Estadísticas
- Precio actual: ~890 $ (30 de abril de 2026)
- Ingresos 1T 2026: 17.400 millones de dólares, +22% interanual (14.300 millones en 1T 2025)
- BPA ajustado del 1T 2026: 5,54 $, un 30% más interanual (frente a los 4,25 $ del 1T 2025)
- Previsión de ingresos para todo el año 2026: crecimiento de dos dígitos bajos (mejora de la previsión anterior)
- Margen de beneficio operativo ajustado para el conjunto del ejercicio 2026: cerca de la parte inferior del rango objetivo (superior a la previsión de enero)
- Flujo de caja libre de MP&E para todo el año 2026: superior a 9.500 millones de dólares (aumentado)
- Precio objetivo del modelo TIKR: ~1.180 $.
- Alza implícita: ~33
Las acciones de Caterpillar registran un trimestre de récord
Las acciones de Caterpillar(CAT) subieron casi un 10% el 30 de abril después de que la compañía reportara ingresos en el 1T 2026 de $ 17,4B, un 22% más año tras año desde $ 14,3B, y un BPA ajustado de $ 5,54, un 30% más desde $ 4,25 en el 1T 2025.
El segmento de electricidad y energía impulsó el trimestre, con unas ventas de 7.000 millones de dólares, un 22% más que en el mismo periodo del año anterior.
La generación de energía creció un 48%, según el Consejero Delegado Joe Creed en la llamada de resultados del 1T 2026, impulsada por la demanda de grandes grupos electrógenos y turbinas en aplicaciones de centros de datos, con una cuota creciente ligada al uso de energía primaria.
Construction Industries registró el mayor crecimiento de los ingresos del segmento, con un aumento de las ventas del 38% hasta 7.200 millones de dólares, impulsado en gran medida por un aumento estacional del inventario de distribuidores de 1.500 millones de dólares, que se compara favorablemente con un ligero descenso en el periodo del año anterior.
Construction Industries también registró un margen operativo del 21,4%, 160 puntos básicos más que en el mismo periodo del año anterior.
Resource Industries fue el único punto débil: las ventas crecieron un 4%, hasta 3.800 millones de dólares, y los beneficios de explotación cayeron un 39%, hasta 378 millones de dólares, con un margen de segmento del 10%, 700 puntos básicos menos de un año a otro.
Los costes arancelarios de Resource Industries supusieron unos 500 puntos básicos de ese descenso, según el director financiero Andrew Bonfield en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
En toda la empresa, los costes arancelarios vinculados a los gravámenes aplicados desde principios de 2025 ascendieron a aproximadamente 600 millones de dólares en el primer trimestre, cifra favorable a la estimación de 800 millones de dólares proporcionada en enero.
Caterpillar destinó 5.700 millones de dólares a los accionistas en el trimestre, incluidos aproximadamente 5.000 millones de dólares en recompra de acciones y un programa de recompra acelerada de acciones de 4.500 millones de dólares.
La dirección elevó las previsiones de crecimiento de los ingresos para todo el año a dos dígitos bajos, por encima de las previsiones anteriores, citando la resistencia de los mercados finales y el avance de los planes de expansión de la capacidad en los sectores de energía y electricidad.
La cartera de pedidos alcanzó la cifra récord de 63.000 millones de dólares al final del trimestre, con un aumento interanual del 79% y un crecimiento secuencial en los tres segmentos principales.
Caterpillar también anunció una ampliación de la capacidad de producción de motores alternativos de gran tamaño de 2 a casi 3 veces sus niveles de producción de 2024, con la construcción adicional principalmente entre 2027 y 2029.
La compañía actualizó su objetivo de CAGR de ingresos empresariales para 2030 del 6% al 9%, por encima del punto medio del 6% establecido en su Día del Inversor de noviembre de 2025, con las ventas de generación de energía ahora apuntando a más del triple de la línea de base de 2024.
Finanzas de las acciones de Caterpillar: El margen bruto repunta con fuerza
La cuenta de resultados del 1T 2026 muestra un arco de recuperación de los ingresos que se traduce directamente en una expansión de los márgenes, con un fuerte repunte del margen bruto al entrar en acción el apalancamiento de volumen y precio.
Los ingresos totales crecieron un 22,2% interanual hasta los 17.400 millones de dólares en el 1T 2026, acelerando desde el 18% de crecimiento interanual en el 4T 2025 y el 9,5% en el 3T 2025, marcando la mayor tasa de crecimiento interanual desde que el ciclo de ingresos tocó fondo con un descenso del 9,8% en el 1T 2025.
