Puntos Clave
- Visa subió un 13% y Mastercard un 12% en el último mes (hasta el cierre del viernes), mientras que el Nasdaq 100 cayó un 6%.
- Ninguna de las dos empresas ha reportado nuevos resultados durante este repunte, por lo que ambas parecen posiciones para mantener hasta que lo hagan.
- El PER forward de Mastercard ha subido de 23,3x en junio a 29,3x, justo por debajo de su promedio de cinco años de 31,0x, y el objetivo medio de los analistas está solo un 8% por encima del cierre del viernes.
- Visa reporta el 27 de octubre y Mastercard el 29 de octubre, y Mastercard ha dado previsiones de crecimiento de ingresos anuales en el extremo superior de los bajos dígitos dobles.
Visa (V) ganó un 13% y Mastercard (MA) un 12% en el último mes (hasta el cierre del viernes), mientras que el S&P 500 retrocedió un 1% y el Nasdaq 100 cayó un 6%. Mastercard marcó un cierre récord el jueves, para luego ceder un 1,5% el viernes.
Ninguna de las dos empresas ha reportado un trimestre desde finales de julio. Así que el repunte refleja principalmente hacia dónde están moviendo su dinero los inversores.
Fuera chips, dentro pagos con tarjeta
Mientras las acciones de chips de IA se vendían, los inversores buscaron un crecimiento más estable, y los pagos con tarjeta encajaban en el perfil. Ambas redes marcaron récords en el camino.
Mastercard también le dio al rally una historia propia. El 15 de octubre, lanzó su Global Money Platform con BVNK, la empresa de stablecoins que compró en agosto por hasta 1.800 millones de dólares. Las empresas obtienen una conexión única para monedas regulares y stablecoins por igual. La plataforma también ofrece tarjetas vinculadas a stablecoins en más de 130 países, con pagos en más de 40 monedas previstos para 2027.
Visa se movió el mismo día, llevando la financiación con stablecoins en Visa Direct de un piloto a uso comercial.
Mastercard no ha dicho cuánto generará la plataforma, y los ingresos reales probablemente estén a años de distancia. Aun así, se conecta con la parte del negocio que ya está creciendo más rápido. Los servicios de valor añadido aumentaron un 18% en el segundo trimestre, frente al 8% de la red de pagos.
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Washington corta en ambos sentidos
El 16 de octubre, CNBC informó que funcionarios estadounidenses presionaron a Pekín sobre el acceso de Mastercard a China durante conversaciones en Bangkok. Visa obtuvo aprobación el 13 de octubre para comenzar a preparar su propio negocio de compensación de tarjetas de propiedad total allí, mientras que Mastercard aún maneja pagos en yuanes a través de una empresa conjunta y aún no tiene aprobación. Pero Trump y Xi tienen previsto reunirse nuevamente en noviembre.
La otra cara: El presidente Trump está respaldando la Ley de Competencia de Tarjetas de Crédito. Obligaría a los grandes emisores de tarjetas a dar a los comerciantes una segunda red por la que enrutar además de Visa o Mastercard. Esa ley ayudó a empujar a Mastercard por debajo de los 500 dólares esta primavera. Esta vez, la acción subió justo a través de la noticia.
Los inversores están pagando más otra vez
Desde que Mastercard tocó fondo a principios de junio, su PER forward ha subido de 23,3x a 29,3x...
Ese múltiplo más grande explica la mayor parte del ascenso del 32% de la acción desde el mínimo de junio. Aun así, sigue estando ligeramente por debajo del promedio de cinco años de Mastercard de 31,0x.
Entonces, ¿ha perseguido Wall Street la acción?
Apenas. El objetivo medio se sitúa solo un 8% por encima del cierre del viernes, incluso con Baird, Goldman Sachs y Bernstein ahora por encima de los 700 dólares.
El 29 de octubre tiene que respaldar el récord
Mastercard reporta su tercer trimestre el 29 de octubre. La dirección ha dado previsiones de crecimiento de ingresos netos anuales en el extremo superior de los bajos dígitos dobles. Y los analistas esperan 37.300 millones de dólares de ingresos este año, un 14% más que en 2025. El volumen transfronterizo, que subió un 12% en el segundo trimestre, es la cifra a seguir. Visa reporta primero, después del cierre del 27 de octubre.
Yo no tomaría ganancias en Mastercard mientras su múltiplo aún esté por debajo de su propio promedio de cinco años y los ingresos crezcan en los bajos dígitos dobles. Pero no compraría más la semana que reporta, con el objetivo medio de Wall Street solo un 8% por encima del precio. Visa subió con la misma historia, así que la trataría de la misma manera.
Un trimestre en la parte superior de las previsiones le da al rally ganancias en las que sostenerse. Pero un fallo después de un mes del 12% dolería más, con tan poco margen restante hasta los objetivos de Wall Street.
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