Estadísticas clave de las acciones de Citigroup
- Rango de 52 semanas: $72 a $135
- Precio actual: $126
- Objetivo medio de Street: 144 $
- Objetivo máximo de la calle: 162
- Consenso de analistas: 13 de compra / 6 de superación / 4 de mantenimiento / 0 de infravaloración / 1 de venta
- Objetivo Modelo TIKR (Dic. 2030): $168
¿Qué ha ocurrido?
Citigroup Inc.(C) es uno de los mayores bancos globales del mundo, que opera a través de cinco negocios principales: Servicios, Mercados, Banca, Patrimonio y Tarjetas de Consumo de Estados Unidos.
En el primer trimestre de 2026, el banco obtuvo sus mejores ingresos trimestrales en una década: 24.630 millones de dólares, un 14,1% más que en el mismo periodo del año anterior.
El beneficio neto fue de 5.800 millones de dólares, con un beneficio por acción de 3,06 dólares y una rentabilidad del capital ordinario tangible del 13,1%, lo que supone un fuerte aumento frente al 9% del mismo trimestre del año anterior.
Servicios, que la Consejera Delegada Jane Fraser califica de "joya de la corona", registró un aumento de los ingresos del 17%, con un incremento del 40% en los mandatos de nuevos clientes y del 12% en el volumen de operaciones transfronterizas.
Mercados superó los 7.000 millones de dólares de ingresos por primera vez en una década, con un aumento interanual de casi el 40% en Renta Variable, ya que los saldos preferentes superaron los 500.000 millones de dólares.
Elbanco también completó su salida de Rusia en el primer trimestre, liberando aproximadamente 4.000 millones de dólares en capital, lo que ayudó a financiar una recompra trimestral de acciones récord de 6.300 millones de dólares y situó al banco a un paso de completar su programa de recompra de 20.000 millones de dólares.
En su Día del Inversor del 7 de mayo, Citi elevó su objetivo de rentabilidad a corto plazo al 11%-13% ROTCE para 2027 y 2028, y estableció una senda a medio plazo del 14%-15%, impulsada por el crecimiento continuado de los ingresos en los cinco negocios, la reducción estructural de gastos y la aceleración de la utilización de DTA.
Fraser también anunció un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 30.000 millones de dólares, lo que subraya la confianza de la dirección en que la transformación que el banco ha llevado a cabo durante cinco años está generando ahora resultados duraderos y acumulativos.
Las órdenes de consentimiento impuestas por los reguladores en 2020 siguen en vigor, aunque Fraser señaló que el 90% de los programas de transformación están ahora en su estado objetivo o cerca de él, y el trabajo restante se centra en la gobernanza de datos para la presentación de informes regulatorios.
La opinión de Wall Street sobre la acción C
El primer trimestre hizo lo que el Día del Inversor necesitaba que hiciera. Las acciones de Citigroup entraron en la presentación del 7 de mayo con la prueba fehaciente de que la transformación ya no es una promesa, y el aumento de los ingresos validó todos los objetivos de rentabilidad a corto plazo que la dirección puso sobre el tablero.
El BPA normalizado de Citigroup se situó en 3,06 dólares en el primer trimestre de 2026, lo que supone un incremento interanual del 56%, y las estimaciones de consenso prevén que el BPA normalizado para el conjunto del ejercicio 2026 se sitúe en torno a los 10 dólares, a medida que las recompras compriman el número de acciones y siga aumentando el apalancamiento operativo.
La trayectoria del BPA es importante en este caso porque las acciones de Citigroup cotizan sobre la base de un PER, y la combinación de una tasa de beneficios creciente y una autorización de recompra de 30.000 millones de dólares comprime ese múltiplo más rápidamente de lo que lo haría el crecimiento orgánico por sí solo.
