Points clés à retenir concernant l'action Cisco Systems en juillet 2026
- 13 analystes recommandent d’acheter l’action Cisco, 4 prévoient une surperformance, 8 conseillent de conserver le titre, 1 prévoit une sous-performance et 1 n’a pas d’avis, avec un objectif moyen de 127 dollars, soit un écart de 9 % par rapport au cours de clôture du 1er juillet, qui s’établissait à 117 dollars.
- Le modèle de scénario central de TIKR estime la juste valeur à 116 dollars d’ici juillet 2030, ce qui implique un rendement total de -0,5 % et un rendement annualisé de -0,1 % sur 4,1 ans.
- Aux niveaux actuels, l’action Cisco semble correctement valorisée, voire légèrement surévaluée, au regard de la trajectoire de son EBIT, dont les marges devraient se maintenir près de 35 % jusqu’à l’exercice 2027, même en cas de forte hausse des commandes d’infrastructures d’IA.
- À la suite de la publication du 13 mai, Cisco a revu à la hausse ses prévisions de commandes d’infrastructures d’IA pour l’exercice 2026, les portant à environ 9 milliards de dollars, soit 4,5 fois le total de l’exercice 2025.
L’action Cisco profite d’une hausse record des commandes d’infrastructures d’IA
Cisco Systems (CSCO) a annoncé le 13 mai un chiffre d’affaires record de 15,8 milliards de dollars pour son troisième trimestre fiscal, en hausse de 12 % par rapport à l’année précédente et supérieur à la fourchette haute de ses prévisions. Les commandes de produits ont bondi de 35 % en glissement annuel, celles des hyperscalers affichant une croissance à trois chiffres et portant le total des commandes d’infrastructures d’IA à 1,9 milliard de dollars pour le trimestre.
Cette vigueur a porté le total des commandes d’infrastructures d’IA depuis le début de l’année à 5,3 milliards de dollars, dépassant déjà l’objectif annuel initial de 5 milliards de dollars fixé par la direction. Le PDG Chuck Robbins a déclaré aux investisseurs lors de la conférence téléphonique que la société s’attend désormais à « environ 9 milliards de dollars » de commandes d’infrastructures d’IA de la part des hyperscalers pour l’exercice 2026, soit 4,5 fois le total de l’exercice 2025.
Le chiffre d’affaires des produits de réseau a enregistré une croissance accélérée de 25 %, tirée par le renouvellement des réseaux de campus et les commutateurs de centres de données, dont les commandes ont progressé de plus de 40 %. Le bénéfice par action non-GAAP, à 1,06 dollar, a dépassé l’estimation IBES de 1,04 dollar, même si la marge brute a reculé de 260 points de base pour s’établir à 66 % en raison de la hausse des coûts de la mémoire.
Le chiffre d’affaires du secteur de la sécurité est resté globalement stable, l’activité Splunk poursuivant sa transition des licences sur site vers les abonnements cloud, une évolution de la composition du chiffre d’affaires qui, selon la direction, devrait se normaliser d’ici le premier semestre de l’exercice 2027. Le directeur financier Mark Patterson a souligné la solidité du pipeline « IA hyperscale » lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre, précisant que la société s’attendait à comptabiliser « au moins 6 milliards de dollars » de chiffre d’affaires lié à l’IA hyperscale pour le seul exercice 2027.
Au-delà de la croissance des commandes, Cisco positionne également la sécurité comme un deuxième levier de croissance tiré par l’IA. L’entreprise est membre fondateur du projet Glasswing, teste le modèle Claude Mythos Preview d’Anthropic pour la défense en matière de cybersécurité, et a lancé Cloud Control, une plateforme agentique destinée à la gestion des menaces liées à l’IA, lors du salon Cisco Live début juin. La direction a reconnu en toute franchise que les commandes liées à Mythos restaient négligeables au cours du trimestre, mais a souligné l’urgence croissante des clients à corriger les failles des infrastructures non prises en charge, y voyant une opportunité plus immédiate.
Cisco a également annoncé un plan de restructuration lié à sa réorientation vers l’IA, prévoyant jusqu’à 1 milliard de dollars de charges avant impôts pour réaffecter des ressources vers les secteurs des semi-conducteurs, de l’optique, de la sécurité et de l’IA. Les prévisions pour le quatrième trimestre fiscal tablent sur un chiffre d’affaires compris entre 16,7 et 16,9 milliards de dollars et un BPA non-GAAP compris entre 1,16 et 1,18 dollar.
