Estadísticas clave
- Precio actual: ~180 $ (cierre del 30 de abril de 2026)
- Ingresos en el 2T FY2026: 10.600 millones de dólares | Año: -3,5
- BPA no-GAAP del 2.º trimestre del ejercicio 202026: 2,65 $; interanual: -7,0
- Ingresos de QCT Automotive en el segundo trimestre: 1.300 millones de dólares; interanual: +38%.
- Ingresos IoT QCT Q2: 1.700 millones de dólares a/a: +9
- Ingresos previstos para el tercer trimestre del ejercicio 2026: entre 9.200 y 10.000 millones de dólares
- Previsión de BPA no-GAAP para el 3T 2026: 2,10 a 2,30 $.
- Precio objetivo del modelo TIKR: 221 dólares
- Alza implícita: ~23
Desglose de los beneficios de Qualcomm Stock en el segundo trimestre de 2026
Las acciones de Qualcomm(QCOM) reportaron ingresos fiscales Q2 de $ 10.6B y EPS no GAAP de $ 2,65, con EPS aterrizando en el extremo superior de la orientación a pesar de una caída interanual de ingresos del 3,5%.
El principal lastre provino del segmento de teléfonos móviles, en el que los ingresos de 6.000 millones de dólares por terminales QCT se vieron frenados no por el debilitamiento de la demanda final, sino por la cautela de los planes de fabricación de los fabricantes de equipos originales ante la escasez de oferta de memorias.
Según Akash Palkhiwala, director financiero, en la conferencia sobre resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, los fabricantes chinos de teléfonos móviles redujeron sus planes de fabricación y retiraron existencias de los canales en respuesta a la presión sobre los precios de las memorias, lo que provocó que QCOM "infravalorara sustancialmente la demanda de los consumidores" a lo largo del trimestre.
El segmento de automoción obtuvo el resultado más destacado del trimestre, con unos ingresos de QCT Automotive de 1.300 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 38% y supera por primera vez el umbral de los 5.000 millones de dólares de ingresos anualizados.
Según Cristiano Amon, CEO de Qualcomm, en la conferencia de resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026, Qualcomm espera terminar el año fiscal 2026 con una tasa de ejecución anualizada de automoción superior a los 6.000 millones de dólares, impulsada por la adopción de Snapdragon Digital Chassis de cuarta generación y el aumento del contenido ADAS por vehículo.
Los ingresos de QCT IoT de 1.700 millones de dólares crecieron un 9% interanual, respaldados por la demanda de productos industriales y de consumo, mientras que los ingresos de QTL de 1.400 millones de dólares se situaron en el extremo superior de las previsiones con un margen EBT del 72%.
De cara al futuro, Qualcomm pronosticó unos ingresos para el tercer trimestre del ejercicio fiscal de 2026 de entre 9.200 y 10.000 millones de dólares y un beneficio por acción no-GAAP de entre 2,10 y 2,30 dólares, con unos ingresos por terminales que se espera que toquen fondo en aproximadamente 4.900 millones de dólares en el trimestre de junio antes de volver al crecimiento secuencial.
En cuanto a la devolución de capital, la empresa devolvió 3.700 millones de dólares a los accionistas durante el trimestre, incluidos 2.800 millones de dólares en recompra de acciones y 945 millones de dólares en dividendos, según Akash Palkhiwala en la llamada de resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026.
Qualcomm también ha revelado que espera realizar un envío inicial de silicio personalizado a un hiperescalador líder en el trimestre de diciembre, lo que supone el primer hito concreto de ingresos de la empresa en su impulso del centro de datos.
Acciones de Qualcomm: Lo que muestra la cuenta de resultados
La cuenta de resultados trimestral muestra una compresión de los márgenes impulsada por un descenso secuencial de los ingresos y un aumento de la intensidad de los costes operativos.
Los ingresos alcanzaron un máximo de 12.250 millones de dólares en el trimestre de diciembre de 2025 antes de retroceder a 10.600 millones de dólares en marzo de 2026, un descenso secuencial del 13,5% que comprimió todo el conjunto de márgenes.
