Principales conclusiones:
- Dominio de las plataformas de comercio electrónico: Los ingresos del tercer trimestre de 2025 aumentaron un 32%, impulsados por el fuerte crecimiento de los comercios en todos los segmentos.
- Proyección de precios: Sobre la base de la ejecución actual y la integración de la IA, las acciones de SHOP podrían alcanzar los 133 dólares en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 20% desde el precio actual de 111 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 10% en los próximos 1,9 años.
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Shopify Inc.(SHOP) acaba de presentar su trimestre más fuerte desde la era de la pandemia, registrando un crecimiento del 32% y alcanzando los 92.000 millones de dólares en volumen bruto de mercancías (VBM).
- La empresa está llevando a cabo una agresiva expansión en el comercio minorista empresarial, al tiempo que se posiciona en el centro del comercio impulsado por la inteligencia artificial.
- Su presidente, Harley Finkelstein, lidera una transformación centrada en lo que denomina "comercio agéntico", en el que los agentes de IA ayudan a los consumidores a comprar de forma conversacional.
- La empresa ya se ha asociado con ChatGPT, Microsoft Copilot y Perplexity para facilitar el descubrimiento de productos y la compra.
- Por su parte, Sidekick, el asistente de IA de Shopify, mantuvo 8 millones de conversaciones con comerciantes sólo en octubre.
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 32% para alcanzar el nivel máximo previsto. La empresa mantuvo un margen de flujo de caja libre del 18% al tiempo que fichaba a nombres tan conocidos como Estée Lauder Companies y e.l.f. Cosmetics y Michael Kors. Cada 26 segundos, un nuevo empresario realiza su primera venta en Shopify.
A pesar de este impulso, las acciones de Shopify cotizan a 111 dólares, lo que ofrece un recorrido al alza para los inversores que reconocen la posición de la empresa a medida que el comercio avanza hacia el descubrimiento y el pago impulsados por la IA.
Lo que dice el modelo para las acciones de Shopify
Analizamos Shopify a través de su transformación en la capa de infraestructura para el comercio moderno, combinando la fortaleza tradicional del comercio electrónico con las capacidades emergentes de la IA.
La empresa está captando minoristas empresariales a un ritmo acelerado. Shopify ahora impulsa el comercio para marcas con más de 80 años de herencia junto con startups que realizan su primera venta.
Esta diversidad proporciona resistencia a medida que la plataforma escala, con centros de datos para el comercio que capturan los datos de las transacciones, el comportamiento de los consumidores y las necesidades de los comerciantes a través de miles de millones de transacciones.
La expansión internacional está dando sus primeros pasos. Europa creció un 49% en el tercer trimestre y ahora representa el 21% de los ingresos totales, frente al 18% de hace dos años.
La empresa lanzó Shopify Payments en otros tres países para el punto de venta y amplió la oferta de capital en nuevos mercados.
Utilizando una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 25,2% y márgenes operativos del 18,2%, nuestro modelo proyecta que las acciones subirán a 133 dólares en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio-beneficio de 65,8 veces.
Esto representa una compresión de las medias históricas de precio/beneficio de Shopify de 83,8 veces (un año) y 132,1 veces (cinco años). El múltiplo más bajo reconoce los riesgos de ejecución derivados de la complejidad de la integración empresarial y la posible moderación de las tasas de creación de pequeñas empresas.
El valor real reside en mantener el liderazgo a medida que el comercio se fragmenta a través de nuevos canales, al tiempo que se amplían las relaciones empresariales y se mantiene la ventaja de la infraestructura de IA.
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El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula la rentabilidad esperada de las acciones.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de SHOP:
1. Crecimiento de los ingresos: 25,2
El crecimiento de Shopify se centra en tres motores que funcionan en paralelo.
El comercio minorista empresarial se está acelerando. Solo en el tercer trimestre, la empresa firmó contratos con Estée Lauder Companies (más de 20 marcas icónicas, incluidas Clinique, MAC y La Mer), e.l.f. Cosmetics, Welch's y FanDuel.
