Estadísticas clave de las acciones de PNW
- Rentabilidad de la semana pasada: 1,1
- Rango de 52 semanas: $85 a $105
- Precio objetivo del modelo de valoración: 120 $.
- Alza implícita: +16,3% en 2,7 años
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¿Qué ha pasado?
Pinnacle West Capital (PNW) ganó alrededor de un 1,1% la semana pasada. Pero la historia más convincente es la subida del 17% de la acción en lo que va de año, con las acciones cotizando ahora cerca de 104 $ y acercándose al máximo de 52 semanas de 105 $. El rápido crecimiento de la población de Arizona y el aumento de la demanda de electricidad de los centros de datos están despertando el interés de los inversores por esta empresa de servicios públicos regulados. Y la situación de cara a los resultados del 1T es constructiva.
En febrero, la empresa obtuvo unos sólidos beneficios en el cuarto trimestre de 2025. El BPA ajustado fue de 0,13 dólares, muy por encima de la estimación de los analistas de 0,04 dólares. Arizona Public Service (APS) es la principal filial de servicios públicos regulados de PNW. Y sigue aumentando su base de clientes al tiempo que cobra tarifas más altas aprobadas por los reguladores estatales. El beneficio neto del ejercicio 2025 alcanzó los 617 millones de dólares.
APS anunció en marzo un importante movimiento a largo plazo. PNW notificó a los reguladores su plan para renovar la licencia nuclear de Palo Verde en 2027. Palo Verde es una de las mayores centrales nucleares de Estados Unidos. Y una renovación prolongaría su vida operativa mucho más allá de las fechas de vencimiento actuales. APS también completó en marzo una oferta de bonos por valor de 600 millones de dólares para financiar su programa de ampliación de capital.
De cara al futuro, los resultados del primer trimestre de 2026, el 4 de mayo, determinarán las acciones de PNW. Los inversores se centrarán en el crecimiento de la demanda, el progreso de los casos tarifarios y las previsiones de gasto de capital para el resto de 2026.
¿Están infravaloradas las acciones de Pinnacle West?
Según las hipótesis del modelo de valoración realizadas hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 5,5%.
- Márgenes operativos: 22,7
- Múltiplo PER de salida: 18,4x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 120 USD, lo que implica una rentabilidad total del 16,3% en los próximos 2,7 años y una rentabilidad anualizada del 5,8%.
Una rentabilidad anual del 5,8% está por debajo del umbral del 10% que la mayoría de los inversores consideran realmente atractivo. Pero PNW es un servicio público regulado, no una empresa de alto crecimiento. Por ello, la rentabilidad trimestral de los dividendos del 3,5% se añade significativamente a la rentabilidad total para los inversores centrados en los ingresos. El perfil de rentabilidad combinado es modesto pero estable.
La hipótesis de crecimiento de los ingresos del 5,5% refleja la expansión económica de Arizona, superior a la media. El desarrollo de centros de datos y el crecimiento demográfico están impulsando la demanda de electricidad a un ritmo acelerado.
Por ello, APS está invirtiendo fuertemente en transmisión, distribución y capacidad renovable para satisfacer esta carga. El crecimiento de la base tarifaria, que es la expansión de los activos regulados sobre los que PNW obtiene una rentabilidad fija, respalda directamente los futuros beneficios por acción.
El múltiplo de salida de 18,4x está ligeramente por debajo del múltiplo de negociación actual de aproximadamente 20x. Esta hipótesis conservadora mantiene la estimación de rentabilidad en tierra. Y en comparación con otras empresas de servicios regulados, PNW cotiza con una prima modesta. Pero las perspectivas de crecimiento en Arizona, superiores a la media, justifican esa prima.
¿Qué impulsa a PNW PNW en el futuro?
El informe de resultados del primer trimestre de 2026, el 4 de mayo, es el catalizador más inmediato. Los analistas esperan que los resultados reflejen una fuerte demanda y el beneficio de las mayores tarifas de servicios públicos aprobadas en Arizona. Los comentarios de la dirección sobre el caso de las tarifas en curso se seguirán de cerca. Un resultado favorable podría elevar las estimaciones de beneficios a corto plazo y prolongar el repunte del año hasta la fecha.
La renovación de la licencia nuclear de Palo Verde es un importante catalizador a largo plazo. APS tiene previsto solicitar la renovación en 2027, ampliando las licencias de explotación más allá de sus fechas de vencimiento actuales. La energía nuclear está ganando un fuerte apoyo político bipartidista en Washington. Y el perfil de generación de carbono cero de Palo Verde se alinea directamente con los mandatos de energía limpia de Arizona.
APS también está invirtiendo agresivamente para atender a su base de clientes en rápido crecimiento. PNW firmó una nueva línea de crédito renovable de 300 millones de dólares a cinco años en febrero de 2026. Y su oferta de pagarés de 600 millones de dólares de marzo proporciona financiación adicional a largo plazo para infraestructuras. La expansión de la base tarifaria derivada de estos proyectos de capital es el principal motor del crecimiento de los beneficios de las empresas de servicios regulados como PNW.
De cara al futuro, la construcción de centros de datos en Arizona es un viento de cola estructural. Las empresas tecnológicas y los proveedores de infraestructuras de IA están eligiendo Arizona para nuevas instalaciones de gran tamaño. PNW es el principal proveedor de electricidad en uno de los corredores tecnológicos de más rápido crecimiento del país. Esta historia de demanda respalda la inversión de capital continuada y el crecimiento de los beneficios hasta bien entrada la próxima década.
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