Estadísticas clave de las acciones de AbbVie
- Rango de 52 semanas: $164.4 to $244.8
- Precio actual: 208,8
- Objetivo máximo de la calle: 299 $.
¿Qué ha pasado?
AbbVie(ABBV) entró en 2026 habiendo reemplazado casi cada dólar de los ingresos de Humira que perdió por los biosimilares, registrando unos ingresos netos récord en todo el año de 61.200 millones de dólares con un crecimiento del 8,6%, mientras que sus dos medicamentos inmunológicos sucesores, Skyrizi y Rinvoq, generaron en conjunto 25.900 millones de dólares y ya están 0,5 mil millones de dólares por encima de las previsiones combinadas de la propia compañía para 2027, con las acciones situadas en 208,84 dólares después de retroceder desde un máximo de 52 semanas de 244,81 dólares.
El desencadenante más claro se produjo el 2 de marzo, cuando AbbVie anunció los resultados positivos de la fase 3 de AFFIRM, que mostraban que la formulación de inyección subcutánea de Skyrizi, una alternativa basada en agujas a la infusión intravenosa actual que eliminaría una barrera significativa para la adopción por parte de los pacientes, lograba una remisión clínica del 55% y una respuesta endoscópica del 44% en la semana 12, frente al 30% y el 14% del placebo.
Skyrizi captó por sí solo el 75% de los nuevos pacientes de primera línea en la enfermedad inflamatoria intestinal, un trastorno digestivo crónico que representa uno de los segmentos de más rápido crecimiento en las especialidades farmacéuticas, y sus ingresos en la EII se duplicaron de un año a otro hasta alcanzar los 6.400 millones de dólares en 2025, una tasa de crecimiento que supera con creces la expansión del mercado de un solo dígito y deja a Rinvoq, cuya etiqueta se actualizó en el tercer trimestre de 2025 para entrar en el ámbito de la EII de segunda línea sin requerir el fracaso previo de los anti-TNF, como una capa de ingresos incrementales por encima de una posición ya dominante.
En la conferencia sobre resultados del cuarto trimestre de 2025, el director comercial Jeffrey Stewart declaró que la tasa de captación de Skyrizi en la enfermedad de Crohn de primera línea alcanzaba específicamente el 80%, lo que reforzaba directamente el argumento comercial a favor de la presentación de la formulación subcutánea, que eliminaría el requisito de infusión intravenosa que frenaba su adopción.
AbbVie prevé unos ingresos totales de 67.000 millones de dólares en 2026, con un crecimiento aproximado del 9,5%, y un flujo de caja libre de 18.500 millones de dólares.5B, espera que sus franquicias de Parkinson'y la migraña superen cada una los 5.000 millones de dólares en su punto álgido, y no tiene ningún acantilado importante de patentes antes de 2030, lo que posiciona a la empresa para un crecimiento compuesto de los ingresos de un dígito alto hasta al menos 2029, mientras que una cartera de 90 programas clínicos activos, incluido el análogo de la amilina para la obesidad ABBV-295, que mostró casi un 10% de delta de pérdida de peso en los datos de la fase 1 publicados el 10 de marzo, y un antidepresivo psicodélico bretisilocina que se aproxima a la fase 3, amplían la pista de crecimiento hasta bien entrada la próxima década.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de ABBV
Los datos positivos de la fase 3 AFFIRM para la formulación subcutánea de Skyrizi, que elimina el requisito de infusión intravenosa que actualmente limita el acceso de los pacientes, cambia directamente la trayectoria de ingresos de 2027 y desplaza la narrativa de crecimiento a corto plazo de la recuperación a la aceleración.
Las estimaciones de TIKR muestran un aumento del BPA normalizado del 45,4% hasta 14,54 $ en 2026, impulsado por unos ingresos combinados de Skyrizi y Rinvoq que alcanzan los 31.000 millones de $, y unos márgenes de EBITDA que aumentan del 40,0% en 2025 al 49,8% a medida que el apalancamiento operativo absorbe la erosión de Humira que ya ha seguido su curso.
De los 29 analistas que cubren ABBV, 22 tienen calificaciones de "comprar" o "superar", con un precio objetivo medio de 249,14 dólares, lo que supone un alza del 19,3% desde los 208,84 dólares actuales, reflejando la confianza en el aumento del volumen de Skyrizi para la EII y la ampliación de la etiqueta de Rinvoq, que abre el mercado gastrointestinal de segunda línea sin un requisito previo de anti-TNF.
El objetivo bajo de 184 dólares refleja la preocupación de que las negociaciones de precios de Botox para Medicare en 2028 y las dificultades de precios de Imbruvica relacionadas con el IRA compriman los ingresos en oncología, mientras que el objetivo alto de 299 dólares tiene en cuenta la aprobación de la etiqueta subcutánea completa de Skyrizi a principios de 2027 y el éxito de la fase 3 de lutikizumab en hidradenitis supurativa, una enfermedad crónica de la piel con una penetración biológica inferior al 5%.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio TIKR valora ABBV a 325,24 dólares en diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad anualizada del 9,8%, basada en una tasa compuesta anual de crecimiento anual de los ingresos del 5,5% y unos márgenes de ingresos netos que aumentan hasta el 41,6% a medida que las obligaciones de royalties de Skyrizi desaparecen y Vyalev, la terapia continua de 24 horas de AbbVie contra el Parkinson, alcanza el umbral de éxito de ventas de 1.000 millones de dólares previsto para 2026.
A aproximadamente 14,4 veces el BPA estimado para 2026 de 14,54 dólares, AbbVie cotiza con un descuento significativo respecto a su propio rango histórico de PER a 5 años, incluso cuando el crecimiento del BPA se está acelerando en lugar de desacelerarse, lo que hace que las acciones de ABBV estén infravaloradas en relación con la inflexión de los beneficios que el negocio está proporcionando actualmente.
La tasa de captación de la enfermedad de Crohn en primera línea del 80% de Skyrizi y los ingresos de 6.400 millones de dólares por la EII, que ya se duplican año tras año, justifican la hipótesis del modelo TIKR de un crecimiento sostenido de los ingresos de un solo dígito, lo que respalda el objetivo de 325,24 dólares como conservador en lugar de agresivo, dados los 90 programas clínicos activos que proporcionan opcionalidad adicional.
La previsión explícita de la dirección de que Skyrizi y Rinvoq combinados superarán los 31.000 millones de dólares este año, ya 500 millones por encima del objetivo de la propia empresa para 2027, indica que el consenso de la calle sigue subestimando el ritmo de la rampa inmunológica.
Si la cuota del 75% de Skyrizi en la primera línea de la EII se erosiona sustancialmente tras la expansión de Icotyde, el fármaco oral de J&J contra la psoriasis, a la enfermedad intestinal, la hipótesis de crecimiento de los ingresos del 9,7% del modelo TIKR para 2026 se rompe y el objetivo de 325,24 $ se hace inalcanzable.
Los resultados del primer trimestre de 2026, el 29 de abril, confirmarán si la tasa de captación de Skyrizi para la EII se mantuvo durante el primer trimestre posterior a la aprobación de Icotyde, con la orientación trimestral de 4.400 millones de dólares de Skyrizi como cifra a vigilar.
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