El margen bruto alcanzó el 33,1% en el primer trimestre de 2026, el más alto de los ocho trimestres mostrados, frente al 31,3% del primer trimestre de 2025 y muy por encima del mínimo del 26% del cuarto trimestre de 2025.
El beneficio bruto creció un 29% interanual, hasta 5.760 millones de dólares, frente a los 4.460 millones del primer trimestre de 2025.
Los ingresos de explotación ascendieron a 3.090 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un 17% más que los 2.630 millones del primer trimestre de 2025.
El margen de explotación fue del 17,7%, por debajo del 18,5% del primer trimestre de 2025, aunque muy superior al 16% del cuarto trimestre de 2025.
El descenso de 30 puntos básicos en el margen operativo interanual se produjo a pesar de los aproximadamente 600 millones de dólares en costes arancelarios, según el director financiero Andrew Bonfield en la llamada de resultados del 1T 2026, quien señaló que, excluyendo los aranceles, el margen del 1T habría sido significativamente superior al del año anterior gracias a la fortaleza del volumen y a la favorable realización de los precios.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR valora las acciones de Caterpillar en aproximadamente 1.180 dólares, lo que supone un 33% de revalorización desde el precio actual cercano a los 890 dólares.
El modelo de caso medio supone una TCAC de los ingresos del 5,6% y un margen de beneficio neto en expansión hasta aproximadamente el 19,3%, junto con un crecimiento del BPA de aproximadamente el 10% anual durante el periodo de previsión.
Este trimestre refuerza los argumentos a favor de la inversión: una cartera de pedidos récord, un aumento de las previsiones y un beneficio por acción que supera la estimación anterior en aproximadamente un 30% respaldan la trayectoria del caso medio.
El principal riesgo para el modelo es la absorción de los costes arancelarios. La dirección prevé ahora entre 2.200 y 2.400 millones de dólares en costes arancelarios para todo el año, una reducción respecto a la estimación de 2.600 millones de dólares facilitada en enero, pero sigue siendo un lastre sustancial que mantiene el margen operativo cerca de la parte inferior del rango objetivo progresivo de la empresa.
A los niveles actuales, las acciones de Caterpillar cotizan con una ejecución sólida, pero no con todo el potencial alcista del ciclo de expansión de la capacidad.
A 890 dólares, la acción parece razonablemente valorada en el escenario medio; el escenario alto apunta a unos 1.785 dólares en 2035.
Corto plazo frente a largo plazo: La tensión en las acciones de Caterpillar radica en si el volumen récord de pedidos pendientes y las dificultades arancelarias actuales se traducen en una recuperación duradera de los márgenes, o si el ciclo de inversiones necesarias para alcanzar una capacidad de motor de 3 veces la capacidad suprime los rendimientos hasta el final de la década.
A corto plazo (2026-2027):
- Los costes arancelarios para todo el año 2026, de entre 2.200 y 2.400 millones de dólares, mantendrán el margen operativo ajustado cerca de la parte inferior del rango objetivo progresivo, a pesar de los mayores ingresos.
- El margen de Resource Industries cayó al 10% en el primer trimestre, con un descenso interanual de 700 puntos básicos, y las previsiones para el segundo trimestre indican una mayor presión por el aumento de los gastos de venta, generales y administrativos y la inversión en tecnología.
- Los costes arancelarios del segundo trimestre se sitúan en unos 700 millones de dólares, por encima de los 400 millones del segundo trimestre de 2025, lo que mantiene la comparación interanual de márgenes en negativo al menos hasta mediados de año.
- La inversión en capital se estima en unos 3.500 millones de dólares para 2026, con un gasto adicional en capacidad de grandes motores de 2027 a 2029, lo que mantiene elevada la intensidad de capital.
A largo plazo (2028-2030):
- La ampliación de la capacidad de los grandes motores alternativos a casi 3 veces los niveles de 2024 añade una capacidad anual estimada de 15 gigavatios, lo que respalda el objetivo actualizado de generación de energía de más de 3 veces las ventas de 2024 para 2030.
- La cartera de pedidos récord de 63.000 millones de dólares, con un aumento interanual del 79%, ofrece una visibilidad de ingresos plurianual en los tres segmentos, con algunos pedidos de clientes comprometidos hasta 2028.
- Las ventas de generación de energía a los usuarios crecieron un 48% en el primer trimestre, y la mezcla de energía primaria está aumentando, lo que, según la dirección, impulsa mayores servicios a largo plazo e ingresos de posventa.
- El modelo de alto rendimiento de TIKR implica una rentabilidad total de aproximadamente el 101%, hasta 1.785 dólares, si los márgenes de ingresos netos alcanzan el 20,3% y la CAGR de ingresos se sitúa en el 6,2%.
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