Principaux enseignements :
- Leadership en matière de commerce agentique : Visa définit les normes du secteur pour les transactions alimentées par l'IA avec son protocole d'agent de confiance et sa plateforme de commerce intelligent.
- Projection de prix : Sur la base de la dynamique actuelle, l'action pourrait atteindre 437 $ d'ici septembre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 33 % par rapport au cours actuel de 328 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance annuelle d'environ 11 % au cours des 2,7 prochaines années.
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Visa(V) vient de clôturer l'exercice 2025 avec des revenus en hausse de 11 % et des transactions traitées atteignant 258 milliards, soit un bond de 10 % d'une année sur l'autre.
Mais la véritable histoire n'est pas dans les chiffres de l'année dernière. Elle réside dans la manière dont Visa se positionne au centre de trois changements massifs : le commerce agentic, les stablecoins et les services à valeur ajoutée.
La société traite désormais plus de 700 milliards d'appels API par an et a étendu son réseau à 12 milliards de points d'extrémité.
Avec un chiffre d'affaires net de 10,7 milliards de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 12 % par rapport à l'année précédente, Visa prouve qu'elle peut s'agrandir tout en conservant des marges de premier plan.
Malgré cet élan, l'action V se négocie à 328 $, ce qui offre un potentiel de hausse aux investisseurs qui comprennent la transformation en cours.
Ce que dit le modèle pour l'action Visa
Nous avons analysé Visa sous l'angle de son évolution d'un réseau de paiement vers ce que le PDG Ryan McInerney appelle un "hyperscaler" pour l'ensemble de l'écosystème des paiements.
La pile Visa-as-a-Service de la société s'étend au-delà du traitement traditionnel des cartes vers le commerce agentic, le règlement en stablecoins et les services à valeur ajoutée complets, qui représentent désormais près de 30 % du chiffre d'affaires.
En utilisant une prévision de croissance annuelle de 10,3 % du chiffre d'affaires et des marges d'exploitation de 68 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 437 $ dans 2,7 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 23x.
Cela représente une compression par rapport au C/B actuel de Visa, qui est de 25,7 fois. Étant donné que la société continue d'investir massivement dans l'infrastructure de l'IA et le développement de nouveaux produits, les compressions multiples sont logiques.
La véritable valeur réside dans les gains soutenus de parts de marché dans les paiements aux consommateurs, les solutions commerciales et les services à valeur ajoutée.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action V :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 10,3 % Le moteur de croissance de Visa fonctionne sur plusieurs cylindres qui s'allument tous simultanément.
Volume des paiements de base : Le volume des paiements aux États-Unis a augmenté de 8 % au quatrième trimestre, avec une hausse de 8 % pour le crédit et le débit. Les dépenses de consommation sont restées stables dans toutes les tranches de dépenses, les titulaires de cartes à dépenses élevées étant à l'origine de la croissance la plus rapide.
Solidité transfrontalière : Le volume total des transactions transfrontalières, à l'exclusion des transactions intra-européennes, a augmenté de 11 % d'une année sur l'autre. Le commerce électronique est resté particulièrement fort, avec une croissance de 13 %, et représente désormais 40 % du volume transfrontalier total, contre un tiers avant l'adoption de la directive COVID. Les dépenses de voyage ont progressé de 10 %, bénéficiant des volumes commerciaux et de l'adoption des cartes virtuelles.
Accélération des services à valeur ajoutée : Le chiffre d'affaires des services à valeur ajoutée a augmenté de 25 % en dollars constants pour atteindre 3 milliards de dollars, grâce aux solutions d'émission, aux services de conseil et à la tarification. Ce segment est passé de 20 % du chiffre d'affaires il y a quelques années à près de 30 % aujourd'hui, tout en maintenant des taux de croissance de l'ordre de 20 %.
Mouvement commercial et monétaire : Le chiffre d'affaires de CMS a augmenté de 14 % d'une année sur l'autre, les transactions Visa Direct ayant progressé de 27 % pour atteindre 12,6 milliards pour l'ensemble de l'année. La société a remporté le marché mondial des cartes de voyage virtuelles de Trip.com et s'est développée en Inde avec la première carte prépayée de change d'entreprise.
2. Marges d'exploitation: 68%
Visa opère avec les marges les plus élevées du secteur, tout en disposant d'une marge importante pour réaliser des gains d'efficacité.
Performance actuelle : Les marges d'exploitation du quatrième trimestre ont été fortes, grâce à une croissance des revenus supérieure à l'augmentation des dépenses. Les mesures tarifaires prises par l'entreprise au cours du second semestre de l'exercice 2025 se répercutent sur le résultat net.
Efficacité basée sur l'IA : Chaque dirigeant de Visa a désormais des objectifs en matière d'IA pour stimuler l'efficacité opérationnelle. La plateforme VisaNet de nouvelle génération a été construite avec plus de 50 % de son code assisté par l'IA générative, améliorant ainsi la vitesse de développement et la maintenabilité.
Équilibre des investissements stratégiques : Alors que Visa investit massivement dans le commerce agentique, les capacités de stablecoin et le parrainage des Jeux olympiques et de la FIFA, la direction maintient une discipline visant à équilibrer les rendements à court et à long terme. La croissance des dépenses d'exploitation devrait correspondre à la croissance du chiffre d'affaires à un taux à deux chiffres.
3. Multiple P/E de sortie : 23x
Le marché évalue actuellement Visa à 25,7 fois les bénéfices. Nous avons choisi 23x comme multiple de sortie pour rester conservateurs.
Inférieur à la moyenne historique : Le ratio cours/bénéfice de Visa s'est établi en moyenne à 28,4 fois au cours de l'année écoulée et à 28,6 fois sur 10 ans. Le multiple actuel reflète la forte confiance des investisseurs, mais une certaine compression est raisonnable car la croissance ralentit par rapport aux niveaux les plus élevés.
Prime de qualité justifiée : Visa mérite une valorisation supérieure en raison de ses effets de réseau, de ses marges d'exploitation de 67,7 %, de son avantage de premier plan en matière de normes de commerce agentique et de ses capacités croissantes de règlement en stablecoins. La société a facilité plus de 140 milliards de dollars de flux de crypto et de stablecoins depuis 2020.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les réseaux de paiement sont confrontés à la concurrence et aux bouleversements technologiques. Voici comment l'action Visa pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en septembre 2028 :
- Scénario faible : Si la croissance des revenus ralentit à 8,2 % et que les marges se réduisent à environ 51 %, l'action offre encore un rendement annuel de 5,7 %.
- Scénario moyen : Avec une croissance de 9,1 % et des marges de 54 % (nos hypothèses de base converties en marges de revenu net), nous prévoyons un rendement annuel de 10,9 %.
- Cas élevé : Si Visa saisit plus rapidement les opportunités du commerce agentic et maintient des marges plus fortes autour de 57% tout en enregistrant une croissance de 10,1%, les rendements pourraient atteindre 15,6% par an.
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La fourchette reflète l'exécution de nouvelles initiatives telles que le Trusted Agent Protocol, l'expansion du règlement en stablecoins et la pénétration des services à valeur ajoutée. Dans le cas le plus défavorable, les concurrents gagnent du terrain dans le commerce agentique, ou la réglementation du stablecoin crée des vents contraires.
Dans le cas le plus favorable, les normes ouvertes de Visa deviennent la norme du secteur et les volumes transfrontaliers s'accélèrent au-delà des attentes.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Visa à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance des revenus
- Marges d'exploitation
- Multiple P/E de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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