Aspectos clave:
- Expansión de la plataforma: crecimiento recurrente de los ingresos del 14% impulsado por las nuevas ofertas de finanzas y TI junto con el núcleo de HCM.
- Proyección de precios: En base a la ejecución actual, las acciones de PCTY podrían alcanzar los 162 dólares en junio de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 28% desde el precio actual de 127 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 11% en los próximos 2,4 años.
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Paylocity Holding Corporation(PCTY) acaba de cerrar un sólido primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, con un aumento de los ingresos recurrentes del 14% y unos ingresos totales que alcanzan los 408 millones de dólares.
La empresa ha cerrado su mayor adquisición hasta la fecha, Airbase, al tiempo que se expande más allá del software HCM tradicional hacia la oficina del director financiero y los departamentos de TI.
El CEO Toby Williams está ejecutando una agresiva estrategia de expansión de plataformas centrada en flujos de trabajo impulsados por IA.
La empresa aumentó su objetivo de ingresos a largo plazo de 2.000 a 3.000 millones de dólares, al tiempo que elevó las expectativas de rentabilidad.
El margen EBITDA ajustado alcanzó el 35,9% en el primer trimestre, y la dirección prevé alcanzar márgenes EBITDA del 40-45% a largo plazo.
A pesar del fuerte impulso, las acciones de Paylocity cotizan en torno a los 127 dólares, un descenso significativo desde sus máximos, lo que ofrece recorrido al alza para los inversores que reconozcan la posición de la empresa en el software moderno de mano de obra.
Lo que dice el modelo para las acciones de Paylocity
Analizamos la transformación de Paylocity de un proveedor de HCM puro a una plataforma integral que abarca RRHH, finanzas y TI.
La empresa se está expandiendo más allá de la administración de nóminas y beneficios.
- La adquisición de Airbase añade gestión de gastos y flujos de trabajo financieros, creando una plataforma integrada para que los clientes gestionen a los empleados y las operaciones empresariales.
- Con la inteligencia artificial integrada, Paylocity está captando cuota de cartera a medida que las organizaciones consolidan proveedores.
- La empresa presta servicios a empresas del mercado medio, manteniendo sólidas relaciones con intermediarios que aportan más del 25% de los nuevos negocios.
- Esta ventaja de distribución proporciona resistencia, mientras que la expansión de la plataforma crea oportunidades de venta cruzada sin precedentes.
Utilizando una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 8,9% y unos márgenes operativos del 31,1%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a 162 dólares en 2,4 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 16,3 veces.
Esto representa una compresión de las medias históricas de PER de Paylocity de 24,5x (un año) y 50,9x (cinco años).
El múltiplo más bajo reconoce los riesgos de integración de la adquisición de Airbase y la posible moderación del gasto en software.
El valor real reside en sostener la expansión de la plataforma al tiempo que se mantienen los niveles de servicio y las relaciones con los intermediarios líderes del sector.
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El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de PCTY:
1. Crecimiento de los ingresos: 8,9
El crecimiento de Paylocity se centra en la expansión de la plataforma más allá de HCM. La empresa logró un crecimiento orgánico del 14% en ingresos recurrentes durante el primer trimestre, impulsado por la fuerte demanda de HCM y las nuevas ofertas financieras. La dirección espera que el impulso continúe a medida que Paylocity for Finance gane tracción.
La adquisición de Airbase añade funciones de gestión del gasto que, según la dirección, se están adoptando rápidamente.
Más allá de las finanzas y las TI, la empresa mantiene un enorme recorrido en HCM básico con una penetración relativamente baja en su mercado objetivo de medianas empresas.
2. Márgenes de explotación: 31.1%
Paylocity mantiene una fuerte rentabilidad al tiempo que invierte en el desarrollo de productos.
La empresa obtuvo un margen EBIDTA ajustado del 35,9% en el primer trimestre, beneficiándose del apalancamiento operativo y de las mejoras de eficiencia impulsadas por la IA.
La dirección ha aumentado los objetivos de margen a largo plazo al 40-45% de EBITDA ajustado, citando los beneficios de la automatización de la IA en las operaciones de ingeniería, ventas y servicios.
El uso de las funciones impulsadas por IA se ha más que duplicado, con más de 1,2 millones de preguntas respondidas por el asistente de IA.
3. Múltiplo PER de salida: 16,3x
El mercado valora Paylocity a 16,7 veces los beneficios. Suponemos que el PER se comprimirá modestamente hasta 16,3 veces durante nuestro periodo de previsión.
La integración a corto plazo de la adquisición de Airbase crea un riesgo de ejecución. La empresa debe combinar con éxito las operaciones al tiempo que mantiene el impulso del crecimiento en HCM, finanzas y TI.
A medida que las ventajas de la plataforma se hagan más evidentes y Paylocity demuestre un crecimiento sostenido con mejores márgenes, la empresa debería mantener un múltiplo razonable.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de software se enfrentan a ciclos de gasto y a presiones competitivas. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Paylocity en diferentes escenarios hasta junio de 2030:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 7,8% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 23,9%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 25,2% (5,2% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 8,7% y unos márgenes del 25,6%, esperamos una rentabilidad total del 56,2% (10,7% anual).
- Caso alto: Si la adopción de la plataforma se acelera y Paylocity mantiene unos márgenes del 26,9% mientras crece al 9,6%, la rentabilidad podría alcanzar el 90,0% total (15,7% anual).
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El rango refleja la ejecución en finanzas y la adopción de TI, la integración exitosa de Airbase y la expansión del margen a medida que la IA impulsa las ganancias de eficiencia.
En el caso más bajo, la expansión de la plataforma decepciona o surgen problemas de integración.
En el caso alto, el impulso de las ventas cruzadas supera las expectativas, las relaciones con los intermediarios se fortalecen aún más y los beneficios de la IA se materializan más rápido de lo previsto.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Paylocity a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
