Puntos clave
- Las acciones de FICO cayeron un 16% después de que la empresa anunciara que mantendría el precio de su puntuación hipotecaria mayorista en $10 para los prestamistas en su nuevo Programa Preferente.
- El precio de $10 se mantiene plano mientras que VantageScore 4.0 se vende por menos de la mitad, lo que sugiere que la racha de aumentos de precio de la puntuación hipotecaria de FICO ha terminado.
- Los analistas esperan que el crecimiento de los ingresos se desacelere del 27% en el año fiscal 2026 a aproximadamente un 8% anual hasta el año fiscal 2028, y con el precio plano, más de ese crecimiento tendrá que provenir del volumen.
- FICO reportará los resultados del cuarto trimestre fiscal el 4 de noviembre. Esa será la primera oportunidad de ver si la inscripción de prestamistas compensa el precio plano.
Las acciones de FICO (FICO) cayeron un 16% hoy después de que la empresa anunciara que no aumentará lo que cobra a los prestamistas hipotecarios por su puntuación. Los márgenes de FICO se construyeron aumentando ese precio, por lo que este es un gran cambio.
Qué sucedió exactamente
Tras el cierre del viernes, FICO anunció que mantendrá el precio de su puntuación hipotecaria mayorista en $10 para los prestamistas que se inscriban en su nuevo Programa Preferente. Los $10 cubren tanto el Classic FICO Score como el más reciente FICO Score 10T, y FICO lo calificó como "precios planos interanuales". A cambio, los prestamistas se comprometen a solicitar las puntuaciones de FICO en cada solicitud relevante, aunque también pueden solicitar una VantageScore.
Wall Street no quedó impresionado. Antes de la apertura de hoy:
- Wells Fargo rebajó la calificación de la acción a Peso Igual desde Sobreponderada y recortó su objetivo a $735 desde $800, citando la decisión de precios.
- JPMorgan recortó su objetivo a $900 desde $1,530 y mantuvo su calificación Neutral.
- UBS recortó su objetivo a $942 desde $1,100, también manteniendo Neutral.
FICO acaba de soltar su palanca favorita
VantageScore 4.0 está aprobado para préstamos respaldados por Fannie Mae y Freddie Mac, y cuesta menos de la mitad, informó The Wall Street Journal. Así que FICO mantiene su precio para evitar que los prestamistas se cambien.
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Vender una puntuación a un precio más alto le cuesta a FICO casi nada extra, por lo que la mayor parte de cada aumento va a parar a las ganancias. Su margen operativo subió del 31% en el año fiscal 2021 al 47% en el año fiscal 2025…
Ahora el volumen tiene que hacer el trabajo
Los analistas esperan que los ingresos aumenten un 27% a $2.53 mil millones en el año fiscal 2026, el año que terminó en septiembre. Después de eso, esperan aproximadamente un 8% anual, alcanzando $2.95 mil millones para el año fiscal 2028…
Con el precio hipotecario plano, ese crecimiento tiene que provenir de puntuar más préstamos y del negocio de software de FICO. Y un precio plano da a los analistas más razones para recortar esas cifras que para aumentarlas.
Gran parte de esto ya está descontado en el precio de la acción. FICO cotizaba a 17 veces las ganancias futuras al cierre del viernes, frente a un promedio de cinco años de 40x. Alcanzó un mínimo de 12x el 30 de septiembre, justo después de que la administración Trump anunciara planes para terminar con el monopolio de puntuación hipotecaria de FICO…
Mi opinión: mantener el precio es la forma inteligente de retener a los prestamistas, pero pone fin a la parte más fácil de la historia de crecimiento de FICO. La acción es barata en comparación con su propio historial, y yo aún esperaría a que las estimaciones se estabilicen antes de comprar.
Por supuesto, si suficientes prestamistas se inscriben en el Programa Preferente, el volumen podría compensar el precio plano. FICO reportará los resultados del cuarto trimestre fiscal después del cierre del 4 de noviembre, y esa será la primera prueba real.
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