Estadísticas clave de las acciones de Costco
- Rendimiento de la semana pasada: 1,5
- Rango de 52 semanas: $844 a $1.067
- Precio objetivo del modelo de valoración: 1225 $.
- Alza implícita: +21,1% en 2,3 años
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¿Qué ha pasado?
Costco Wholesale Corporation (COST) registró en marzo unas ventas netas de 28 410 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 11,3%. Ese resultado mostró un fuerte tráfico en los almacenes nacionales e internacionales. Los inversores respondieron positivamente, y la acción se ha mantenido cerca de su máximo de 52 semanas de 1.067 dólares.
La dirección también aumentó el dividendo trimestral en efectivo de 1,30 a 1,47 dólares por acción. Este aumento del 13,1% demuestra la confianza en la generación de efectivo de la empresa. Pero la rentabilidad por dividendo es de sólo el 0,6%, por lo que el valor atrae más a los inversores en crecimiento que a los que buscan ingresos.
El ruido de los aranceles también marcó la conversación del comercio minorista este mes. Los clientes de Costco presentaron una demanda solicitando reembolsos vinculados a los aranceles de Trump sobre los bienes importados. Pero la escala de Costco y su modelo de compras al por mayor le dan un poder de fijación de precios que la mayoría de los minoristas no pueden igualar.
En el futuro, las acciones de COST dependerán de si continúa el fuerte impulso de las ventas de primavera y de cómo la política arancelaria determina los precios minoristas en la segunda mitad de 2026.
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¿Están infravaloradas las acciones de Costco?
Según las hipótesis del modelo de valoración realizadas hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 8,1%.
- Márgenes operativos: 4%
- Múltiplo PER de salida: 45,8x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 1.225 USD, lo que implica un alza total del 21,1% desde el precio actual de la acción y una rentabilidad anualizada del 8,5% en los próximos 2,3 años.
Costco cotiza a casi 48 veces los beneficios futuros, lo que supone una prima elevada para cualquier minorista. Pero Costco lo ha justificado en múltiples ocasiones gracias a su sólido modelo de afiliación y sus elevadas tasas de renovación. La hipótesis de una TCAC de los ingresos del 8,1% también se ajusta estrechamente a la reciente tasa de crecimiento anual de la empresa, del 8,2%.
Los márgenes de explotación del 4,0% representan un modesto avance con respecto a los niveles recientes. Costco obtiene la mayor parte de sus beneficios a través de las cuotas de sus miembros, no de los márgenes de la mercancía. Por tanto, la expansión de los márgenes depende de que los ingresos por cuotas crezcan más rápido que los gastos generales, lo que resulta más fácil a medida que aumentan los volúmenes.
El múltiplo de salida de 45,8 veces parece elevado, pero es coherente con la media histórica de cinco años de Costco de 42,3 veces. Con una rentabilidad anualizada del 8,5%, el modelo sugiere un valor razonable en lugar de un gran descuento. Los inversores que busquen un valor fiable y de baja volatilidad pueden seguir considerando que merece la pena mantener COST a los precios actuales.
¿Qué impulsa a las acciones de Costco en el futuro?
Los ingresos por cuotas de socios son la palanca de beneficios más poderosa de Costco. Cualquier aumento de las cuotas fluye casi en su totalidad a la cuenta de resultados. Costco subió sus cuotas a finales de 2024, y los inversores estarán atentos a señales de otra subida en los ejercicios 2026 o 2027.
La expansión internacional también contribuye al crecimiento a largo plazo. El nuevo Centro de Negocios de Winnipeg creó 190 empleos locales y amplió la presencia canadiense de Costco. Las aperturas de nuevos almacenes en Asia y Europa continúan a un ritmo constante, y la penetración de socios en esas regiones sigue estando muy por debajo de los niveles norteamericanos.
La política arancelaria es un comodín a corto plazo. Las relaciones de Costco con sus proveedores ayudan a absorber parte de la presión de los costes. Pero unos aranceles sostenidos sobre los bienes importados podrían presionar el margen bruto del 12,9% y elevar los precios de los productos para los socios.
La preferencia de los consumidores por los clubes de almacenes es también una de las tendencias más fuertes del comercio minorista en estos momentos. Los compradores están abandonando los minoristas tradicionales en busca de mayor valor y precios más bajos. Ese cambio estructural respalda unas sólidas tasas de renovación y un crecimiento continuo del tráfico hasta 2026 y más allá.
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