Estadísticas clave de las acciones de Cloudflare
- Precio actual: $256.79
- Precio objetivo (medio): ~$560
- Objetivo de la calle: ~$232
- Rentabilidad potencial total: ~118%
- TIR anualizada: ~18% / año
- Reacción de los beneficios (1T 2026, comunicado el 5/7/26): +3.30%
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¿Qué ha pasado?
Los valores de software con múltiplos elevados rara vez sobreviven a un recorte de plantilla del 20% sin una sesión after-hours brutal, y Cloudflare (NET) no fue una excepción el 7 de mayo. Las acciones cayeron hasta un 18% en la negociación extendida después de que la compañía anunciara que estaba eliminando más de 1.100 posiciones, aproximadamente el 20% de su plantilla global, junto con los resultados del primer trimestre de 2026 que batieron a Wall Street en todas las métricas que importan. Al cierre de la sesión del 7 de mayo, NET volvía a cotizar a 256,79 dólares, un 3,30% más que el día anterior. Los alcistas interpretaron esta recuperación como una confirmación de que la reestructuración basada en la inteligencia artificial es una realidad. Los bajistas señalaron la compresión del margen bruto y una guía de ingresos para el segundo trimestre que se situó justo por debajo de algunas estimaciones. La pregunta clave para el resto de 2026 es si Cloudflare está realmente por delante de la industria en la adopción de IA agéntica, o si el riesgo de ejecución resurgirá cada vez que las acciones se pongan a prueba.
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Lo que Cloudflare realmente informó
Las cifras del primer trimestre son sencillas. Los ingresos ascendieron a 639,8 millones de dólares, un 34% más interanual y un 2,72% por encima del consenso de Wall Street de 622,8 millones de dólares, según los datos de Beats and Misses de TIKR. Los ingresos de explotación no ajustados a los PCGA ascendieron a 73,1 millones de dólares, con un margen de explotación del 11,4% y un aumento interanual del 31% frente a los 56 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El flujo de caja libre alcanzó los 84,1 millones de dólares, un 13% de los ingresos, frente al 11% de hace un año. El EBITDA de 130,91 millones de dólares superó el consenso de 124,39 millones en un 5,24%, según TIKR.
Las cifras de grandes clientes fueron aún mayores. La empresa cerró el primer trimestre con 4.416 clientes que pagaban más de 100.000 dólares anuales, un 25% más que hace un año, y ese grupo representa ahora el 72% de los ingresos totales, frente al 69% de hace un año. Los contratos de más de un millón de dólares crecieron un 73% interanual. Los clientes que gastan más de 5 millones de dólares al año crecieron un 50% interanual, y Cloudflare añadió tantas cuentas de este tipo en el primer trimestre como en todo 2025.
La retención neta basada en dólares, que mide en qué medida los clientes existentes amplían su gasto a lo largo del tiempo, se situó en el 118%. Esto supone un descenso de dos puntos porcentuales respecto al cuarto trimestre de 2025, pero un aumento de siete puntos interanuales. El director financiero, Thomas Seifert, explicó la caída secuencial en la llamada: las nuevas incorporaciones de clientes se aceleraron al ritmo más alto desde 2023, lo que diluye temporalmente la métrica de retención. Las obligaciones de rendimiento restantes, o RPO (el valor total de los ingresos contratados aún no reconocidos), alcanzaron los 2.543 millones de dólares, un 36% más interanual.
En qué consisten realmente los despidos
La reestructuración eclipsó la mejora de los resultados en las operaciones a deshoras, pero el contexto es importante. Los ingresos aumentaron un 34%, y la empresa elevó simultáneamente sus previsiones para todo el año, tanto en ingresos como en beneficios por acción. No se trata de un recorte de gastos en respuesta al deterioro del negocio.
El consejero delegado y cofundador Matthew Prince fue directo en la llamada de resultados del 7 de mayo de 2026: "Estamos reimaginando todos los procesos internos, desde la ingeniería a las finanzas y las ventas, para que se ejecuten sobre una columna vertebral de IA agéntica en nuestra plataforma Workers". No se trata de un ejercicio de reducción de costes ni de una evaluación del rendimiento individual. Se trata de definir cómo opera y crea valor una empresa de clase mundial y alto crecimiento en la era agéntica."
Los detalles son concretos. Cloudflare ha creado lo que denomina Cloudflare OS, un sistema de flujo de trabajo agéntico interno que se ejecuta en su propia plataforma para desarrolladores Workers, que permite a los equipos de toda la empresa desplegar procesos impulsados por IA contra sistemas de datos compartidos. Prince reveló que el 97% del equipo de I+D utiliza ahora herramientas de codificación de IA, que el 100% de las contribuciones a las bases de código de producción son revisadas por agentes autónomos de IA, y que el uso interno de la IA aumentó más de un 600% en los tres meses anteriores al anuncio.
Los cargos por reestructuración ascienden a un total de entre 140 y 150 millones de dólares para todo el año 2026, con aproximadamente 40 millones de dólares no en efectivo y la mayoría golpeando en el segundo trimestre. Cloudflare mantuvo sin cambios sus perspectivas de flujo de caja libre para todo el año. Seifert confirmó en la llamada que el personal de ventas con cuotas, el equipo directamente responsable de generar ingresos, fue el área que los recortes no tocaron significativamente.
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La posición de Cloudflare en la ola del tráfico agéntico
La presentación de resultados ofreció la imagen más clara hasta la fecha de cómo Cloudflare se está beneficiando del crecimiento del tráfico de Internet impulsado por la IA. Prince describió el procesamiento de cientos de miles de millones de peticiones agénticas al mes, una cifra que, según dijo, está creciendo exponencialmente. La dinámica es sencilla: un humano que busca un producto puede visitar cinco sitios web; un agente de IA que realiza la misma tarea puede interactuar con miles. Cada una de esas interacciones pasa por redes y capas de seguridad ante las que Cloudflare ya se encuentra.
