Points clés à retenir concernant l'action Cloudflare en juillet 2026
- 17 recommandations d’achat, 6 de « surperformance », 9 de « conservation », 1 de « sous-performance » et 1 de « vente » concernent l’action Cloudflare, avec un objectif moyen de 243,65 $, soit juste en dessous du cours actuel de 246,31 $.
- Après des résultats du premier trimestre ayant dépassé de 18 millions de dollars les prévisions de chiffre d’affaires du consensus, le scénario central de TIKR table sur un cours de 716 dollars d’ici décembre 2030, soit un rendement total de 191 %, ou 27 % annualisé.
- L’action Cloudflare semble actuellement valorisée à un niveau juste, voire légèrement en avance sur ses perspectives : le consensus prévoit un EBITDA de 150 millions de dollars pour le trimestre se terminant en septembre, en hausse de 32 % en glissement annuel, mais le titre se négocie déjà près de l’objectif moyen des analystes.
- Matthew Prince a annoncé une réduction des effectifs d’environ 20 % lors de la conférence téléphonique du premier trimestre, tout en donnant des prévisions de chiffre d’affaires annuel comprises entre 2,805 milliards et 2,813 milliards de dollars, pariant que les dépenses liées à l’infrastructure d’IA agentique compenseront les charges de restructuration.
L’action Cloudflare absorbe une réduction de 1 100 postes tout en tablant sur une croissance de 30 %
Cloudflare (NET) exploite un réseau mondial qui couvre environ 20 % de l’Internet, vendant des outils de sécurité, de performance et de développement aux entreprises qui ont besoin de protéger et d’accélérer leurs sites web et leurs applications.
La société a publié un chiffre d’affaires de 639,8 millions de dollars pour le premier trimestre 2026, en hausse de 34 % par rapport à l’année précédente et supérieur aux 621,9 millions de dollars prévus par les analystes.
Ce résultat supérieur aux prévisions s’est accompagné d’une décision qui a éclipsé les chiffres eux-mêmes. Le PDG Matthew Prince a annoncé une réduction de plus de 1 100 postes, soit environ 20 % des effectifs de Cloudflare, liée à ce qu’il a qualifié de transition vers un « modèle opérationnel agentique axé sur l’IA ».
M. Prince a présenté ces suppressions d’emplois comme une mesure visant à améliorer la productivité plutôt que comme une simple réduction des coûts. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre, il a déclaré aux investisseurs : « Je pense que ce n’est pas parce qu’on est déjà en forme qu’on ne peut pas l’être encore plus. » La restructuration entraînera des charges comprises entre 140 et 150 millions de dollars pour l’année, concentrées au deuxième trimestre, dont environ 40 millions de dollars sous forme d’opérations hors trésorerie.
Les effectifs commerciaux ont été explicitement préservés. Le directeur financier, Thomas Seifert, a précisé que l’entreprise n’avait « pratiquement » touché à aucun poste de chargé de clientèle soumis à des quotas, mais avait plutôt réduit les effectifs de soutien qui ne s’adaptent plus de la même manière depuis que les outils d’IA prennent en charge une plus grande partie de la charge de travail.
Le chiffre le plus significatif se cache derrière cette réduction annoncée. Le nombre de clients de Cloudflare dépensant plus de 100 000 dollars a augmenté de 25 % en glissement annuel pour atteindre 4 416, et celui des clients dépensant plus de 5 millions de dollars par an a progressé de 50 %, l’entreprise ayant acquis autant de ces comptes au seul premier trimestre qu’au cours de toute l’année 2025.
Le taux de fidélisation net s’est maintenu à 118 %, et les prévisions pour le deuxième trimestre tablent sur un chiffre d’affaires compris entre 664 et 665 millions de dollars, soit une croissance de 30 %. Les prévisions pour l’ensemble de l’année s’établissent entre 2,805 milliards et 2,813 milliards de dollars, ce qui implique également une croissance de 30 % au point médian, un chiffre que Cloudflare a fixé tout en intégrant les charges de restructuration dans ces mêmes prévisions.
Les analystes de Wall Street sont divisés sur l’action Cloudflare après une hausse jusqu’à 246 dollars
La couverture de l’action Cloudflare par Wall Street est globalement optimiste, mais s’est davantage divisée au cours de l’année écoulée, avec 17 recommandations « Achat » et 6 « Surperformance » contre 9 « Conserver », 1 « Sous-performance » et 1 « Vendre ». L’objectif moyen de 244 $ se situe juste en dessous du cours actuel de 246 $, ce qui implique pratiquement aucun potentiel de hausse à partir de ce niveau selon l’estimation moyenne.
