Datos clave de las acciones de Verizon
- Precio actual: 45,36 $
- Precio objetivo (medio): ~70 $
- Precio objetivo del mercado: ~52 $
- Rentabilidad total potencial: ~54 %
- TIR anualizada: ~10 % / año
- Reacción ante los resultados: +0,30 % (27 de abril de 2026)
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¿Qué ha pasado?
Verizon Communications Inc. (VZ) lleva años pidiendo a los inversores que esperen, y el mercado aún está decidiendo si la espera merece la pena. La acción cerró a 45,36 dólares el 22 de junio, cerca del mínimo de su rango de 52 semanas, que oscila entre 38,39 y 51,68 dólares, a pesar de que la empresa ha registrado sus mejores resultados operativos en años. Esa brecha resume la situación de las acciones de Verizon en 2026.
La discrepancia es marcada. Los optimistas ven un cambio de rumbo que por fin está dando resultados, respaldado por una rentabilidad por dividendo del 6,3 %. Los pesimistas ven una deuda neta de 192 000 millones de dólares y un mercado de telefonía móvil en el que se lucha por cada abonado. La pregunta que ninguna de las dos partes puede responder todavía es si los clientes realmente se quedarán. El 16 de junio, Verizon dio su paso más audaz hasta la fecha para averiguarlo.
El relanzamiento que respalda la hipótesis de la pérdida de clientes
Verizon eliminó las cuotas de activación y actualización y lanzó su primer programa de fidelización para toda la empresa, junto con un plan simplificado llamado «Simplicity». Tal y como se expone en el comunicado de la empresa centrado en el cliente, «Simplicity» ofrece la red 5G completa de Verizon sin niveles de tarifa por 45 dólares al mes, o 30 dólares para quienes se cambien de operador, mientras que «Verizon One» combina Internet móvil y doméstico en una sola factura de 70 dólares. Verizon afirma que los cambios deberían impulsar los ingresos y el EBITDA y mantener la tasa de cancelación a la baja, sin cambios en las previsiones para 2026.
Se trata de la renovación de la propuesta de valor que la dirección prometió para principios de 2026 y que ya está en marcha. Responde a la única métrica que el director ejecutivo, Dan Schulman, antepone a todas las demás. En la Conferencia de Tecnología, Medios y Comunicaciones de J.P. Morgan, celebrada el 18 de mayo, fue muy claro al explicar por qué.
«La tasa de cancelación es, en realidad, la única métrica que, en mi opinión, potencia todo nuestro modelo de negocio», afirmó Daniel Schulman, director ejecutivo de Verizon. Cada tarifa que se elimina y cada ventaja que se añade tiene como objetivo evitar que los clientes se vayan.
Los primeros datos le dan la razón. Schulman repasó la trayectoria: la tasa de abandono de los clientes particulares —la tasa a la que los clientes cancelan el servicio— se situó en 95 puntos básicos en el cuarto trimestre, mejoró hasta los 90 en el primer trimestre y cerró el trimestre en 85. Relacionó este dato con una caída del 35 % en los costes de captación y retención respecto al máximo alcanzado en el cuarto trimestre. Para una empresa que acaba de volver a registrar crecimiento en la telefonía de pospago tras más de una década, esa cifra es la prueba de que la estrategia funciona.
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Un revés regulatorio y la cuestión de la deuda
No todos los titulares han sido favorables. El 4 de junio, las acciones de Verizon y AT&T cayeron alrededor de un 4 % después de que el Tribunal Supremo fallara por 8 votos contra 1 a favor de la FCC, confirmando su facultad para imponer multas sin juicio con jurado en un caso relacionado con unas sanciones de aproximadamente 47 millones de dólares contra Verizon por los datos de localización de los clientes. La multa es insignificante; lo que no lo es, es el recordatorio de que el riesgo regulatorio persiste.
El factor más importante es el apalancamiento. Con una deuda neta de 192 000 millones de dólares y un ratio deuda neta/EBITDA de 3,37 veces, el flujo de caja libre deberá repartirse entre el pago de la deuda, el dividendo y la recompra de acciones durante varios trimestres más. Esa es la limitación en torno a la que siguen girando los pesimistas.