L’action Cisco se situe en dessous d’un objectif moyen de 127 dollars, soutenu par 13 recommandations « Achat »
Le consensus de Wall Street sur l’action Cisco est plutôt optimiste, avec 13 recommandations « Achat », 4 « Surperformance », 8 « Conserver », 1 « Sous-performance » et 1 « Sans opinion » parmi les 27 analystes couvrant Cisco. Le cours cible moyen de 127 $ se situe 9 % au-dessus du cours de clôture du 1er juillet (117 $), et la cible médiane de 130 $ indique un écart encore plus important.
Wall Street prévoit une croissance de 16 % de l’EBIT de l’action Cisco au quatrième trimestre fiscal
Cisco a enregistré un EBIT de 5,41 milliards de dollars au troisième trimestre fiscal, en hausse de 11 % en glissement annuel, avec des marges d’EBIT se maintenant à 34 %. Les analystes tablent sur un EBIT de 5,84 milliards de dollars au quatrième trimestre fiscal, soit une hausse de 16 %, les revenus liés aux infrastructures d’IA et aux réseaux continuant de progresser plus rapidement que la base de coûts.
L’EBIT devrait atteindre 5,75 milliards de dollars au premier trimestre fiscal 2027 et grimper à 6,26 milliards de dollars d’ici le quatrième trimestre fiscal 2027, avec des marges s’élevant à 35 %.
Cette trajectoire suppose que l’activité d’IA à très grande échelle génère au moins 6 milliards de dollars de chiffre d’affaires au cours du prochain exercice, contre environ 4 milliards prévus pour l’exercice 2026.
La tension réside dans le contexte des coûts de la mémoire. Au troisième trimestre, Cisco a subi une baisse de 330 points de base de sa marge brute sur les produits (hors GAAP) en raison de la hausse des prix de la mémoire, même si plus de 20 programmes internes et des hausses de prix ont contribué à la compenser.
La capacité des marges d’EBIT à atteindre effectivement 35 % d’ici l’exercice 2027 dépendra de la stabilisation des coûts de la mémoire au niveau que la direction a intégré dans ses prévisions.
L’EBIT de l’action Cisco surpasse largement celui de ses concurrents du secteur de la sécurité et des réseaux jusqu’à l’exercice 2027
Cisco a enregistré un EBIT de 5,41 milliards de dollars au troisième trimestre fiscal, soit plus de quatre fois les 1,21 milliard de dollars d’Arista Networks (ANET) et plus de sept fois les 0,76 milliard de dollars de Palo Alto Networks (PANW) et de Fortinet (FTNT).
Cet écart se maintient tout au long de la période de prévision. D’ici le quatrième trimestre de l’exercice 2027, l’EBIT de Cisco devrait atteindre 6,26 milliards de dollars, contre 1,61 milliard pour Arista, 1,15 milliard pour Palo Alto Networks et 0,71 milliard pour Fortinet.
C’est l’envergure, et non le taux de croissance, qui distingue l’action Cisco de ce groupe de pairs. L’EBIT d’Arista devrait croître plus rapidement à partir d’une base plus modeste, mais l’avance absolue de Cisco en termes d’EBIT sur son concurrent le plus proche restera supérieure à 4,6 milliards de dollars à chaque trimestre jusqu’à l’exercice 2027.
L’objectif de cours de 116 dollars fixé par TIKR pour Cisco est inférieur aux prévisions du marché, et le titre ne dispose plus que d’une marge de progression limitée
Le scénario central de TIKR valorise Cisco Systems à 116 dollars d’ici juillet 2030, ce qui implique un rendement total de -0,5 % par rapport au cours actuel de 117 dollars, soit -0,1 % annualisé sur 4,1 ans.
Ce profil de rendement place l’action Cisco bien en deçà des attentes habituelles pour une entreprise affichant une croissance à deux chiffres de ses commandes d’infrastructures d’IA, et il se situe nettement en dessous de l’objectif moyen de 127 $ fixé par le marché.
Cet écart reflète à quel point la dynamique de développement de l’IA est déjà intégrée dans le cours actuel de 117 $, après la remontée du titre depuis son niveau de 89 $ en avril.
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