Points clés à retenir concernant l'action Texas Instruments en juillet 2026
- Les analystes attribuent à l'action Texas Instruments 15 recommandations « acheter », 17 « conserver » et 3 « vendre », avec un objectif de cours moyen de 298 $, ce qui implique un potentiel de hausse de 0 % par rapport au cours actuel de 298 $.
- Le scénario central de TIKR valorise Texas Instruments à 522 $ d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 75 %, soit 13 % annualisé.
- Le chiffre d’affaires du premier trimestre 2026 a atteint 4,83 milliards de dollars, soit une hausse de 19 % par rapport à l’année précédente et un résultat supérieur à la fourchette haute des prévisions, grâce à une progression de plus de 30 % en glissement annuel dans le secteur industriel et de 90 % dans celui des centres de données.
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L'action Texas Instruments bondit de 19 % au premier trimestre alors que le pic des dépenses d'investissement est dépassé et que le flux de trésorerie disponible s'inverse
Texas Instruments (TXN) est l’un des plus grands concepteurs et fabricants de semi-conducteurs analogiques et de traitement embarqué. L’entreprise commercialise ses produits sur les marchés de l’industrie, de l’automobile, des centres de données et de la grande consommation depuis ses propres usines de 300 millimètres situées au Texas.
La société a annoncé un chiffre d’affaires de 4,83 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 19 % par rapport à l’année précédente, dépassant ainsi la fourchette haute de ses prévisions et enregistrant sa plus forte croissance depuis plusieurs années.
Cette croissance est venue simultanément de tous les secteurs. Le segment industriel, le plus important de TXN, a progressé de plus de 30 % en glissement annuel et de plus de 20 % en glissement trimestriel ; lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre, le PDG Haviv Ilan a souligné l’expansion dans tous les secteurs et toutes les zones géographiques. Le segment des centres de données a progressé de 90 % en glissement annuel et de plus de 25 % par rapport au trimestre précédent, représentant 12 % du chiffre d’affaires total du trimestre, contre 9 % il y a un an.
Le signal le plus important est ce que cette croissance révèle au sujet du cycle d’investissement. Texas Instruments a achevé un programme d’extension de capacité de six ans, d’un montant de plus de 20 milliards de dollars, comprenant deux nouveaux sites de fabrication à Sherman, au Texas, et une usine de processeurs embarqués rééquipée à Lehi, dans l’Utah. Les dépenses d’investissement (CapEx), qui avaient atteint un pic au cours de ce cycle, devraient désormais se situer entre 2 et 3 milliards de dollars en 2026, en forte baisse par rapport aux années précédentes, avec des amortissements estimés entre 2,2 et 2,4 milliards de dollars.
Pour les investisseurs, cela se traduit par un retournement mécanique du flux de trésorerie disponible (FCF) qui se reflète déjà dans les chiffres. Le flux de trésorerie disponible sur les 12 derniers mois a atteint 4,4 milliards de dollars à la fin du premier trimestre, contre 1,7 milliard au premier trimestre 2025. Interrogé directement sur les perspectives de flux de trésorerie disponible lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Ilan a répondu sans détour : « Je pense qu’il y a une très forte probabilité — très probablement, nous y parviendrons — que nous atteignions facilement 8 dollars de flux de trésorerie disponible par action pour 2026. »
Au-delà des gros titres, le secteur des centres de données présente une dimension structurelle que Wall Street n’a pas encore pleinement prise en compte dans ses valorisations. Ilan a estimé le marché potentiel des centres de données analogiques et embarqués à 7,5 milliards de dollars en 2025, avec une croissance prévue à 12,5 milliards de dollars en 2026. TI a généré 1,5 milliard de dollars de chiffre d’affaires lié aux centres de données en 2025, ce qui correspond à une part de marché d’environ 20 %. Avec une croissance de 90 % en glissement annuel au premier trimestre 2026, cette part est maintenue, voire renforcée.
