Estadísticas clave de las acciones de Dell
- Rendimiento en la última semana: +8.9%
- Rango de 52 semanas: $66,3 a $186,4
- Precio actual: 164,13
¿Qué ha ocurrido?
Dell Technologies(DELL) envió 25,2 mil millones de dólares en servidores de IA en el año fiscal 2026, más del doble interanual, mientras que sale con una cartera de pedidos de IA récord de 43 mil millones de dólares que ancla un objetivo de ingresos de 50 mil millones de dólares para el año fiscal 2027, incluso cuando las acciones cotizan cerca de 164 dólares.
El 31 de marzo, Truist Securities otorgó a DELL la calificación de "mantener" y un precio objetivo de 170 dólares, citando la cautela sobre la inflación de los costes de memoria y la presión sobre los márgenes brutos de un cambio brusco de la mezcla hacia los servidores de IA, que son productos de infraestructura de menor margen que alimentan los centros de datos para la nube y los clientes empresariales.
Para apuntalar este argumento alcista, Dell cerró pedidos de IA por valor de 64.100 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, con lo que su base de clientes de IA superó las 4.000 empresas, mientras que su rival Super Micro se enfrentó a cargos federales estadounidenses el 20 de marzo por presunto contrabando de tecnología de IA a China, lo que llevó a Melius Research a señalar a Dell como el principal beneficiario de una demanda de servidores desplazada estimada en 47.000 millones de dólares.
El director financiero, David Kennedy, declaró en la llamada de resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026 que "esperamos 50.000 millones de dólares en ingresos de IA, alrededor de un 100% de crecimiento interanual", directamente vinculado a una cartera de pedidos de IA de 43.000 millones de dólares compuesta predominantemente por sistemas Grace Blackwell y una cartera de 5 trimestres con el valor en dólares más alto de la historia de la empresa.
La autorización de recompra de acciones adicionales por parte de Dell por valor de 10.000 millones de dólares, el aumento del dividendo en un 20% hasta los 2,52 dólares anuales y la entrada en producción de la plataforma de GPU Vera Rubin para el segundo semestre del ejercicio fiscal 2027 posicionan colectivamente a la empresa para aumentar la escala de los servidores de IA al tiempo que devuelve capital y amplía su oportunidad de almacenamiento en más de 4.000 implantaciones de IA en empresas.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de DELL
Los 43.000 millones de dólares de Dell en cartera de servidores de IA, compuestos principalmente por sistemas Grace Blackwell, se convierten directamente en la estimación de ingresos de 141.600 millones de dólares de TIKR para el ejercicio 2020, ya que los calendarios de envío confirmados y los plazos de despliegue empresarial sustentan la hipótesis de crecimiento del 24,7%.
TIKR estima que el BPA normalizado de DELL aumentará un 24,4% hasta los 12,81 $ en el ejercicio 202027, respaldado por 50.000 millones de dólares en ingresos por servidores de IA y la capacidad demostrada por Dell para aumentar los ingresos un 19% en el ejercicio 202026, manteniendo los gastos operativos prácticamente estables.
Catorce valoraciones de compra y cinco de superación de 27 analistas reflejan una amplia convicción en la ejecución de la IA por parte de Dell, con un precio objetivo medio de 170,54 dólares, lo que implica un alza de aproximadamente el 3,9% desde los 164,13 dólares actuales, mientras Wall Street espera la entrega del primer trimestre del ejercicio fiscal 202027 para confirmar el compromiso de envío de 13.000 millones de dólares de IA.
El diferencial entre el objetivo mínimo de 110 $ y el máximo de 220 $ es lo suficientemente amplio como para ser importante: el caso bajista se basa en que la inflación de los costes de memoria reducirá aún más los márgenes de CSG, mientras que el caso alcista de 220 $ supone que la rampa de Vera Rubin en la segunda mitad acelera la conversión de la cartera de pedidos más allá de la guía de 50.000 millones de dólares.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio de TIKR valora DELL en 223,98 $, lo que implica una rentabilidad total del 36,5% en 4,8 años, con una CAGR de ingresos del 7,4% y una CAGR de beneficios por acción del 9,4% que la cartera de pedidos de 43.000 millones de dólares, la aceleración de la plataforma Vera Rubin y el cambio en la combinación de almacenamiento IP de Dell respaldan colectivamente.
A 164,13 $, DELL cotiza a aproximadamente 12,8 veces el BPA normalizado de 12,81 $ para el ejercicio 202027E, un descuento significativo con respecto a la propia expansión histórica del PER CAGR de 3 años del 12,1% y muy por debajo de sus homólogos que capitalizan una exposición comparable a la infraestructura de IA, lo que sugiere que el mercado puede infravalorar una empresa que aumenta sus beneficios a casi 5 veces su CAGR histórica del BPA de 5 años del 5,2%: las acciones parecen estar infravaloradas por cualquier medida ajustada al crecimiento de los beneficios.
El objetivo de 223,98 dólares de TIKR se basa en la ejecución continuada de los envíos de servidores de IA, concretamente el compromiso de entrega de 13.000 millones de dólares en el primer trimestre del ejercicio fiscal de 2020 y la entrada en producción de la plataforma Vera Rubin en el segundo semestre, cada uno de los cuales respalda directamente la hipótesis de una CAGR del BPA del 9,4% del modelo.
La señal de la dirección es inequívoca: Kennedy confirmó en la conferencia de TMT de Morgan Stanley del 4 de marzo que el valor en dólares de la cartera de proyectos de IA en 5 trimestres nunca ha sido tan alto, incluso después de convertir 64.100 millones de dólares en pedidos para el ejercicio 2026.
La inflación de los costes de memoria sigue siendo el principal riesgo, ya que los precios al contado de la DRAM ya han subido aproximadamente 5,5 veces en seis meses, y cualquier aceleración por encima de las estimaciones actuales comprime los márgenes de CSG y rompe la modesta hipótesis de crecimiento de los ingresos de CSG del 1% del modelo.
El informe de resultados de Dell del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 es el catalizador confirmatorio: vigile si los ingresos por servidores de IA alcanzan los 13.000 millones de dólares previstos, ya que cualquier déficit desafía directamente el objetivo de ingresos anuales por IA de 50.000 millones de dólares y la hipótesis de crecimiento central del modelo TIKR.
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