Puntos Clave
- B. Riley recortó su precio objetivo para D-Wave Quantum a $27 desde $40 el 2 de noviembre y mantuvo su calificación de Compra. La acción cotiza un 73% por debajo de su máximo de 52 semanas.
- Los ingresos de D-Wave se mantuvieron planos en $3.1 millones en el segundo trimestre de 2026 mientras sus gastos operativos aumentaron un 93%, y los analistas cuentan con dos entregas de sistemas en el cuarto trimestre para la mayor parte de los ingresos de 2026.
- Los $27 de B. Riley implican aproximadamente 155x las ventas futuras, un poco por encima del promedio de tres años de D-Wave, y depende del pronóstico de los analistas de que los ingresos de 2027 casi se duplicarán.
- La recomendación parece demasiado optimista por ahora, y el informe del tercer trimestre de D-Wave el 10 de noviembre es la primera prueba del crecimiento de ventas que necesita.
D-Wave Quantum (QBTS) cayó un 5% a $10.09 el 2 de noviembre después de que B. Riley recortara su precio objetivo a $27 desde $40. La firma mantuvo su calificación de Compra, e incluso el objetivo más bajo está un 168% por encima del nivel actual de la acción, que cotiza un 73% por debajo de su máximo de 52 semanas.
Los Ingresos de D-Wave No Han Seguido el Ritmo del Gasto
En su informe del segundo trimestre el 6 de agosto, D-Wave reportó ingresos de $3.1 millones, planos respecto al año anterior. Los gastos operativos según GAAP aumentaron un 93% a $55.0 millones.
D-Wave espera entregar dos sistemas este año, que, según dijo el entonces CFO John Markovich en la llamada, "probablemente se enviarán durante el cuarto trimestre". Los analistas cuentan con ellos para la mayor parte de los ingresos de 2026.
Luego, el 15 de octubre, los accionistas presentaron una demanda colectiva por valores alegando que los récords de pedidos de D-Wave en 2026 provenían principalmente de dos contratos antiguos y que las entregas se estaban retrasando. Las afirmaciones no están probadas, pero conciernen al mismo cuarto trimestre del que D-Wave depende.
Los $27 de B. Riley Están Por Debajo del Objetivo del Mercado para D-Wave
Los nuevos $27 están un 22% por debajo del objetivo consenso de $35 de los 17 analistas que cubren D-Wave. El objetivo consenso subió desde $26 en octubre de 2025 a $35 para el 13 de octubre de 2026, después de alcanzar un máximo cercano a $39 en febrero:
Los analistas no han seguido a la baja del precio. La acción cayó de $36.11 a $10.65 durante el mismo año, e incluso el objetivo más bajo de Wall Street, $18.36, está muy por encima de ella.
TIKR Rastrea a 17 Analistas en D-Wave Quantum. ¿Cuántos Dicen "Comprar"?
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¿Tienen Sentido los $27 de B. Riley?
Los analistas esperan pérdidas hasta 2027, por lo que la acción cotiza en función de las ventas. Esperan que los ingresos crezcan desde $24.6 millones en 2025 a $42.5 millones en 2026, $80.6 millones en 2027 y $148 millones en 2028:
Para alcanzar los $42.5 millones que los analistas esperan para 2026, D-Wave necesita alrededor de $36.5 millones en la segunda mitad, después de $5.9 millones en la primera. Sus ingresos han estado por debajo del consenso en cada uno de los últimos tres trimestres.
Al cierre del 30 de octubre, D-Wave cotizaba a 61x las ventas futuras, muy por debajo de su promedio de tres años de 152x:
Ese promedio incluye el rally cuántico de 2025, cuando el múltiplo alcanzó un máximo de 839x. Sobre las estimaciones de ventas para los próximos 12 meses, los $27 de B. Riley equivalen a aproximadamente 155x, un poco por encima del promedio.
La dilución es el otro riesgo: el recuento de acciones diluidas ponderadas de D-Wave se ha triplicado desde 2022.
Lo Que el Informe del 10 de Noviembre de D-Wave Necesita Mostrar
La recomendación de B. Riley parece demasiado optimista por ahora. Para alcanzar $27, la acción necesitaría un múltiplo por encima de su promedio de tres años, sobre estimaciones de ventas que la compañía ha incumplido durante tres trimestres consecutivos.
Sin embargo, el caso alcista tiene un respaldo real. D-Wave reportó pedidos de la primera mitad por $35.5 millones, un aumento de más del 1,120%, y $40.7 millones de obligaciones de desempeño pendientes, por lo que los pedidos detrás del cuarto trimestre están registrados, sin importar lo que diga la demanda sobre su origen. La primera prueba llega el martes 10 de noviembre, cuando D-Wave reporte su tercer trimestre. Esté atento a cualquier indicio de que ambos sistemas aún se enviarán antes de fin de año. Si lo hacen, $27 comienza a parecer mucho más razonable.
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