Il subsiste toutefois une source de tension. La marge brute, actuellement de 58 %, est en hausse mais n’a pas encore retrouvé son niveau record d’avant le cycle d’investissement, proche de 70 %. Ilan n’a pas souhaité donner d’objectif de marge brute, renvoyant plutôt les investisseurs à la trajectoire ascendante du segment des systèmes embarqués comme indicateur de l’impact de l’internalisation de la fabrication sur la structure des coûts au fil du temps.
Le consensus des analystes sur l’action Texas Instruments est divisé alors que le cours se rapproche des objectifs
Au 30 juin 2026, 32 analystes couvrent l’action Texas Instruments, avec 15 recommandations d’achat, 17 de conservation et 3 de vente. L’objectif de cours moyen s’établit à 298 $, ce qui correspond exactement au cours actuel de l’action de 298 $. L’objectif le plus élevé est de 400 $ et le plus bas de 200 $, un écart qui reflète un véritable désaccord sur la vitesse à laquelle l’inflexion du flux de trésorerie disponible va s’amplifier.
Le ratio moyen « objectif de cours/cours actuel » s’est resserré, passant de 114 % il y a un an à 100 % aujourd’hui, ce qui signifie que l’action TXN s’est essentiellement réévaluée pour atteindre le niveau prévu par la médiane des analystes, transférant ainsi la charge de la preuve quant à la nécessité de revoir les estimations à la hausse.
Wall Street prévoit un triplement du flux de trésorerie disponible de l’action Texas Instruments d’ici fin 2026
Le flux de trésorerie disponible par action s’est établi à 0,84 $ au premier trimestre 2026 (chiffre réel). Le consensus prévoit que ce chiffre passera à 1,96 $ au deuxième trimestre 2026, soit une hausse de 254 % en glissement annuel, avec des marges de flux de trésorerie disponible qui devraient atteindre 37 % au deuxième trimestre et 37 % à nouveau au troisième trimestre.
Pour le second semestre 2026, les analystes prévoient un flux de trésorerie disponible de 2,08 $ au troisième trimestre et de 2,29 $ au quatrième trimestre, ce qui implique un flux de trésorerie disponible annuel conforme aux prévisions publiques d’Ilan, à savoir 8 $ par action. La prévision d’une marge de flux de trésorerie disponible de 43 % au quatrième trimestre 2026 illustre parfaitement l’impact de la réduction des dépenses d’investissement (CapEx) sur le modèle de trésorerie à grande échelle.
À l’horizon 2027, le consensus table sur un flux de trésorerie disponible globalement stable d’un trimestre à l’autre, à 1,99 $ au premier trimestre et 2,14 $ au deuxième trimestre. La question clé est de savoir si les prévisions de dépenses d’investissement (CapEx), comprises entre 2 et 3 milliards de dollars pour 2026, continueront de baisser en 2027, ou si l’acquisition de Silicon Labs, dont la finalisation est prévue au premier semestre 2027, nécessitera des investissements supplémentaires qui retarderont la progression du flux de trésorerie disponible.
Condition de clôture : si les résultats du deuxième trimestre 2026 confirment un flux de trésorerie disponible supérieur à 1,96 $ par action lors de la publication des résultats de Texas Instruments le 22 juillet, les estimations consensuelles pour l’ensemble de l’année devront être revues à la hausse, et l’objectif moyen actuel des analystes, fixé à 298 $, deviendra structurellement obsolète.
L'objectif de 522 dollars fixé par TIKR pour l'action TXN reste valable si le flux de trésorerie disponible suit la baisse des dépenses d'investissement
Le scénario central du modèle de TIKR valorise Texas Instruments à 522 $ d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 75 % par rapport au cours actuel de 298 $, soit 13 % annualisé sur 4,5 ans.
Ce rendement est supérieur aux normes habituelles des grandes capitalisations du secteur des semi-conducteurs, et le modèle ne nécessite pas de nouveau catalyseur pour y parvenir.
Le cycle des dépenses d’investissement est terminé, le taux d’utilisation augmente et le chiffre d’affaires des centres de données progresse de manière exponentielle à partir d’une base de 12 %. Les chiffres tiennent la route si la demande se maintient.
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