Estadísticas
- Precio actual: ~271 $ (cierre del 30 de abril de 2026)
- Ingresos del segundo trimestre del ejercicio 2020: 111.200 millones de dólares, un 17% más interanual (récord del trimestre de marzo).
- BPA 2T 2026: 2,01 $, +22% interanual (récord del trimestre de marzo)
- Previsión de ingresos para el tercer trimestre del ejercicio 2026: +14% a +17% interanual
- Ingresos por servicios: 31.000 millones de dólares (récord histórico), un 16% más interanual
- Ingresos del iPhone: 57.000 millones de dólares, un 22% más interanual (récord del trimestre de marzo)
- Nueva autorización de recompra: 100.000 millones de dólares; aumento del dividendo del 4%, hasta 0,27 dólares por acción.
- Precio objetivo del modelo TIKR: ~425 $ (caso medio, realizado el 30/9/30)
- Alza implícita: ~57% desde el precio actual
Las acciones de Apple registran un trimestre récord en todos los segmentos geográficos
Las acciones de Apple(AAPL) registraron unos ingresos de 111.200 millones de dólares en el segundo trimestre del año fiscal 2026, un 17% más interanual y por encima del extremo superior de las previsiones, a pesar de las limitaciones de suministro en iPhone y Mac.
El beneficio por acción se situó en 2,01 dólares, un 22% más que en el mismo periodo del año anterior y un récord en el trimestre de marzo, según declaró el consejero delegado Tim Cook en la conferencia sobre resultados del segundo trimestre.
El iPhone impulsó el resultado, generando 57.000 millones de dólares de ingresos, un récord en el trimestre de marzo, con un aumento interanual del 22%, y un crecimiento de dos dígitos en EE.UU., Latinoamérica, China, Europa Occidental, India, Japón y el Sudeste Asiático.
Cook señaló en la llamada que la familia iPhone 17 es ahora la más popular de la historia de Apple desde su lanzamiento hasta el trimestre de marzo, con una satisfacción de los clientes estadounidenses del 99%, según 451 Research.
Los servicios batieron un récord histórico de ingresos con 31.000 millones de dólares, un 16% más que en el mismo periodo del año anterior, con máximos históricos tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes y récords en la mayoría de las categorías de servicios.
El Mac generó unos ingresos de 8.400 millones de dólares, un 6% más interanual, a pesar de las limitaciones de la oferta impulsadas por una demanda superior a la prevista, con récords de clientes nuevos en la plataforma y un máximo histórico de la base instalada de Mac, según Cook en la llamada.
El iPad aportó 6.900 millones de dólares, un 8% más interanual, mientras que Wearables, Home and Accessories alcanzó los 7.900 millones de dólares, un 5% más interanual.
Para el tercer trimestre del ejercicio 2026, la dirección prevé un crecimiento de los ingresos totales de la empresa de entre el 14% y el 17% interanual, aunque se espera que las limitaciones de suministro de Mac Mini, Mac Studio y MacBook Neo persistan durante varios meses, según Cook en la conferencia.
Los gastos de explotación se situaron en 18.900 millones de dólares, un 24% más que el año anterior, ligeramente por encima de las previsiones, debido a un gasto puntual en gastos de venta, generales y administrativos, según explicó el director financiero Kevan Parekh en la conferencia.
El Consejo autorizó la recompra de 100.000 millones de dólares adicionales y Apple aumentó su dividendo trimestral un 4%, hasta 0,27 dólares por acción.
Apple también anunció que Tim Cook pasará a ser presidente ejecutivo el 1 de septiembre, y que John Ternus, actual jefe de ingeniería de hardware, se convertirá en consejero delegado.
Acciones de Apple: Lo que muestra la cuenta de resultados
Las acciones de Apple están ejecutando una historia de expansión de márgenes, con el margen bruto alcanzando un máximo de varios trimestres en el trimestre más reciente a pesar del aumento de los costes de memoria.
El margen bruto aumentó hasta el 49% en el segundo trimestre del ejercicio 2026, frente al 46% del segundo trimestre del ejercicio 2025 y el 47% del tercer trimestre del ejercicio 2025, continuando un arco de mejora constante a lo largo de los ocho últimos trimestres.
