Puntos Clave
- El inversor inicial de Uber, Jason Calacanis, compró 15.000 acciones de Uber a $65 con un objetivo de $120, y espera que Tesla capture el 40% del mercado de vehículos autónomos, Uber el 35% y Waymo de Alphabet el 15%.
- La valoración de mercado de Uber ahora es aproximadamente la misma que la valoración privada de Waymo, lo que parece demasiado pesimista para una empresa que genera unos $10.000 millones al año en flujo de caja libre.
- Uber cotiza a 17 veces las ganancias futuras, su nivel más bajo en tres años, mientras que los analistas esperan que los ingresos crezcan de $52.000 millones en 2025 a $76.500 millones en 2028.
- Observe si Uber está operativa en 15 ciudades autónomas para fin de año, y cómo se mantienen sus viajes en Austin y Atlanta una vez que Waymo inicie su propio servicio allí en enero de 2028.
Uber (UBER) ha vuelto a los mínimos del último año, con una caída del 21% este año, y DoorDash (DASH) acaba de acordar comprar Instacart (CART) por $17.000 millones después de que Uber abandonara sus propias negociaciones. El inversor ángel Jason Calacanis, uno de los primeros respaldadores de Uber, está comprando de todos modos, y cree que Uber, no Waymo de Alphabet, será el gran ganador en los robotaxis después de Tesla.
En una publicación en X el 26 de octubre, dijo que había comprado 15.000 acciones de Uber a $65 en las últimas dos semanas, con un objetivo a 12 meses de $120. También compró 3.000 acciones de Tesla (TSLA) a $357.
Un seguidor dijo que era difícil respaldar a ambas. Calacanis respondió: "Tesla y Uber se repartirán el 80% del mercado de vehículos autónomos".
Cuando otro seguidor expresó preocupación por los planes de robotaxis de Tesla, Calacanis dio el reparto: Tesla con el 40% de todos los vehículos autónomos, "Uber con 20 socios" con el 35%, y Waymo, propiedad de Alphabet (GOOG), con el 15%. (Tesla y Uber suman el 75% con esas cifras, un poco menos del 80%, pero lo suficientemente cerca). En la misma respuesta, añadió: "Uber y Waymo actualmente cotizan a la misma valoración".
Si su estimación del reparto es aproximadamente correcta, ese es un precio extraño.
Uber Está Valorada Como Si Ya Hubiera Perdido
La valoración de mercado de Uber ha caído por debajo de los $135.000 millones. Waymo recaudó $16.000 millones a una valoración de $126.000 millones en febrero. Así que los inversores están pagando aproximadamente lo mismo por Uber que por una empresa de la que Calacanis espera que termine con menos de la mitad de la cuota de Uber.
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El negocio de Uber sigue creciendo también. Los analistas esperan que los ingresos aumenten de $52.000 millones en 2025 a $76.500 millones en 2028:
Y Uber genera dinero real. El flujo de caja libre pasó de negativo en 2021 a $9.800 millones en 2025, y superó los $10.000 millones en los 12 meses hasta junio:
Calacanis cree que ese efectivo convierte a Uber en un objetivo a este precio. En una respuesta el 28 de octubre, dijo que "Waymo/google, Amazon, Tesla o media docena de otras empresas intentarán comprar uber para poseer los 200 millones de clientes, el negocio de comida/comestibles, el flujo de caja libre y la presencia global".
Aun así, la acción cotiza a 17 veces las ganancias futuras, su nivel más bajo en tres años y muy por debajo de su promedio de 25x:
Eso es barato para ganancias que los analistas esperan que se más que dupliquen, de $2,45 por acción en 2025 a $5,50 en 2028. Volver a su múltiplo promedio de tres años sobre las ganancias esperadas de los próximos 12 meses situaría la acción alrededor de $96. Calacanis dijo que no haría esta operación "si uber estuviera en $100".
Por Qué Las Flotas de Robotaxis Todavía Necesitan a Uber
La pregunta más grande es si las flotas de robotaxis necesitan a Uber. Creo que muchas de ellas sí.
La dirección de Uber dice que los vehículos autónomos en su red realizan un 30% más de viajes por vehículo por día que en redes independientes. Si usted posee una flota, un coche más ocupado se paga a sí mismo más rápido. Uber ya tiene más de 30 socios de vehículos autónomos, superando los 20 de Calacanis, y se ha comprometido a al menos 35.000 vehículos de Lucid para un servicio de robotaxis que está construyendo con Nuro. Su objetivo es estar operativa en 15 ciudades autónomas para fin de año, frente a siete en agosto.
Los robotaxis siguen siendo una pequeña parte del negocio, con menos del 0,5% de los viajes de Uber. Las grandes ciudades son donde los robotaxis compiten con Uber, pero la dirección dice que las 20 principales ciudades de EE. UU. generan solo el 25% de las ganancias de Uber en EE. UU. Y el 60% de las reservas brutas de Movilidad provienen de fuera de EE. UU.
El riesgo es que las mejores flotas mantengan a sus pasajeros para ellas mismas. Waymo terminó su asociación de Phoenix con Uber a principios de este año. También le ha dicho a Uber que planea lanzar su propio servicio en Austin y Atlanta a partir de enero de 2028, aunque Uber espera seguir ofreciendo viajes de Waymo allí hasta que el acuerdo expire en mayo de 2028. Tesla ya opera su propia red de robotaxis. Y Calacanis posee ambas acciones que está promocionando.
Por Qué Estoy Con Calacanis en la Acción de Uber
Nadie sabe todavía quién gana la carrera de los robotaxis, y el 35% de Calacanis es su propio pronóstico. Pero Uber no necesita tanto para que la acción funcione desde aquí. A 17 veces las ganancias futuras, el mercado ya valora a Uber como el perdedor de la autonomía. Si sus socios siguen enviando viajes a través de la aplicación, creo que la acción tiene mucho margen para subir, incluso si $120 es una estimación ambiciosa: eso es aproximadamente 31 veces las ganancias esperadas del próximo año.
La primera prueba llega rápido: Uber reporta resultados del tercer trimestre el miércoles 4 de noviembre. Después de eso, observe si alcanza las 15 ciudades autónomas para el 31 de diciembre, y cómo se mantienen sus viajes en Austin y Atlanta una vez que Waymo comience a aceptar reservas allí por sí misma en enero de 2028.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de Uber?
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