Cette moyenne a fortement évolué, passant de 156 $ il y a un an à 244 $ aujourd’hui, alors que le titre est passé de 196 $ à 246 $ sur la même période. L'écart entre l'objectif et le cours s'est réduit, passant d'un potentiel de hausse de 80 % il y a un an à moins de 1 % aujourd'hui, alors que 31 analystes continuent de couvrir le titre et que l'objectif le plus élevé s'établit à 305 dollars.
Wall Street prévoit une croissance de 25 % de l’EBITDA de Cloudflare jusqu’au troisième trimestre 2026
Cloudflare a affiché un EBITDA de 130 millions de dollars au trimestre de mars 2026, en hausse de 33 % en glissement annuel et représentant une marge de 21 %, la marge d’EBITDA la plus faible des cinq derniers trimestres selon les données disponibles.
Le consensus s'attend à ce que cet EBITDA reprenne de la vigueur pour atteindre 150 millions de dollars au cours du trimestre de septembre, soit une croissance de 32 %, avec des marges remontant à 25 %. D’ici décembre 2026, l’EBITDA devrait s’établir à 200 millions de dollars, soit une croissance de 42 %, avec des marges grimpant à 26 %, ce qui correspond au taux de croissance de l’EBITDA le plus élevé du tableau des prévisions.
Cette trajectoire se prolonge encore davantage. Les analystes prévoient un EBITDA de 230 millions de dollars d’ici juin 2027, soit une croissance de 59 % en glissement annuel, avec des marges atteignant 28 %, alors même que la croissance du chiffre d’affaires devrait se modérer, passant de 30 % à 28 % sur la même période.
Cette croissance de l’EBITDA dépasse celle du chiffre d’affaires d’environ 30 points de pourcentage en l’espace d’un an, et les réductions des frais généraux et administratifs ainsi que du ratio de support évoquées par M. Seifert lors de la conférence téléphonique du premier trimestre devront effectivement se refléter dans les chiffres pour permettre de financer cette croissance.
L’EBITDA de l’action Cloudflare reste encore largement en deçà de celui de Fortinet et de Palo Alto Networks
L’EBITDA de Cloudflare a atteint 130 millions de dollars au trimestre clos en mars 2026, bien loin derrière les 580 millions de dollars de Fortinet (FTNT) et les 840 millions de dollars de Palo Alto Networks (PANW) sur la même période
Cet écart persiste dans les prévisions : les modèles de consensus tablent sur un EBITDA de 230 millions de dollars pour Cloudflare d’ici juin 2027, contre 750 millions de dollars pour Fortinet et 1,42 milliard de dollars pour Palo Alto Networks, ce qui place Cloudflare en dernière position parmi les trois sociétés en termes d’EBITDA absolu, même si son taux de croissance dépasse celui de ses deux concurrents.
L’objectif de 716 $ fixé par TIKR pour l’action Cloudflare reste valable si la restructuration permet d’améliorer les marges
Le scénario central de TIKR valorise Cloudflare à 716 dollars d’ici décembre 2030, soit un rendement total de 191 % par rapport au cours actuel de 246 dollars, ou 27 % annualisé sur 4,5 ans.
Ce rendement annualisé est nettement supérieur au TRI de 21 % que le même modèle indique pour la période des trois dernières années, durant laquelle l’action Cloudflare avait déjà généré un rendement total de 274 %.
Selon le scénario central de TIKR, l’action Cloudflare doit maintenir une croissance de son chiffre d’affaires proche de 22 % par an, soit un taux inférieur aux 34 % enregistrés au premier trimestre, tandis que la marge d’exploitation passe d’un niveau négatif sur les cinq dernières années à un niveau modélisé de 18 %.
Cette combinaison n’est réalisable que si la réduction des effectifs permet d’alléger la structure des coûts comme l’a décrit M. Seifert, sans pour autant ralentir la croissance des capacités commerciales détaillée par Mark Anderson lors de la Journée des investisseurs, car le rendement du modèle repose sur une expansion des marges qui prendra davantage d’importance à mesure que la croissance du chiffre d’affaires se normalisera.
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