"No todo el tráfico se crea igual", dijo Prince en la llamada. Cloudflare construyó deliberadamente su negocio Act 1, que abarca servicios de aplicaciones y seguridad, incluyendo su red de entrega de contenidos (CDN) y productos de protección de API, en torno a API de alto valor y tráfico de aplicaciones en lugar de streaming de vídeo. A medida que aumenta el tráfico de aplicaciones, este posicionamiento está demostrando su valor.
La plataforma para desarrolladores Workers, en la que los desarrolladores ejecutan código directamente en el borde de la red global de Cloudflare, es donde la inflexión del crecimiento es más clara. La plataforma añadió un millón de nuevos desarrolladores solo en el primer trimestre, casi igualando los 1,5 millones añadidos en todo 2025. Prince señaló en la llamada que un gran estudio de IA pasó de prácticamente cero a más de un millón de trabajadores dinámicos en la plataforma en un plazo de quince días. Más de tres cuartas partes del crecimiento de la plataforma Workers proceden de nuevos clientes.
La compresión del margen bruto que asustó a los inversores es consecuencia directa de este crecimiento. Los productos de Workers tienen un margen de beneficios inferior a la media corporativa de Cloudflare, y la conversión de tráfico gratuito a productos de pago traslada los costes de ventas y marketing al coste de los ingresos. Seifert abordó la óptica directamente en la llamada: "Nuestro margen operativo se convierte en una mejor medida para la competitividad de los productos que el margen bruto" Añadió que Cloudflare ya está rastreando por encima del 46% sobre una base de Regla de 40 (tasa de crecimiento de ingresos más margen de flujo de caja libre, un punto de referencia estándar de salud de software) y ve un camino por encima del 50% en 2027.
Prince también describió una posible cuarta línea de negocio: ayudar a los propietarios de contenidos a controlar y cobrar a las empresas de IA por el acceso de bots a contenidos en sitios web protegidos por Cloudflare. Todavía no es una línea de ingresos, pero Prince la nombró como una de las seis prioridades declaradas de Cloudflare para 2026, señalando que la compañía ha pasado de una baja penetración en los medios a una posición dominante. Cloudflare opera en más de 350 ciudades en más de 120 países, según los comentarios de Prince en la llamada, lo que le da la escala de infraestructura para servir a ambos lados de ese mercado.
Desde el punto de vista de la valoración, Cloudflare cotiza a aproximadamente 30 veces EV/Ingresos NTM y alrededor de 135 veces EV/EBITDA NTM, según datos de TIKR Multiples a 7 de mayo de 2026. Sus competidores Akamai Technologies y Fastly cotizan a 4,59x y 4,24x EV/Ingresos NTM, respectivamente, según los datos de TIKR Competitors. La diferencia refleja un modelo empresarial diferente: Akamai y Fastly son principalmente negocios de ancho de banda, mientras que la red de Cloudflare funciona como infraestructura programable para cargas de trabajo de IA, seguridad Zero Trust y computación para desarrolladores. Si esa distinción justifica aproximadamente 7 veces el múltiplo de pares es la pregunta de valoración que cada inversor de NET tiene que responder por sí mismo.
Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 256,79 dólares
- Precio objetivo (medio): ~$560
- Rentabilidad total potencial: ~118%
- TIR anualizada: ~18% / año
El caso medio tiene como objetivo el 31/12/30 a un precio de entrada de 256,79 $. Los dos principales impulsores de los ingresos CAGR son la expansión de la plataforma de desarrolladores de trabajadores, donde las nuevas incorporaciones de clientes están creciendo al ritmo más rápido desde 2023, y el impulso sostenido de los acuerdos empresariales, con acuerdos de más de un millón de dólares creciendo un 73% interanual en el primer trimestre. El impulsor del margen es el apalancamiento operativo, ya que los costes de personal disminuyen y los ingresos aumentan. El caso medio asume una CAGR de ingresos de alrededor del 22% y un margen de ingresos netos que se expande a alrededor del 17%, según las entradas del modelo TIKR.
El lado positivo es un mundo en el que el crecimiento del tráfico de agentes se acelera, la oportunidad de monetización de contenidos genera ingresos reales y Cloudflare OS ofrece márgenes de flujo de caja libre estructuralmente más altos antes de lo previsto. El lado negativo es la presión sobre el margen bruto que supera el apalancamiento operativo, la fricción de la reestructuración en un momento en que los clientes empresariales quieren estabilidad y una guía para el segundo trimestre de 664 a 665 millones de dólares que resulta ser un techo en lugar de un suelo.
El precio objetivo medio de Street se sitúa en torno a los 232 dólares, por debajo del precio de cotización actual. Según los datos de TIKR Street Targets a 7 de mayo de 2026, 17 analistas califican a NET de "Comprar", 7 de "Superar", 9 de "Mantener", 1 de "Subestimar" y 1 de "Vender". Estas calificaciones se establecieron antes de la publicación del primer trimestre y es posible que aún no reflejen las revisiones posteriores a los resultados.
Conclusión
La métrica a tener en cuenta en los resultados de Cloudflare del segundo trimestre de 2026 (previstos para finales de julio de 2026) es la retención neta basada en dólares. Una lectura igual o superior al 118% confirma que el volante de expansión está intacto a pesar de la reestructuración. Una caída por debajo del 116% indicaría que la alteración de la plantilla está creando fricciones con los clientes existentes, lo que hace que la prima actual sea más difícil de justificar. El primer trimestre ha demostrado que la empresa está funcionando. La reestructuración es lo mejor para que el próximo capítulo sea aún más fuerte.
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