Conclusiones clave:
- Crecimiento impulsado por modelos: Los ingresos de AppLovin en el Q2 aumentaron un 53% hasta $1.92 mil millones, y las previsiones para el Q3 apuntan a un crecimiento del 46% al 48%.
- Proyección de precio: Basándose en la ejecución actual, la acción APP podría alcanzar $366 para diciembre de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica un retorno total del 41% desde el precio actual de $260.25.
- Retorno anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 17% anual durante los próximos 2.2 años.
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AppLovin Corporation (APP) tuvo un Q2 más flojo en 2026. Los ingresos llegaron justo por debajo del punto medio de sus previsiones y el EBITDA ajustado se situó ligeramente por debajo de su rango.
Las cifras seguían siendo sólidas. Los ingresos crecieron un 53% respecto al año anterior, y el EBITDA ajustado aumentó un 58% hasta $1.61 mil millones, con márgenes superiores al 80%.
El CEO Adam Foroughi dijo que el desvío se debió a cuestiones de calendario y que las mejoras del modelo fueron menores de lo habitual en el trimestre. La próxima gran actualización llegó justo después de que este terminara.
La dirección afirma que el Q3 ha comenzado con fuerza y espera ingresos de $2.055 mil millones a $2.085 mil millones. Eso sería entre un 7% y un 8% más alto que el Q2.
La compañía también cerró un cabo suelto, mientras que la SEC finalizó su investigación sin recomendar ninguna acción.
Aun así, la acción ha caído aproximadamente un 56% en el último año. A $260.25, los inversores podrían estar obteniendo un precio más bajo por un negocio que sigue creciendo rápidamente.
Lo que dice el modelo para la acción de AppLovin
Analizamos AppLovin a medida que avanza más allá de los juegos móviles hacia la publicidad de comercio electrónico.
Los juegos siguen siendo la mayor parte de sus ingresos. Mejores modelos permiten a los anunciantes gastar más con el mismo retorno, y las ganancias de los editores en su mercado MAX crecieron a doble dígito respecto al trimestre anterior.
El negocio de consumo es el nuevo motor. El gasto de los anunciantes en el Q2 fue un 28% superior al del Q4 de 2025, que normalmente es el trimestre más activo.
La dirección afirma que todo el negocio puede crecer aproximadamente un 30% anual a largo plazo.
Utilizando un pronóstico de crecimiento de ingresos anual del 26% y márgenes operativos del 75.4%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a $365.55 para el 31 de diciembre de 2028. Esto asume un múltiplo precio-beneficio de 14x.
Eso está muy por debajo de los promedios históricos de P/E de AppLovin de 30.3x (un año) y 25.4x (tres años). El modelo ofrece a los inversores un amplio colchón si el múltiplo se mantiene bajo.
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El Modelo de Valoración de TIKR te permite introducir tus propios supuestos para el crecimiento de ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo P/E de una compañía, y calcula los retornos esperados de la acción.
Esto es lo que usamos para la acción de AppLovin:
1. Crecimiento de ingresos: 26%
AppLovin creció sus ingresos a un ritmo de 3 años de alrededor del 30%, y el ritmo de cinco años fue del 21%.
Nuestro 26% se sitúa entre esas tasas a largo plazo. También está por debajo del objetivo de aproximadamente el 30% de la dirección.
El lado del consumo aún es incipiente. La plataforma se abrió al público en junio. La compañía se está enfocando primero en marcas de tamaño mediano, a menudo a través de socios como empresas de atribución.
Afirma que la plataforma aún no ha alcanzado un techo en el gasto de los anunciantes.
También se espera que los nuevos anunciantes gasten más. La cifra inicial de la compañía fue de unos $70,000 en gasto bruto en el primer año. La dirección espera que esto aumente a medida que se centre en marcas más grandes.
2. Márgenes operativos: 75.4%
El margen operativo de AppLovin fue del 75.8% para el año 2025. Hace tres años, era mucho más bajo.
Asumimos un nivel similar en el futuro. Los costes de computación son la principal presión. La dirección dice que gasta aproximadamente 10 centavos en computación por cada nuevo dólar de ingresos.
Ese gasto tiene un retorno. Los mayores costes de entrenamiento e inferencia financian los modelos que mejoran el rendimiento publicitario. La compañía también espera que los márgenes se mantengan en el rango bajo del 80% en base al EBITDA.
3. Múltiplo P/E de salida: 14x
El mercado valora a AppLovin a 14x los beneficios futuros. Asumimos que se mantiene en ese nivel.
Eso está muy por debajo del promedio de 5 años de 29.3x. Lo mantenemos bajo porque la acción ya ha caído bruscamente y la incertidumbre persiste.
La compañía también genera efectivo. El flujo de caja libre fue de $863 millones en el Q2, y la deuda neta es cercana a cero. Todavía le quedan unos $1.8 mil millones para recomprar acciones.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Las plataformas publicitarias dependen de ganancias constantes de los modelos. Así es como podría desempeñarse la acción de AppLovin bajo diferentes escenarios hasta diciembre de 2030:
- Caso bajo: Si el crecimiento de ingresos se ralentiza al 19.8% y los márgenes de beneficio neto caen al 61.9%, los inversores aún verían un retorno total del 37.1% (7.8% anual). Eso implica un precio de $356.77.
- Caso medio: Con un crecimiento del 22.0% y márgenes del 66.3%, esperamos un retorno total del 82.2% (15.4% anual). Eso implica un precio de $474.29.
- Caso alto: Si el crecimiento alcanza el 24.2% y los márgenes se mantienen en el 70.0%, los retornos podrían alcanzar un total del 135.7% (22.7% anual). Eso implica un precio de $613.51.
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El rango depende de cuán constantes sean las actualizaciones del modelo.
En el caso bajo, se repiten trimestres como el Q2 y el crecimiento de la publicidad de consumo se mantiene lento.
En el caso alto, el negocio de consumo se escala a través de socios. Nuevas ofertas, como aplicaciones no relacionadas con juegos, también añaden más espacio para crecer.
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Todo lo que se necesita son tres entradas simples:
- Crecimiento de ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo P/E de salida
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A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y los retornos totales bajo escenarios Alcista, Base y Bajista para que puedas ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender cualquier acción. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la compañía o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna acción mencionada. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