El margen bruto se deterioró del 54,6% en diciembre de 2025 al 53,8% en marzo de 2026, continuando una tendencia en la que el margen bruto alcanzó un máximo del 56,4% en el trimestre de septiembre de 2024.
Los ingresos de explotación cayeron a 2.310 millones de dólares en el trimestre de marzo de 2026, un 26% menos interanual que los 3.120 millones de dólares del trimestre anterior de marzo de 2025, y muy por debajo de los 3.370 millones de dólares del trimestre anterior.
El margen de explotación se contrajo al 21,8% en marzo de 2026, frente al 28,4% del trimestre anterior, la lectura más baja de los ocho trimestres que figuran en la captura de pantalla de la cuenta de resultados.
Según Akash Palkhiwala en la llamada de resultados del segundo trimestre fiscal de 2026, el margen EBT de QCT se mantuvo en el 27% durante el trimestre, en consonancia con el período del año anterior, lo que sugiere que la compresión del margen operativo reflejó la base de costes a nivel de empresa en lugar del deterioro a nivel de segmento en la economía de los chips.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de TIKR valora las acciones de Qualcomm a 221 dólares por acción, frente a un precio actual de aproximadamente 180 dólares, lo que supone un alza de aproximadamente el 23% con respecto al valor razonable.
El modelo de caso medio asume una CAGR de ingresos del 4,6% y un margen de ingresos netos del 24,4% hasta el año fiscal 2030, un ancla conservadora que no incluye un centro de datos significativo ni la opcionalidad del silicio personalizado.
El informe del segundo trimestre no mejora la trayectoria de los ingresos a corto plazo, pero los hitos de la automoción y el centro de datos revelados en la llamada añaden credibilidad a la tesis de diversificación a largo plazo en torno a la que se construye el modelo.
Con QCOM cotizando con un descuento sobre el valor razonable del modelo y la configuración de los beneficios futuros bajo la presión de los vientos en contra de los teléfonos móviles impulsados por la memoria, el caso de inversión se mantiene prácticamente sin cambios en los fundamentos, pero tiene un apoyo estratégico cada vez mayor que antes.
La verdadera pregunta que se plantean las acciones de Qualcomm tras este informe es: ¿podrán los sectores de la automoción y los centros de datos escalar lo suficientemente rápido como para compensar la debilidad de los teléfonos móviles antes de que la resistencia del ciclo de la memoria se convierta en una historia plurianual?
A corto plazo
- Los ingresos de QCT Automotive aumentaron un 38% interanual hasta los 1.300 millones de dólares en el segundo trimestre y se prevé un crecimiento interanual de aproximadamente el 50% en el tercer trimestre, según Akash Palkhiwala en la conferencia sobre resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026.
- La plataforma Snapdragon Digital Chassis de quinta generación, que se comercializará a finales de año, representa el mayor aumento de contenido entre generaciones de la historia de la empresa, según Cristiano Amon en la conferencia sobre resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026.
- La dirección calificó la reducción del inventario de teléfonos móviles en China como la más baja del tercer trimestre, y se espera un crecimiento secuencial de los ingresos en el cuarto trimestre
- La aceleración de la devolución de capital, incluidos los 3.700 millones de dólares devueltos sólo en el segundo trimestre, proporciona apoyo a corto plazo para las acciones de Qualcomm, incluso en un entorno de ingresos bajos.
Caso a largo plazo
- Se esperan envíos de silicio personalizado a un hiperescalador líder en el trimestre de diciembre, y la dirección describe el compromiso como una relación de varias generaciones.
- El modelo de caso elevado TIKR proyecta 310 dólares por acción para el año fiscal 2030, lo que implica una rentabilidad total del 73%, supeditada a una CAGR de ingresos del 5,1% y un margen de ingresos netos del 25,6%.
- La CPU del centro de datos, el acelerador de inferencia y las canalizaciones ASIC personalizadas son pre-ingresos, pero representan mercados abordables en los que las acciones de Qualcomm tienen un valor asignado cero en la actualidad.
- La infraestructura 6G y la inteligencia artificial en el borde de la red representan catalizadores plurianuales con un lanzamiento comercial previsto para 2029, según los comentarios del CEO en la conferencia.
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