Puntos clave
- Elon Musk dice que Tesla redujo la memoria en su chip AI5 en un tercio, a 96GB, porque era la única forma de obtener suficiente volumen para la producción de Optimus.
- El rediseño es evidencia de que la escasez de memoria ahora se extiende más allá de los centros de datos y llega a los robots.
- El margen bruto de Micron se ha disparado: del 2,7% en el año fiscal 2023 al 80,7% en el año fiscal 2026, y el consenso espera que los ingresos se más que dupliquen hasta unos 275.000 millones de dólares en el año fiscal 2027.
- El principal riesgo es que los clientes descubran que necesitan menos memoria de lo esperado, así que hay que vigilar si otros diseñadores de chips siguen a Tesla.
Micron Technology (MU) le ha estado diciendo a los inversores que la memoria escasea, y que la escasez no va a desaparecer:
El CFO de Micron, Mark Murphy, acaba de compartir en la llamada de resultados de esta semana que no tiene "ninguna visibilidad" sobre cuándo se aliviará la actual escasez de memoria.
Y ahora Tesla (TSLA) ha rediseñado sus propios chips en torno a esa escasez.
El jueves, el usuario de X @DirtyTesLa publicó que las estimaciones requieren 200GB de RAM por robot humanoide. Partiendo de los 10.000 millones de robots de los que habla esa publicación, eso son "2 BILLONES de GB de RAM", frente a los "~45.000 millones de GB de DRAM" que el mundo produce cada año.
La respuesta de Elon Musk:
"Redujimos nuestra RAM a la mitad para el chip Tesla AI5 (ahora 72GB de LP5) y en un tercio para el AI6 (ahora 144GB de LP6). Esta era la única forma de obtener suficiente volumen para la producción de Optimus y reduce enormemente el coste."
La única forma. Es algo sorprendente que uno de los fabricantes de hardware más agresivos del mundo lo admita.
Un día después, dio un paso atrás: "En realidad, decidimos aumentar un poco el AI5 a 96GB, ya que de lo contrario Tesla sería la única empresa que utilizaría la versión mínima de RAM de LP5."
Así que el AI5 todavía lleva un tercio menos de memoria que el diseño original de 144GB.
Conclusión: Escasez.
Poder de fijación de precios, en un gráfico
Cuando los compradores rediseñan productos porque no pueden conseguir suficiente de lo que vendes, puedes cobrar más. Y Micron ha estado cobrando más…
El margen bruto de Micron fue de un exiguo 2,7% en el año fiscal 2023, su año hasta agosto de 2023. En el año fiscal 2026 fue del 80,7%, el doble del 39,8% del año anterior.
Eso es un mercado de vendedores si alguna vez he visto uno.
También se está extendiendo a los teléfonos.
¿Pero no es esto un problema de demanda?
Musk también dijo esto:
"Resulta que creemos que esto tendrá un efecto insignificante en el rendimiento de Optimus, ya que el ancho de banda de la memoria es un factor limitante más importante que el almacenamiento total de memoria (el ancho de banda se mantuvo constante)."
Si los robots funcionan bien con mucha menos memoria de la que supone el escenario alcista de 200GB, esa es una demanda que podría desaparecer. Y Wall Street está contando con mucha demanda…
Los ingresos de Micron pasaron de 37.400 millones de dólares en el año fiscal 2025 a 133.000 millones en el año fiscal 2026, y el consenso de 35 analistas espera unos 275.000 millones en el año fiscal 2027, y luego unos 313.000 millones en el año fiscal 2028.
Esa es una pendiente pronunciada en la que apostar, y solo se mantiene si los clientes siguen pagando más.
Musk señaló que Tesla mantuvo el ancho de banda constante, por lo que todavía necesita memoria rápida, y eso todavía proviene de fabricantes de memoria como Micron y SK Hynix (SKHY).
Conclusión
Micron dio la alarma sobre el suministro, y ahora uno de los fabricantes más ambiciosos del mundo ha rediseñado sus chips en torno a ello.
Eso no parece que el ciclo esté a punto de cambiar, lo cual es, por supuesto, una gran noticia para los accionistas de Micron.
Por supuesto, si más diseñadores de chips siguen a Tesla y descubren que pueden arreglárselas con menos memoria, parte de esa demanda podría reducirse antes de que los robots siquiera se envíen.
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