Estadísticas
- Precio actual: ~727 $ (1 de mayo de 2026)
- Ingresos 3T AF2026: 3.100 millones de dólares, +44% interanual
- BPA no-GAAP del 3T 2026: 4,10 $, +115% interanual
- Ingresos previstos para el cuarto trimestre del ejercicio 202026: 3.450 millones de dólares (punto medio), +41% interanual.
- Previsión de BPA no-GAAP para el 4.º trimestre de 2026: 5 $.
- Precio objetivo del modelo TIKR: ~2.093 $.
- Alza implícita: ~211
Las acciones de Seagate Technology registran márgenes récord gracias a la aceleración de la demanda de almacenamiento de IA
Las acciones de Seagate Technology(STX) registraron unos ingresos de 3.100 millones de dólares en el tercer trimestre del año fiscal 2026, lo que supone un aumento interanual del 44%, mientras que el BPA no-GAAP de 4,10 dólares se duplicó con creces en comparación con el trimestre del año anterior.
Los ingresos de los centros de datos impulsaron los resultados, alcanzando los 2.500 millones de dólares en el trimestre, un 55% más que en el mismo periodo del año anterior, según declaró el director financiero Gianluca Romano en la conferencia sobre resultados del tercer trimestre del ejercicio 2026.
Las unidades Nearline, los productos de alta capacidad que abastecen a la nube y la hiperescala, representaron cerca del 90% de los envíos totales de exabytes en el trimestre.
La empresa distribuyó 199 exabytes en total, un 39% más que en el mismo periodo del año anterior, y sólo el segmento de centros de datos aportó 175 exabytes.
El CEO Dave Mosley enmarcó los resultados como un cambio estructural, no un latido cíclico: "Seagate está entrando en un período de crecimiento estructural, impulsado por la demanda duradera, la creciente adopción de nuestros productos basados en Mozaic y la ejecución continua contra la estrategia diseñada para impulsar la expansión del margen."
Edge IoT contribuyó con 612 millones de dólares en ingresos, un 2% más de forma secuencial, con los mercados de clientes y consumidores enfrentándose a vientos en contra por el alto suministro de NAND, según Romano en la llamada de ganancias del 3er trimestre.
Los gastos de explotación no-GAAP se mantuvieron en 296 millones de dólares, o alrededor del 10% de los ingresos, un nivel que la dirección espera mantener más o menos plano en términos de dólares en el futuro.
El flujo de caja libre alcanzó los 953 millones de dólares en el trimestre, el más alto de la empresa en más de una década, según Romano en la conferencia sobre beneficios del tercer trimestre.
Seagate también amortizó 641 millones de dólares de deuda bruta durante el trimestre y elevó su objetivo de crecimiento de ingresos anuales a largo plazo de una media de diez a un mínimo del 20% anual.
Para el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, la dirección ha estimado unos ingresos de 3.450 millones de dólares en el punto medio, lo que representa un crecimiento interanual del 41%, con un margen operativo no-GAAP previsto en el rango inferior del 40% y un BPA no-GAAP de 5,00 dólares en el punto medio.
Finanzas de las acciones de Seagate Technology: Una historia de expansión de márgenes aún en curso
La cuenta de resultados de las acciones de Seagate Technology cuenta una clara historia de apalancamiento operativo: los ingresos han subido cada trimestre desde los 1.890 millones de dólares del primer trimestre del año fiscal 2025 hasta los 3.110 millones del tercer trimestre del año fiscal 2026, y los márgenes se han expandido en todos los niveles a lo largo de esa racha.
El margen bruto alcanzó el 47% en el tercer trimestre del ejercicio 2026, por encima del 42% del segundo trimestre del ejercicio 2026 y del 36% de hace un año, en el tercer trimestre del ejercicio 2025.
El beneficio bruto creció un 88% interanual, aproximadamente el doble que los ingresos, lo que refleja la combinación de disciplina de precios y un cambio en la mezcla de productos hacia unidades basadas en HAMR de mayor capacidad.
El margen operativo aumentó hasta el 36% en el tercer trimestre del ejercicio 2026, frente al 24% del año anterior y el 15% de hace dos años, lo que supone el mayor aumento secuencial del apalancamiento operativo en los datos mostrados.
Los ingresos de explotación alcanzaron los 1.110 millones de dólares en el tercer trimestre del ejercicio 2026, un 146% más que en el mismo periodo del año anterior, frente a los 451 millones de dólares del tercer trimestre del ejercicio 2025.
Romano atribuyó la expansión del margen a la estrategia de precios a largo plazo de la empresa y a la mejora de la combinación de productos, y señaló que los ingresos por terabyte de los centros de datos aumentaron en un porcentaje interanual de un solo dígito en el trimestre.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR valora las acciones de Seagate Technology en ~2.093 dólares, lo que supone un alza de aproximadamente el 211% desde el precio actual de ~674 dólares incluido en el modelo.
Las hipótesis intermedias que conducen a ese objetivo son una TCAC de los ingresos del 24% y un margen de beneficios netos del 41% durante el periodo de previsión, un escenario que requeriría que Seagate mantuviera las ganancias de margen actuales y siguiera aumentando la demanda de exabytes al mismo ritmo.
Los resultados de este trimestre validan directamente los supuestos básicos: los márgenes operativos ya superan la trayectoria media de TIKR y la dirección ha elevado el objetivo de crecimiento de los ingresos a largo plazo a un mínimo del 20% anual.
El caso de inversión para las acciones de Seagate Technology es materialmente más fuerte después de este trimestre: un flujo de caja libre récord, un historial de expansión de márgenes de varios trimestres y contratos de construcción bajo pedido bloqueados hasta el año fiscal 2027 reducen el riesgo de ejecución a los niveles que requiere el modelo.
Seagate ha asegurado la visibilidad de los ingresos hasta el ejercicio fiscal de 2027, pero la subida plurianual del modelo depende de si la demanda de exabytes impulsada por la IA sigue aumentando más allá de lo que ya se ha contratado.
Tesis intacta
- El margen operativo no-GAAP del tercer trimestre del ejercicio 2026 alcanzó el 38%, ya dentro del rango medio de TIKR, casi cuatro trimestres antes de lo previsto.
- La capacidad nearline está casi totalmente asignada hasta el año 2027, con contratos de construcción bajo pedido finalizados para todo el periodo fiscal 2027.
- Mozaic 4+ ofrece hasta 44 TB por unidad y se espera que represente la mayor parte de los envíos de exabytes HAMR a finales de 2026.
- La dirección ha elevado el objetivo de crecimiento anual de los ingresos a un mínimo del 20%, con los envíos de Mozaic 5 qualification previstos para finales de 2027.
Tesis en riesgo
- El escenario alcista del modelo TIKR requiere una CAGR de ingresos del 26% y márgenes de ingresos netos del 43% hasta 2035, un nivel de rendimiento sostenido sin precedentes históricos comparables en la cuenta de resultados.
- Casi toda la capacidad nearline se asigna actualmente a clientes de la nube pública, lo que limita la capacidad a corto plazo para expandirse a los mercados empresariales y de vanguardia, en los que las acciones de Seagate Technology podrían diversificar los ingresos.
- El riesgo geopolítico se señaló en la llamada como un elemento de supervisión, y cualquier interrupción de la cadena de suministro o de la red logística podría afectar a la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de exabytes contratados.
- La transición de Mozaic 3 a Mozaic 4+ implica un ciclo de HAMR más largo que el de PMR, lo que significa que el riesgo de rendimiento persiste hasta que el producto de segunda generación alcance plenamente la escala.
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