générer des revenus de licence à forte marge.
Nous supposerons dans notre évaluation que l’action QCOM rapportera 12 $ de BPA en 2027, contre environ 10 $ en 2024.
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L’action Qualcomm est-elle sous-évaluée à l’heure actuelle ?
L’action Qualcomm se négocie nettement en dessous de son multiple moyen historique sur 10 ans, ce qui crée une opportunité potentielle d’expansion du multiple au fur et à mesure que la société met en œuvre ses initiatives de croissance.
Au cours des cinq dernières années, l’action QCOM a affiché en moyenne un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 15 fois, avec des pointes à plus de 24 fois pendant les périodes de marché orientées vers la croissance. Actuellement, l’action Qualcomm se négocie à environ 12 fois les bénéfices prévisionnels.
Cette évaluation comprimée reflète les inquiétudes du marché concernant la maturité du marché des smartphones et la dynamique concurrentielle, mais ne tient peut-être pas entièrement compte de l’expansion de Qualcomm sur les marchés adjacents et des opportunités liées à l’IA.
Pour notre évaluation, nous utiliserons un ratio C/B prévisionnel prudent de 14x, ce qui est inférieur au ratio moyen historique de l’action Qualcomm.
Juste valeur de l’action QCOM
En utilisant notre modèle d’évaluation en 2 minutes et en appliquant une approche prudente :
- Estimation prudente du bénéfice par action pour 2027 : 12
- Multiplicateur prudent du ratio cours/bénéfice à terme : 14x
- Dividendes attendus au cours des 2 prochaines années : 7
BPA normalisé attendu (12 $) * Ratio C/B prévisionnel (14x) + Dividendes attendus (7 $) = Prix de l’action attendu (175 $)
Le prix de l’action QCOM attendu sur deux ans à partir de cette évaluation est de 175 dollars par action.
L’action Qualcomm se négociant actuellement à environ 140 dollars, cela implique un potentiel de hausse de 25 % au cours des deux prochaines années, soit un rendement annualisé de 12 %.
N’oubliez pas qu’il ne s’agit que d’un exercice d’évaluation et que nous ne savons pas avec certitude quel sera le prix de l’action à l’avenir.
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Quel est le prix cible de l’action QCOM ?
Les analystes ont un objectif de prix moyen d’environ 177 dollars par action pour Qualcomm, ce qui indique qu’ils voient une hausse de près de 26 % aujourd’hui pour le géant des semi-conducteurs sur la base du cours actuel de l’action :
Risques à prendre en compte
Même si notre évaluation suggère que l’action QCOM pourrait valoir environ 175 dollars, les investisseurs doivent être conscients de plusieurs risques :
- Maturité du marché des smartphones: Le marché mondial des smartphones est arrivé à maturité et le ralentissement des cycles de remplacement pourrait limiter la croissance de l’activité principale de Qualcomm.
- Concentration de la clientèle: Qualcomm dépend fortement d’un petit nombre de fabricants de smartphones, ce qui la rend vulnérable aux pertes de conception ou à l’intégration verticale des clients.
- Pressions concurrentielles: L’entreprise est confrontée à la concurrence d’acteurs établis comme MediaTek.
- Surveillance réglementaire: Le modèle commercial de Qualcomm, fondé sur l’octroi de licences, a fait l’objet de contestations antitrust dans diverses juridictions, ce qui crée des risques réglementaires.
- Cyclicité: L’industrie des semi-conducteurs est par nature cyclique, ce qui expose Qualcomm à des baisses périodiques de la demande et de la pression sur les prix.
TIKR à emporter
Qualcomm représente une opportunité d’investir dans un leader technologique doté de solides avantages concurrentiels à une valeur inférieure à sa moyenne historique.
Alors que la croissance devrait se ralentir après 2025 avec l’arrivée à maturité du marché des smartphones, l’expansion de Qualcomm sur les marchés adjacents et les opportunités liées à l’IA offrent des possibilités de création de valeur à long terme.
Pour les investisseurs qui recherchent une exposition à l’industrie des semi-conducteurs avec un profil risque/récompense équilibré, l’action QCOM offre une combinaison attrayante de valorisation raisonnable, de potentiel de croissance modeste et de rendement du capital fiable par le biais de dividendes et de rachats d’actions.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d’investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu’ils ne constituent pas non plus des recommandations d’achat ou de vente d’actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d’investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l’entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n’a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