Estas no son pequeñas victorias - son negocios generacionales que eligen Shopify para impulsar su próximo capítulo. Muchos empiezan solo con checkout o Shop Pay, y luego se expanden rápidamente a la pila completa.
Los mercados internacionales están creciendo. El crecimiento del 49% en Europa y la creciente penetración de los pagos crean un viento de cola de varios años.
La empresa está eliminando sistemáticamente las fricciones: lanzando Tap to Pay en siete nuevos países, ampliando Shopify Capital a Irlanda y España, y desplegando el cobro de aranceles en la caja.
El comercio impulsado por la IA está emergiendo. El tráfico procedente de fuentes de IA se ha multiplicado por 7 desde enero, y los pedidos atribuidos a búsquedas de IA se han multiplicado por 11.
Las herramientas Commerce for Agents de Shopify ponen millones de productos al alcance de la IA conversacional, posicionando a los comerciantes para el descubrimiento a través de ChatGPT y plataformas similares.
2. Márgenes operativos: 18.2%
Shopify está ampliando la rentabilidad al tiempo que escala las operaciones. La empresa obtuvo un 12% de ingresos operativos en el tercer trimestre. Esto refleja una gestión disciplinada de la plantilla y un aumento de la productividad impulsado por la inteligencia artificial.
Durante más de dos años, la dirección ha mantenido el número total de empleados estable o a la baja, al tiempo que lanzaba más productos. Herramientas internas de IA como Scout, que indexa cientos de millones de opiniones de comerciantes, reducen los ciclos de desarrollo de semanas a segundos. La empresa utiliza la IA de forma reflexiva en el desarrollo de productos, la asistencia y las operaciones.
Los márgenes de suscripción se mantuvieron estables en el 81,7% a pesar de los mayores costes de uso de la IA. Los márgenes de Merchant Solutions, del 38,2%, se enfrentan a la presión a corto plazo de la ampliación de la asociación con PayPal y la combinación geográfica, pero el movimiento de aterrizaje y expansión con comerciantes empresariales crea oportunidades de expansión de márgenes a largo plazo.
3. Múltiplo PER de salida: 65,8x
El mercado valora Shopify en 65,8 veces los beneficios acumulados. Suponemos que el PER se mantiene estable durante nuestro periodo de previsión.
El soporte del múltiplo a corto plazo proviene del posicionamiento de la IA y del impulso empresarial.
- Como capa de infraestructura para el comercio conversacional, Shopify se beneficia independientemente de qué plataformas de IA consigan la adopción de los consumidores.
- La escala de la empresa (millones de comerciantes y miles de millones de transacciones) crea un foso de datos que se refuerza a medida que crece el uso de la IA.
- Los riesgos incluyen la complejidad de ejecución de la rápida incorporación de empresas y la posible moderación en las tasas de formación de PYMES.
- La empresa debe integrar a los grandes minoristas sin perturbar la estabilidad de la plataforma y manteniendo al mismo tiempo la velocidad de innovación que atrae a estas marcas.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las plataformas de comercio se enfrentan a transiciones tecnológicas y a la sensibilidad macroeconómica. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Shopify en diferentes escenarios hasta diciembre de 2029:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 20,5% y los márgenes de ingresos netos se sitúan en el 15,5%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 16,3% (3,9% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 22,8% y unos márgenes del 16,7%, esperamos una rentabilidad total del 60,4% (12,9% anual).
- Caso alto: Si el comercio de IA se acelera y Shopify mantiene unos márgenes del 17,7% mientras crece al 25%, la rentabilidad podría alcanzar el 115,5% total (21,7% anual).
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El rango refleja la ejecución en la adopción del comercio de IA, el éxito de la integración empresarial y la capacidad de la empresa para expandirse internacionalmente manteniendo la disciplina de márgenes.
En el caso más bajo, la adopción del comercio de IA es decepcionante o las ganancias empresariales se ralentizan a medida que surgen retos de integración.
En el caso alto, las compras conversacionales superan las expectativas, el impulso empresarial se acelera y los mercados internacionales crecen más rápido de lo previsto mientras los márgenes se expanden antes de lo previsto.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Shopify a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puedes estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
