Estadísticas clave de las acciones de Cloudflare
- Rango de 52 semanas: $100 a $260
- Precio actual: $197
- Objetivo medio de Street: $232
- Objetivo máximo de la calle: $300
- Objetivo modelo TIKR (dic. 2030): 601 $.
¿Qué ha pasado?
Cloudflare(NET), la plataforma global de conectividad y seguridad de redes que protege más del 20 % de todo el tráfico de Internet, obtuvo unos ingresos de 614,5 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, un 34 % más que en el mismo periodo del año anterior, culminando un año en el que el crecimiento se aceleró en cada uno de los tres últimos trimestres.
El valor de los nuevos contratos anuales suscritos en el cuarto trimestre creció casi un 50% interanual, la tasa de crecimiento del VAC más rápida desde 2021, batiendo el récord anterior de la empresa tanto en dólares absolutos como en tasa de crecimiento simultáneamente.
El motor de salida al mercado detrás de ese récord fue una transformación de ventas de dos años dirigida por el CRO Mark Anderson, que impulsó la productividad global de ventas a un máximo histórico en el cuarto trimestre por octavo trimestre consecutivo de mejora interanual.
Matthew Prince, cofundador y CEO, declaró en la llamada de ganancias del 4T 2025 que "estamos viendo que el cambio a la IA y los agentes impulsan una mayor demanda de servicios de Cloudflare", y agregó que "las cargas de trabajo agentic generan un orden de magnitud más de solicitudes salientes a la web que las aplicaciones tradicionales impulsadas por el usuario."
La tasa de retención neta basada en dólares de la compañía, una medida de cuánto amplían su gasto los clientes existentes con el tiempo, aumentó al 120% en el cuarto trimestre, un aumento de 9 puntos porcentuales año tras año, lo que indica que el tirón de la plataforma se está acelerando incluso dentro de su base de clientes existente.
Con 4,5 millones de desarrolladores ya activos en su plataforma Workers, un récord de 269 clientes que gastan más de un millón de dólares al año y un tráfico de agentes de IA en su red que se ha más que duplicado solo en las seis primeras semanas de 2026, Cloudflare está posicionada para aumentar su crecimiento a medida que la infraestructura de agentes se convierta en la categoría de gasto dominante en los presupuestos tecnológicos de las empresas.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de NET
La impresión récord de ACV del cuarto trimestre no es una anomalía de un trimestre; es la primera recompensa medible de una plataforma que se está convirtiendo en el tejido conectivo de la Internet agéntica, y la trayectoria futura de ingresos ahora refleja ese cambio estructural en lugar de un rebote cíclico.
Se prevé que los ingresos de Cloudflare alcancen los 2.790 millones de dólares en todo el año 2026, lo que supone un aumento interanual del 29% gracias al acuerdo de 85 millones de dólares sobre la plataforma de la empresa de IA, el contrato récord de 42,5 millones de dólares de ACV y un modelo de contratación de fondos comunes que ahora representa aproximadamente el 20% del ACV reservado, integrando a grandes clientes en gastos comprometidos a varios años.
Diecisiete de los 33 analistas que cubren la acción califican a NET de compra, siete la consideran de rendimiento superior y nueve la mantienen, con un precio objetivo medio actual de 232 $ frente a una cotización de 197 $; lo que Wall Street espera en concreto es la publicación de los resultados del primer trimestre de 2026 el 7 de mayo, en los que se prevén unos ingresos de 621 millones de $ y un beneficio por acción diluido de 0,23 $, la primera prueba de si la aceleración de 2025 se mantiene en el nuevo año.
El diferencial entre el objetivo mínimo de 135 $ y el objetivo máximo de 300 $ refleja un debate real: los bajistas se centran en la presión sobre el margen bruto (74,9% en el cuarto trimestre, 270 puntos básicos menos que un año antes) y en la cuestión de si la monetización del tráfico de IA en el cuarto acto será lo suficientemente rápida como para justificar un múltiplo superior, mientras que los optimistas se centran en una tasa de crecimiento interanual de la OPR del 48% y en una cartera de grandes acuerdos empresariales que, según la dirección, es "increíblemente sólida".
Con un precio de aproximadamente 70 veces los ingresos futuros frente a las estimaciones de consenso que tienen el negocio compuesto en torno al 28% anual hasta 2027, las acciones de Cloudflare parecen infravaloradas para los inversores con un horizonte de tres a cinco años, donde la posición de la plataforma como el plano de control para el tráfico de IA agentic crea un motor de crecimiento duradero que el múltiplo actual no valora plenamente.
