Principales conclusiones:
- Crecimiento récord: Crecimiento del 44% de las unidades vendidas en el tercer trimestre de 2025, hasta 155.941 unidades vendidas
- Proyección de precios: En base a la ejecución actual, las acciones de CVNA podrían alcanzar los 562 dólares en diciembre de 2027
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 47% desde el precio actual de 383 dólares
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían obtener un crecimiento aproximado del 22% en los próximos 1,9 años.
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Carvana(CVNA) acaba de registrar el trimestre más rentable de su historia, al tiempo que crece más rápido que cualquier otro minorista de automoción. La empresa vendió 155.941 coches en el tercer trimestre, un 44% más que en el mismo periodo del año anterior, y generó 637 millones de dólares en EBITDA ajustado con un margen del 11,3%.
El CEO Ernie Garcia está ejecutando una ambiciosa expansión centrada en la entrega en el mismo día y la automatización de la IA.
La empresa entrega ahora el 40% de los coches en Phoenix en 24 horas, con 2.500 vehículos disponibles para entrega inmediata en un día determinado.
La dirección espera alcanzar unos ingresos anuales de más de 20.000 millones de dólares manteniendo una rentabilidad líder en el sector.
A pesar de este impulso, las acciones de Carvana cotizan a 384 $, lo que deja margen de subida para los inversores que reconozcan las ventajas estructurales de la empresa en el mercado minorista de coches usados.
Lo que dice el modelo para las acciones de Carvana
Analizamos la transformación de Carvana en el minorista de automoción más rentable, con un modelo de negocio distinto al de los concesionarios tradicionales.
- La empresa está aprovechando la integración vertical y la IA para crear experiencias que los concesionarios tradicionales no pueden replicar.
- Con más de 70 centros de reacondicionamiento e inspección en todo el país, además de la red mayorista de ADESA, Carvana puede comprar coches de forma más eficiente, situar el inventario más cerca de los clientes y entregar más rápido que cualquier competidor.
- Ahora, la empresa atiende a los clientes con una interacción humana mínima: más del 30% de los compradores completan toda la compra sin hablar con nadie hasta la entrega.
- En el caso de los vendedores, esa cifra supera el 60%. Esta automatización impulsa tanto una experiencia superior del cliente como una economía unitaria líder en el sector.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 31,8% y unos márgenes operativos del 10,2%, nuestro modelo proyecta que las acciones subirán a 562 dólares en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 45,0 veces.
Esto representa una compresión desde el actual PER NTM de Carvana de 55,7x y su media de un año de 67,1x. El múltiplo más bajo refleja la posible moderación de las tasas de crecimiento y el riesgo de que los vientos económicos en contra afecten a la demanda de coches usados.
El valor real reside en mantener un rápido crecimiento de las unidades, ampliar los márgenes mediante el apalancamiento operativo y mantener la ventaja estructural de costes de la empresa frente a los concesionarios tradicionales.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de CVNA:
1. Crecimiento de los ingresos: 31.8%
El crecimiento de Carvana se centra en tres factores: la mejora continua de la experiencia del cliente, el aumento de la notoriedad de la marca y la ampliación de la selección de inventario.
La empresa logró un crecimiento del 44% en unidades minoristas en el tercer trimestre, mientras que otros minoristas públicos se mantuvieron estables. Este rendimiento superior refleja las capacidades de entrega en el mismo día, la automatización impulsada por IA y una experiencia de compra digital superior.
La dirección está desplegando el modelo de entrega de Phoenix en todo el país, lo que debería acelerar las tasas de conversión.
Con una cuota de mercado de tan solo el 1,5% en un sector masivo de vehículos de ocasión, Carvana tiene un amplio margen de expansión. La compañía apunta a 3 millones de unidades vendidas anualmente dentro de 5-10 años, lo que requiere aproximadamente un crecimiento compuesto del 20-40%.
2. Márgenes de explotación: 10.2%
Carvana está aprovechando los costes fijos al tiempo que impulsa mejoras fundamentales de eficiencia.
La empresa obtuvo un margen operativo GAAP del 9,8% en el tercer trimestre, más del doble de la media de los distribuidores tradicionales.
Los gastos de venta, generales y administrativos por unidad se redujeron 319 dólares interanuales a pesar de un crecimiento del 44%, lo que demuestra un potente apalancamiento operativo.
La dirección espera una expansión continua de los márgenes a medida que se profundice en la automatización y los gastos generales se repartan entre más transacciones.
La integración mayorista con ADESA crea eficiencias adicionales al permitir a Carvana manejar vehículos listos para la venta minorista y mayorista en las mismas instalaciones, reduciendo los costos de transporte y el tiempo de procesamiento.
3. Múltiplo PER de salida: 45,0x
El mercado valora Carvana a 55,7 veces los beneficios de los próximos 12 meses. Suponemos que el PER se reducirá a 45,0x durante nuestro periodo de previsión.
El riesgo de ejecución a corto plazo en torno a la ampliación de la entrega en el mismo día y los posibles vientos en contra macroeconómicos en la demanda de coches usados pesan sobre el múltiplo. La empresa debe ampliar con éxito su infraestructura de entrega y mantener la rentabilidad tanto en los mercados tradicionales como en los nuevos.
A medida que Carvana demuestre un crecimiento sostenido de las unidades y una expansión de los márgenes, la empresa debería obtener un múltiplo superior. El modelo de negocio basado en la tecnología, con una rentabilidad dos veces superior a la media del sector, proporciona una diferenciación estructural que justifica una valoración superior a la del mercado.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Los minoristas de coches usados se enfrentan a ciclos económicos y fluctuaciones del mercado de financiación. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Carvana en diferentes escenarios hasta diciembre de 2029:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 22,1% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 7,3%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 59,7% (12,7% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 24,5% y unos márgenes del 7,7%, esperamos una rentabilidad total del 118,8% (22,2% anual).
- Caso alto: Si la entrega en el mismo día acelera su adopción y Carvana mantiene unos márgenes del 7,9% mientras crece al 26,9%, la rentabilidad podría alcanzar el 192,6% total (31,6% anual).
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El rango refleja la ejecución de la infraestructura de entrega, el éxito de la automatización de la IA y la dinámica del mercado de coches usados.
En el caso más optimista, la debilidad económica reduce la demanda o se endurece la financiación.
En el caso alto, la entrega en el mismo día impulsa ganancias de cuota de mercado más rápidas y las mejoras operativas superan las expectativas.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Carvana a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
