Estadísticas Clave de la Acción de Reddit
- Precio Actual: $149.84
- Precio Objetivo (Medio): ~$305
- Objetivo del Mercado: ~$214
- Rentabilidad Total Potencial: ~104%
- TIR Anualizada: ~18% / año
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¿Qué Ocurrió?
Reddit (RDDT) cerró a $149.84 el 25 de septiembre, un 34.8% menos desde finales de 2025. En el mismo período, el consenso de TIKR para los ingresos de 2028 subió de alrededor de $4.8 mil millones a alrededor de $5.5 mil millones. Eso supera el rango en el que los inversores temen que Reddit se estanque.
El CEO Steve Huffman abordó ese rango en la Conferencia Communacopia + Technology de Goldman Sachs el 8 de septiembre, enumerándolo entre los conceptos erróneos que escucha: "Creo que los inversores se preocupan de que Reddit se quede atascado en el rango de ingresos de $4 mil millones a $5 mil millones porque algunos de nuestros pares de escala similar se han estancado allí."
El Caso de Huffman Se Sustenta en el Alcance y el Comercio
El argumento de Huffman contra ese límite es el alcance y el comercio: "nuestro TAM es literalmente todo el mundo", dijo, y "el 40% de las conversaciones en Reddit son comerciales".
Reddit ha superado el extremo superior de sus propias previsiones de ingresos en cada uno de los últimos cinco trimestres, en un 11% en el T2. Su guía del T3 de $860 millones a $870 millones implica un crecimiento de aproximadamente el 48% en el punto medio, frente al 61% del T2. La estimación promedio de alrededor de $872 millones se sitúa justo por encima del tope de ese rango.
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Los Usuarios en EE.UU. Explican Por Qué Reddit Cotiza por Debajo de Meta
Los usuarios únicos diarios activos en EE.UU. bajaron a 53.2 millones en el T2 desde 53.5 millones en el T1, ya que las referencias de búsqueda se volvieron volátiles. El 30 de julio, Huffman dijo que las "AI Overviews" de Google no pueden reemplazar los enlaces de búsqueda tradicionales para el tráfico.
Los usuarios registrados en EE.UU. crecieron solo un 1% interanual. Los ingresos en EE.UU. aún crecieron un 56%, ya que los ingresos por usuario diario en EE.UU. aumentaron un 51% a $11.85. Los usuarios diarios internacionales subieron un 28% a 77.1 millones, con $2.26 de ingresos cada uno.
Las acciones cayeron un 20.99% en la sesión posterior al informe. Reddit también dejará de divulgar el desglose de usuarios registrados a partir del T3.
Huffman argumentó que el tráfico "que no está registrado o es transitorio es simplemente menos significativo para nosotros, por eso podemos ver volatilidad en el tráfico de SEO, y eso no se convierte en volatilidad en nuestro negocio".
El ratio P/E a 12 meses (NTM) de Reddit de alrededor de 18x se sitúa por debajo del de Meta Platforms, que es de alrededor de 23x, y del de Alphabet, de alrededor de 26x. El descuento desaparece en el ratio EV/EBITDA a 12 meses, donde el de Reddit de alrededor de 15x supera al de Meta de alrededor de 12x. El P/E favorece a Reddit: su estimación de EPS normalizado para 2026 de alrededor de $7.70 está muy por encima de la estimación GAAP de alrededor de $5.40.
Los acuerdos de contenido de Reddit con Google y OpenAI expiran el próximo año, según informes. Huffman declinó discutir las conversaciones con Google en detalle porque Reddit está "en negociaciones activas". Otros ingresos, incluidos los de licencias, fueron el 5.3% de las ventas del T2.
Un juez de San Francisco permitió que procedieran tres de las cinco demandas de Reddit contra Anthropic por extracción de datos y permitió que las otras dos se volvieran a presentar. Las acusaciones siguen sin probarse.
DA Davidson recortó su objetivo a $185 desde $200 el 18 de septiembre pero mantuvo una recomendación de Compra. BNP Paribas inició cobertura con Neutral y un objetivo de $180 el mismo día, y Guggenheim reiteró una Compra el 16 de septiembre. Reddit tiene $2,765.49 millones en efectivo neto, y Huffman dijo que las recompras de acciones de 2026 están "probablemente en camino de unos $500 millones".
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $149.84
- Precio Objetivo (Medio): ~$305
- Rentabilidad Total Potencial: ~104%
- TIR Anualizada: ~18% / año
Para llegar allí, ambos motores de ingresos del T2 deben seguir funcionando: usuarios internacionales (subieron un 28%) e ingresos por usuario en EE.UU. (subieron un 51%). También necesita la expansión de márgenes que el consenso espera, con el margen EBITDA subiendo del 38.4% en 2025 a alrededor del 51% para 2030.
El riesgo principal es que los usuarios en EE.UU. se estanquen junto con renovaciones de licencias más débiles. Los objetivos del mercado suelen mirar 12 meses hacia adelante, por lo que el máximo del mercado de $300 implica un camino más rápido que este escenario de 2030. La ventaja es que las estimaciones continúan subiendo, como lo han hecho desde el 30 de junio. La desventaja: el objetivo más bajo del mercado, $130, se sitúa un 13.2% por debajo del precio actual.
Conclusión
El T3 es el próximo punto de control; Reddit reportó el T3 de 2025 el 30 de octubre de 2025. Dos números zanjan el debate sobre el límite: ingresos por encima del consenso de alrededor de $872 millones, y usuarios únicos diarios activos en EE.UU. de nuevo por encima de los 53.5 millones del T1. Superar ambos, y alrededor de 18x las ganancias futuras parece demasiado bajo para un negocio que el consenso ve creciendo alrededor de un 32% en 2027.
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