Por qué la acción sigue pareciendo barata
Verizon cotiza a aproximadamente 9 veces los beneficios de los próximos doce meses y a 7,1 veces el EV/EBITDA de los próximos doce meses, con un rendimiento del 6,3 % y un ratio de reparto del 66,5 %. En la conferencia de J.P. Morgan, Schulman señaló que tanto el flujo de caja libre como el crecimiento del beneficio por acción ajustado se habían situado cerca del -1 % en los últimos cinco años, y que las previsiones para 2026 apuntan ahora a un crecimiento del flujo de caja libre de al menos el 7 % y a un crecimiento del beneficio por acción ajustado de entre el 5 % y el 6 %. Esa mejora aún no se refleja en el múltiplo.
Las comparativas con el sector lo ponen aún más de relieve. AT&T cotiza a unas 6,6 veces el EV/EBITDA de los próximos doce meses y Comcast a 4,9 veces, frente a las 7,1 veces de Verizon. La ligera prima de Verizon refleja su escala y una red que, según Schulman, lidera 7 de los 8 parámetros de referencia externos. La diferencia más reveladora es la que se observa con respecto a su propia trayectoria: el múltiplo de beneficios futuros ha caído hasta cerca de 9 veces, a pesar de que los resultados han mejorado.
El riesgo se inclina hacia el otro lado. Si «Simplicity» desencadena una guerra de precios o se estanca la rotación de clientes, la recuperación de los márgenes que sustenta el escenario alcista se erosionará rápidamente. El propio Schulman señaló el lastre a corto plazo: aproximadamente 190 puntos básicos de amortización de promociones y una pausa en los precios que solo terminará en el tercer trimestre. La situación es asimétrica, no está exenta de riesgos.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 45,36 $
- Precio objetivo (medio): ~70 $
- Rentabilidad total potencial: ~54 %
- TIR anualizada: ~10 % / año
El escenario medio apunta a unos 70 dólares para diciembre de 2030, lo que supone una rentabilidad total de aproximadamente el 54 %, o alrededor del 10 % anual. El escenario medio es el punto de referencia adecuado, ya que se ajusta a las propias previsiones de la dirección, en lugar de a extremos alcistas o bajistas.
El motor del modelo es la eficiencia, no el crecimiento. Se supone que los ingresos solo aumentarán alrededor de un 2 % al año, y que el impulso real provendrá del programa de reducción de gastos operativos de 5 mil millones de dólares, que elevará el margen de beneficio neto hasta aproximadamente el 16 %. Los dos factores que contribuyen a los ingresos son el crecimiento de la banda ancha en la base combinada de fibra óptica de Frontier y Fios, y la recuperación de los ingresos por servicios móviles a medida que mejora la tasa de cancelación de abonados. El principal riesgo es la intensidad de la competencia: una respuesta promocional por parte de AT&T o T-Mobile podría comprimir los márgenes antes de que los ahorros se materialicen plenamente.
El escenario alcista supone que la tasa de cancelación siga descendiendo, que los paquetes de servicios se multipliquen y que el múltiplo se reajuste hacia su nivel histórico habitual. El escenario bajista implica una guerra de precios y que el apalancamiento limite la cotización de la acción cerca del múltiplo actual de 9x, dejando a los inversores con poco más que el dividendo.
Conclusión
Hay que estar atentos a la tasa de cancelación de clientes de consumo cuando Verizon publique sus resultados del segundo trimestre de 2026 a finales de julio. Schulman cerró el primer trimestre en 85 puntos básicos y apostó por el cambio de tendencia en función de la evolución de esa cifra. Un escenario favorable sería que la tasa de abandono se mantuviera en 85 o por debajo, con un saldo neto de altas de telefonía de pospago aún positivo, lo que sería la primera señal de que «Simplicity» está ganando clientes en lugar de limitarse a ofrecerles descuentos. Un escenario desfavorable sería que la tasa de abandono volviera a rondar los 90, ya que los nuevos planes atraen a clientes existentes sin que haya suficientes que cambien de operador. Un solo trimestre no bastará para zanjar la cuestión, pero sí mostrará si Verizon puede cumplir la promesa más costosa de este cambio de rumbo: que los clientes se queden de una vez por todas.
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