Estadísticas clave de las acciones de Pfizer
- Rendimiento de la semana pasada: -1,7
- Rango de 52 semanas: $22 a $29
- Precio objetivo del modelo de valoración: 130 $.
- Alza implícita: +13,2% en 2,7 años
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¿Qué ha pasado?
Pfizer Inc. (PFE) tuvo una semana ajetreada de noticias sobre su cartera de productos, pero aun así la acción bajó aproximadamente un 1,7%. El 2 de mayo, la FDA aprobó Veppanu, un medicamento contra el cáncer de mama desarrollado en colaboración con Arvinas. Con esta aprobación, Pfizer dispone de un nuevo producto comercial contra las mutaciones de los receptores de estrógenos en el cáncer de mama avanzado, una población de pacientes cada vez más numerosa y desatendida.
También esta semana, Pfizer resolvió los litigios de patentes con Dexcel Pharma, Hikma y Cipla sobre Vyndamax, su tratamiento para la cardiomiopatía amiloide transtiretina. La miocardiopatía amiloide por transtiretina es una cardiopatía grave e infradiagnosticada causada por la acumulación de proteínas. Estos acuerdos prorrogan la protección de la patente estadounidense de Vyndamax hasta 2031, lo que mantiene a los genéricos fuera del mercado durante al menos cinco años más.
Pfizer también confirmó que ELREXFIO (elranatamab) alcanzó el objetivo primario en el ensayo de fase 3 MagnetisMM-5 para el mieloma múltiple. El mieloma múltiple es un tipo de cáncer de la sangre, y este resultado podría respaldar una ampliación de la etiqueta. Una etiqueta más amplia aumentaría el alcance comercial de ELREXFIO y añadiría otro motor de crecimiento al margen de los productos relacionados con COVID.
Si las acciones de PFE no consiguen remontar gracias a esta oleada de noticias sobre la cartera de productos en fase de desarrollo, los inversores podrían reconsiderar sus perspectivas de cara a la presentación de resultados del primer trimestre de 2026 el 5 de mayo.
¿Están infravaloradas las acciones de Pfizer?
Según las hipótesis del modelo de valoración realizadas hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): -1,6%.
- Márgenes operativos: 35.1%
- Múltiplo PER de salida: 8,8x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 30 USD, lo que implica una revalorización total del 13,2% desde el precio actual de la acción y una rentabilidad anualizada del 4,7% en los próximos 2,7 años.
El mayor reto de Pfizer es la contracción de los ingresos. La TCAC de los ingresos del -1,6% refleja el continuo descenso de las ventas relacionadas con COVID y la incertidumbre sobre la puesta en marcha de nuevos productos. Por tanto, el camino de vuelta al crecimiento de los ingresos depende en gran medida de que Vyndamax, ELREXFIO y la nueva línea de inyectables GLP1 ganen tracción comercial.
Los márgenes operativos del 35,1% son realmente sólidos para una gran empresa farmacéutica. El margen bruto de Pfizer se sitúa en el 75,8%, lo que le proporciona un importante apalancamiento operativo una vez que los ingresos se estabilicen. Pero para lograr esos márgenes es necesario que los ingresos vuelvan a crecer, y las estimaciones del consenso siguen siendo negativas para los próximos dos años.
El múltiplo de salida de 8,8 veces es históricamente bajo para Pfizer, pero refleja el escepticismo del mercado sobre las perspectivas de crecimiento. Con sólo un 4,7% de rentabilidad anualizada, el modelo sugiere que la acción no es especialmente atractiva para los inversores a largo plazo. La rentabilidad por dividendo del 6,6% ofrece ingresos, pero el ratio de reparto del 125,7% indica que el dividendo no está totalmente cubierto por los beneficios actuales.
¿Qué impulsa a Pfizer Pfizer en el futuro?
La cartera de medicamentos es el catalizador más importante para Pfizer en 2026 y más allá. Atirmociclib, un inhibidor de CDK4 de nueva generación, mostró resultados positivos de fase 2 en cáncer de mama metastásico de segunda línea. Los inhibidores de la CDK4 bloquean las proteínas que hacen que las células cancerosas se dividan rápidamente, y un buen resultado en la fase 3 podría crear una nueva oportunidad comercial importante para Pfizer.
El inyectable para adelgazar GLP1 también añade una nueva dimensión a la historia de crecimiento. Los datos del ensayo de fase 2b mostraron resultados significativos de pérdida de peso, y el mercado del GLP1 se encuentra entre los segmentos de mayor crecimiento del sector farmacéutico. Pero la competencia de Novo Nordisk y Eli Lilly ya es intensa, por lo que el momento y la diferenciación serán importantes.
El acuerdo sobre la patente de Vyndamax estabiliza los ingresos a corto plazo. El acuerdo mantiene a los genéricos fuera del mercado estadounidense hasta 2031, por lo que los ingresos de Vyndamax deberían seguir siendo previsibles durante varios años. Eliquis, el anticoagulante superventas de Pfizer, también está ahora disponible a través de la plataforma Cost Plus Drugs de Mark Cuban, lo que podría ampliar el acceso de los pacientes.
La presentación de resultados del primer trimestre de 2026, el 5 de mayo, es el catalizador más inmediato. Los inversores estarán atentos a las previsiones de ingresos para todo el año, a los avances del programa de reducción de costes y a las actualizaciones del calendario de proyectos en curso. El tono de la dirección sobre la sostenibilidad del dividendo también será importante, dado el elevado ratio de reparto del 125,7%.
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