Puntos Clave
- B. Riley recortó su precio objetivo para IonQ a $75 desde $100 el 2 de noviembre y mantuvo su calificación de Compra. El nuevo objetivo aún implica una revalorización del 162%.
- IonQ casi ha duplicado su número de acciones desde finales de 2024, pagando adquisiciones y efectivo con acciones.
- El objetivo de $75 equivale a 47 veces las ventas futuras, por debajo del promedio de cinco años de IonQ, pero una gran parte de esas ventas ahora proviene de una fundición de chips.
- La llamada de B. Riley pasa por alto cuánto del crecimiento de IonQ ahora proviene de la fundición y de las nuevas acciones, y el informe del 5 de noviembre es la primera prueba.
IonQ (IONQ) ha perdido un 54% en el último año. El 2 de noviembre, B. Riley bajó su precio objetivo a $75 desde $100 y mantuvo su calificación de Compra, lo que lo devuelve a donde estaba antes de una emisión de acciones en septiembre de 2025. Eso aún implica una revalorización del 162% desde $28.58.
IonQ Pagó Su Crecimiento Con Acciones
Los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 287% respecto al año anterior, hasta $80.1 millones. IonQ elevó sus previsiones para 2026 a $280-$290 millones en agosto, y luego a $450-$460 millones en septiembre tras incorporar SkyWater, la fundición de chips que compró el 31 de julio.
Pero IonQ ha pagado ese crecimiento con acciones. Su número de acciones casi se duplicó, de 221.92 millones a finales de 2024 a 429.41 millones tras su venta de acciones en octubre. El 12 de octubre, anunció que compraría la empresa de ciberseguridad Elisity en una operación totalmente en acciones valorada en hasta $1.3 mil millones. Dos días después, fijó el precio de una venta de acciones de $2.0 mil millones a $40 por acción.
La acción ahora cotiza muy por debajo de esos $40. Y cuando se cierre la operación de Elisity, prevista para este trimestre, añadirá entre 23.2 y 34.8 millones de acciones más.
¿Tiene Sentido el Objetivo de $75 de B. Riley para IonQ?
Incluso después del recorte, $75 está un 17% por encima del objetivo consenso de la calle de $64. Ese promedio apenas se ha movido. Era $64 el 29 de octubre, frente a $68 un año antes, incluso cuando la acción perdió aproximadamente la mitad de su valor:
Los analistas esperan que los ingresos aumenten desde $130 millones en 2025 a $455 millones este año, el punto medio de las previsiones de IonQ, y $1.04 mil millones en 2028:
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Una gran parte de ese crecimiento proviene de SkyWater, que añade unos $170 millones a las previsiones de este año. Cuando BofA inició cobertura en septiembre, valoró los ingresos de la fundición a 2x ventas, frente a 7x para la parte cuántica.
Los $75 de B. Riley equivalen a 47 veces las ventas futuras. Eso está por debajo del promedio de un año de IonQ de 69x y su promedio de cinco años de 125x. El ratio precio/ventas futuro de la acción era de 19x al cierre del 30 de octubre, el más bajo en cinco años:
Esos promedios son de antes de que IonQ poseyera una fundición. A 47x, los inversores estarían pagando un precio cuántico por ventas que ahora incluyen trabajo de fundición.
Por Qué Querría Primero Los Números Cuánticos de IonQ
Los $75 de B. Riley pasan por alto cuánto del crecimiento de IonQ ahora proviene de una fundición y de nuevas acciones. Los ingresos orgánicos crecieron un 132% en el segundo trimestre, lo cual es impresionante. Pero hasta que IonQ no informe ese negocio por separado de SkyWater, no pagaría nada cerca de 47 veces las ventas por él.
El caso alcista no está vacío. Incluso $75 está por debajo de ambos promedios históricos de IonQ, las estimaciones de ingresos siguen subiendo, e IonQ tenía $3.0 mil millones en efectivo e inversiones al 30 de junio, antes de pagar por SkyWater, y luego recaudó $2.0 mil millones más en octubre. El informe del tercer trimestre del 5 de noviembre, el primero con SkyWater incluida, es la primera prueba. Un crecimiento orgánico cercano al 100% que la dirección espera para 2026 haría que la llamada de B. Riley pareciera mucho más razonable.
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