Chiffres clés de l'action GOOGL
- Performance de la semaine dernière : +2.1%
- Fourchette de 52 semaines : 148 $ à 349
- Prix cible du modèle d'évaluation : 430
- Hausse implicite : 24,7% sur 2,7 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Alphabet (GOOGL) a augmenté de 2,1% cette semaine, les investisseurs se concentrant sur l'IA de Google et la dynamique de l'informatique dématérialisée. L'action a clôturé à 344 $, près de son sommet de 52 semaines de 349 $. Le mouvement a été soutenu par plusieurs titres liés à l'IA et par l'attention portée par le marché au rapport sur les résultats du premier trimestre du 29 avril.
La nouvelle la plus importante est que Google prévoit d'investir jusqu'à 40 milliards de dollars dans Anthropic. Selon Reuters, Google s'est engagé à verser 10 milliards de dollars dès le départ et pourrait investir 30 milliards de dollars supplémentaires si Anthropic atteint ses objectifs de performance. C'est important parce que les modèles Claude d'Anthropic gagnent en popularité auprès des développeurs et que Google veut être davantage exposé à la demande des entreprises en matière d'IA.
Google a également profité de sa conférence sur l'informatique dématérialisée pour montrer aux investisseurs comment il compte monétiser l'IA. La société a rebaptisé Vertex AI sous le nom de Gemini Enterprise et a mis l'accent sur les agents d'IA, qui sont des outils logiciels capables de planifier et d'effectuer des tâches commerciales.
Selon Reuters, le PDG Sundar Pichai a réaffirmé le plan d'investissement d'Alphabet de 175 à 185 milliards de dollars pour 2026, dont un peu plus de la moitié des investissements en calcul pour l'apprentissage automatique seront consacrés au cloud.
Le marché récompense Alphabet parce que l'informatique dématérialisée prend de plus en plus d'importance. Au quatrième trimestre, le chiffre d'affaires de Google Cloud a augmenté de 48 % pour atteindre 17,7 milliards de dollars, et Reuters a rapporté que Gemini comptait 750 millions d'utilisateurs mensuels. Cela a permis de compenser les inquiétudes des investisseurs quant à l'augmentation trop rapide des dépenses en matière d'intelligence artificielle.
L'action GOOGL est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 15,7%.
- Marges d'exploitation : 32%
- Multiple P/E de sortie : 24,5x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 430 $, ce qui implique une hausse totale de 24,7 % par rapport au prix actuel de l'action de 344 $ et un rendement annualisé de 8,6 % au cours des 2,7 prochaines années.
Cette hausse est modérée, mais pas extrême. Alphabet se négocie déjà près de son plus haut niveau sur 52 semaines, de sorte que l'action tient compte d'une exécution solide. Le modèle dépend de la capacité de Google à transformer les investissements dans l'IA en une croissance plus rapide de l'informatique dématérialisée, en une monétisation plus forte de la recherche et en des marges durables.
L'hypothèse de croissance du chiffre d'affaires de 15,7 % est proche du profil de croissance récent d'Alphabet. Le chiffre d'affaires a augmenté de 15,1 % en 2025, le modèle suppose donc que l'entreprise peut continuer à croître à un rythme similaire. Cela suppose que les produits Search, YouTube, Cloud et AI continuent de contribuer à l'échelle.
L'hypothèse d'une marge de 32,0 % est également réaliste mais exigeante. La marge EBIT LTM d'Alphabet est déjà de 32,0 %, de sorte que le modèle n'exige pas d'expansion majeure des marges. Le risque est que les lourds coûts d'investissement dans l'IA, les amortissements et les coûts d'infrastructure en nuage puissent peser sur les bénéfices futurs si le chiffre d'affaires n'augmente pas assez rapidement.
Quels sont les moteurs de l'action GOOGL à l'avenir ?
Le prochain catalyseur majeur est la publication des résultats du 1er trimestre 2026 le 29 avril. Les investisseurs se concentreront sur la croissance de la recherche, la publicité sur YouTube, le chiffre d'affaires de Google Cloud, la marge d'exploitation et les commentaires de la direction sur les dépenses d'IA. L'action étant proche de son plus haut niveau, le rapport doit confirmer l'optimisme actuel.
Les dépenses en matière d'IA seront le principal sujet de débat. Alphabet a déclaré que les dépenses d'investissement pour 2026 s'élèveraient à 175 à 185 milliards de dollars, soit bien plus que les niveaux de l'année précédente. Les investisseurs voudront des preuves que ces dépenses créent des revenus, et pas seulement des coûts d'infrastructure plus élevés.
Google Cloud en sera la preuve la plus évidente. Si l'informatique dématérialisée continue de croître rapidement, le marché pourrait considérer les dépenses en matière d'IA comme un investissement de croissance. Si le Cloud ralentit, ces mêmes dépenses pourraient devenir un problème de marge.
La conférence MoffettNathanson du 14 mai est un autre événement à court terme. Les investisseurs peuvent s'attendre à des mises à jour sur Gemini, la demande d'IA des entreprises et la capacité du cloud. Ces mises à jour sont importantes car l'évaluation d'Alphabet dépend désormais fortement de la capacité de l'IA à devenir un véritable moteur de profit, et pas seulement une fonctionnalité de produit.
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