El director financiero, Thomas Seifert, señaló en la Conferencia de TMT de Morgan Stanley que el tráfico de agentes de IA "literalmente fue casi vertical" en las descargas de Workers KV durante los dos meses anteriores, un dato que replantea a NET de un proveedor de seguridad de alto múltiplo a una capa de infraestructura que crece pasivamente con cada nuevo agente desplegado en la web abierta.
Si el gasto en infraestructura de IA vuelve a girar hacia los hiperescaladores o un gran cliente de IA consolida el gasto lejos de la plataforma neutral de Cloudflare, la tesis de expansión del acuerdo de 85 millones de dólares se rompe y las estimaciones de ingresos futuros se enfrentan a una significativa revisión a la baja.
Los resultados del primer trimestre de 2026, el 7 de mayo, son el catalizador a corto plazo: hay que estar atentos a si la retención neta basada en dólares se mantiene en el 120% o por encima y a cualquier actualización de la reserva de fondos, las dos cifras que confirman si la rueda de inercia empresarial es autosostenible.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio de TIKR apunta a 601 dólares para NET en diciembre de 2030, asumiendo una CAGR de ingresos del 20,5% de 2025 a 2030 y unos márgenes de ingresos netos en expansión de aproximadamente el 16,5%, supuestos basados en la capacidad demostrada de la empresa para convertir el crecimiento del ACV empresarial en ingresos recurrentes duraderos a escala.
Desde un precio actual de 197 dólares, esa trayectoria implica una rentabilidad total de alrededor del 205% en aproximadamente 4,7 años, una rentabilidad anualizada de alrededor del 27%, y la combinación de un crecimiento superior al del mercado con una modesta contracción del múltiplo PER de alrededor del 1% anual hace que las acciones de Cloudflare estén infravaloradas para los inversores a largo plazo que creen que el tráfico de agentes de IA se convierte en un motor estructural, no cíclico, de la demanda de red.
La tensión central en el caso de inversión de Cloudflare es si el "Acto 4", el plan de la empresa para monetizar el contenido de IA y las transacciones de agentes en la capa de red, comienza a generar ingresos mensurables antes de que el mercado vuelva a valorar el múltiplo a la baja.
Lo que tiene que ir bien
- La retención neta del primer trimestre de 2026 se mantiene en el 120% o mejora, lo que confirma que la rueda de inercia empresarial no es un evento estacional del cuarto trimestre, sino una tendencia estructural duradera.
- El acuerdo de plataforma de empresa de IA de 85 millones de dólares se amplía más allá del compromiso inicial de 2 años a medida que el cliente asigna más de su gasto en infraestructura a la plataforma neutral de Cloudflare frente a las alternativas de hiperescalador
- El volumen de solicitudes de agentes de IA, que se duplicó con creces solo en las primeras seis semanas de 2026, sigue aumentando, lo que impulsa las actualizaciones de niveles de camisetas en la base de clientes existente sin necesidad de personal de ventas adicional.
- La monetización de Act 4 a través de Pay-Per-Crawl y las asociaciones de mercado de contenidos con editores producen la primera contribución de ingresos medible a finales de 2026, añadiendo un nuevo vector de crecimiento neto que las estimaciones de consenso no han tenido en cuenta.
- El Día del Inversor del 9 de junio en la Bolsa de Nueva York proporciona un marco para la economía unitaria de Act 4, acelerando la tesis de revalorización múltiple.
Lo que puede ir mal
- La presión sobre el margen bruto (74,9% en el cuarto trimestre, 270 puntos básicos menos interanualmente) continúa, ya que la migración de clientes gratuitos a clientes de pago y el crecimiento de la plataforma Workers pesan sobre la asignación de COGS, comprimiendo la historia de apalancamiento operativo que sustenta el modelo de caso medio.
- Un gran hiperescalador, en particular uno que construye su propio modelo fundacional de IA, socava el argumento de neutralidad de Cloudflare y recupera el gasto en infraestructura de IA de clientes que actualmente prefieren una plataforma independiente.
- El modelo de contratación de fondos comunes, aunque impulsa un gran VAC comprometido, introduce una variabilidad en los ingresos que crea vientos en contra en las previsiones y amplía el riesgo de incumplimiento trimestral en un periodo en el que la paciencia de los inversores para los valores de crecimiento con primas múltiples es escasa.
- La retención de ingresos netos se desacelera por debajo del 115% a medida que la cohorte de clientes desarrolladores más pequeños recién adquiridos no logra expandirse al mismo ritmo que la base existente de grandes empresas, aplanando el efecto compuesto que la dirección asume en sus previsiones.
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