La convicción entre los analistas de cobertura se ha estrechado significativamente: 13 de los 22 analistas que siguen las acciones de Citigroup las califican de "Comprar", con 6 "Superar" junto a ellas, un precio objetivo medio de 144 USD y un recorrido alcista implícito de alrededor del 15% desde los niveles actuales. El objetivo más alcista se sitúa en 162 USD, lo que refleja un escenario en el que Citi cierra más la brecha con sus homólogos en rentabilidad sobre recursos propios tangibles.
El objetivo alto de 162 $ y el mínimo bajo de 125 $ reflejan el debate central: Citi está produciendo ahora rendimientos cercanos a los de sus homólogos, pero el mercado aún está valorando el riesgo de ejecución en torno a la retirada de órdenes consentidas y el ritmo de agotamiento de DTA. Esté atento a cualquier señal de la Fed o la OCC sobre las órdenes de consentimiento. Un cierre formal sería el catalizador de revalorización más rápido que tiene este valor.
El riesgo es el calendario regulador. Si la retirada de la orden de consentimiento se prolonga hasta 2027 o más allá, el mercado seguirá aplicando un descuento que comprimirá cualquier expansión del múltiplo a partir del crecimiento de los beneficios.
Los resultados del segundo trimestre de 2026 confirmarán si la tasa de crecimiento de los ingresos del 14% en el primer trimestre fue un cambio estructural o, en parte, el punto álgido de unas condiciones comerciales excepcionales.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR establece un objetivo de 167,91 USD para las acciones de Citigroup en un escenario intermedio que asume un crecimiento anual de los ingresos de alrededor del 4% y unos márgenes de ingresos netos en expansión hacia el 21%, en consonancia con los objetivos declarados por Citi de un ROTCE del 11% al 13% en 2027-2028 y el programa de recompra de 30.000 millones de USD que compone los beneficios por acción a un ritmo anual de aproximadamente el 9% hasta 2030.
La única cuestión sobre la que pivota esta inversión: ¿Puede Citi mantener un crecimiento del BPA de dos dígitos durante el tiempo suficiente para que el mercado cierre la brecha de 30 a 40 puntos básicos en ROTCE que aún le separa de Bank of America y Wells Fargo?
Lo que tiene que ir bien:
- Los servicios siguen creciendo a una tasa compuesta anual de ingresos de un dígito, manteniendo un ROTCE de 20 puntos básicos durante el ciclo de tipos de interés.
- Los saldos preferentes de renta variable se mantienen por encima de los 500.000 millones de dólares, impulsando el ROTCE de Mercados hacia el 13%+.
- Banca gana más cuota en Banca de Inversión, alcanzando el objetivo declarado de más del 6% de cuota de cartera de Banca de Inversión.
- La recompra de 30.000 millones de dólares se ejecuta hasta 2027-2028, comprimiendo las acciones en circulación y elevando mecánicamente el BPA.
- Las órdenes de consentimiento se levantan a finales de 2026, eliminando el descuento de valoración que el mercado ha aplicado desde 2020.
Lo que podría salir mal:
- El deterioro macroeconómico (aumento del desempleo hacia el escenario bajista del 7% contra el que se reserva Citi) presiona a Tarjetas de Consumo de EE.UU., que genera un 19% de ROTCE y ancla la rentabilidad norteamericana
- Persisten los vientos en contra del conflicto de Oriente Medio, que pesan sobre las condiciones comerciales del 2T y 3T y ralentizan la conversión de la cartera de Banca de Inversión.
- Los pedidos de consentimiento se extienden más allá de 2027, lo que mantiene el descuento estructural del PER, incluso a medida que aumentan los beneficios.
- La utilización de DTA se sitúa por debajo del ritmo anual previsto de 800 millones de dólares, lo que reduce el beneficio de capital que respalda tanto las recompras como la gestión de CET1.
- La creación de riqueza es más lenta de lo previsto, ya que la adopción de Citigold y el despliegue de Citi Sky se enfrentan a las fricciones típicas de la implantación de una nueva tecnología.
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