Los ingresos de explotación ascendieron a 35.900 millones de dólares en el segundo trimestre del ejercicio 2026, un 21% más que los 29.600 millones del trimestre anterior.
El margen operativo se situó en el 32% en el segundo trimestre del ejercicio 2026, frente al 31% del trimestre anterior, una compresión secuencial desde el 35% del primer trimestre del ejercicio 2026 impulsada por la pérdida estacional de apalancamiento y los mayores costes de memoria, según Parekh en la llamada.
El beneficio bruto creció hasta los 54.800 millones de dólares en el segundo trimestre del ejercicio 2026, un 22% interanual desde los 44.900 millones de dólares, superando la tasa de crecimiento de los ingresos del 17% y reflejando un cambio favorable de la mezcla hacia Servicios con mayores márgenes.
Para el tercer trimestre del ejercicio 2026, la dirección situó el margen bruto entre el 47,5% y el 48,5%, reflejando la continua presión de los mayores costes de memoria, que se espera que aumenten secuencialmente, parcialmente compensados por los beneficios del inventario acumulado, según Cook en la llamada.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR valora las acciones de Apple en ~425 dólares en el caso medio, lo que implica un alza de aproximadamente el 57% desde el precio actual de ~271 dólares, realizada en un horizonte de 4,4 años.
El caso medio supone una CAGR de los ingresos del 7,5% y un margen de beneficio neto del 28%, en consonancia con el margen del 22% que Apple registró en el trimestre más reciente y ligeramente por encima de la media histórica de 5 años del 21%.
El resultado del segundo trimestre refuerza los cimientos del modelo: los servicios, con un récord histórico, el iPhone, con un récord en el trimestre de marzo, y el margen bruto, con un 49%, reducen el riesgo de ejecución a corto plazo implícito en las hipótesis de base.
Los argumentos de inversión a favor de las acciones de Apple son cada vez más sólidos tras este informe, y el principal riesgo se concentra ahora en la trayectoria de los costes de memoria señalada por la dirección para el segundo semestre del año.
La verdadera cuestión que plantea este informe de resultados es si las acciones de Apple pueden mantener la expansión de los márgenes a medida que los costes de memoria se aceleran más allá de junio, o si el margen bruto vuelve al 47% a medida que se desvanece el viento de cola de las existencias.
Lo que tiene que ir bien
- El margen bruto se mantiene en el 47,5% o por encima de este nivel, lo que confirma que las existencias de arrastre y el mix compensan la trayectoria ascendente de los costes de memoria señalada por Cook.
- Los servicios mantienen su tasa de crecimiento del 16% con una fortaleza continuada tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes, manteniendo intacto el cambio de mix hacia unos ingresos por servicios con un margen bruto del 77%.
- La durabilidad de la demanda del iPhone en el segundo semestre impulsa la base instalada, ampliando la monetización de la App Store, el Apple TV y la publicidad.
- La demanda del MacBook Neo abre nuevas cohortes de clientes del sector educativo y empresarial a gran escala, como demuestran los primeros logros, como la conversión de Chromebooks por parte de las escuelas públicas de Kansas City.
Lo que todavía puede ir mal
- Los costes de memoria aumentarán "significativamente" en el tercer trimestre y más allá, según Cook en la llamada, con visibilidad limitada sobre cuánto tiempo persistirá el entorno de costes elevados.
- Se espera que las limitaciones de suministro de Mac Mini, Mac Studio y MacBook Neo duren "varios meses", lo que limitará la conversión de ingresos a corto plazo del ciclo de demanda de nuevos productos más fuerte de la historia reciente de Apple.
- Los gastos de explotación aumentaron un 24% interanual en el segundo trimestre del ejercicio 2026, con una aceleración del gasto en I+D superior a la del conjunto de la empresa, lo que comprimirá el apalancamiento operativo si el crecimiento de los ingresos se modera desde el ritmo actual del 17%.
- La transición de CEO introduce incertidumbre en la ejecución en un momento en el que la hoja de ruta de IA de Apple, incluida una Siri más personalizada, sigue en desarrollo y aún no ha demostrado un impacto medible en los ingresos.
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