Principales conclusiones:
- Hims & Hers sigue creciendo a buen ritmo, con unos ingresos en 2025 que aumentaron un 59% hasta cerca de 2.350 millones de dólares y suscriptores por encima de los 2,5 millones.
- Las acciones de HIMS podrían alcanzar razonablemente los 37 dólares por acción en diciembre de 2028, según nuestras hipótesis de valoración.
- Esto implica una rentabilidad total del 78,3% desde el precio actual de 21 dólares, con una rentabilidad anualizada del 23,3% en los próximos 2,7 años.
¿Qué ha pasado?
Hims & Hers Health (HIMS) se ha convertido en uno de los mayores debates del mercado en salud digital. La empresa sigue creciendo rápidamente, pero los inversores están reevaluando el valor porque su negocio de pérdida de peso se encuentra ahora en medio de una lucha regulatoria y de precios. Los fármacos GLP-1 son medicamentos de venta con receta que se utilizan contra la obesidad y la diabetes, y se han convertido en uno de los motores más importantes de la demanda de salud de los consumidores.
El mayor catalizador positivo reciente se produjo en marzo. Novo Nordisk acordó vender Wegovy y Ozempic, aprobados por la FDA, a través de la plataforma Hims, poniendo fin a un litigio legal y haciendo subir las acciones de Hims más de un 40% ese mismo día. Más tarde, en marzo, HIMS comunicó que una gama más amplia de medicamentos GLP-1 de Novo aprobados por la FDA estaba disponible en su plataforma, incluida la píldora Wegovy.
Pero el mercado sigue mostrándose cauteloso porque la misma categoría creó el mayor riesgo de la acción. Reuters informó en febrero de que HIMS había lanzado una píldora Wegovy compuesta de 49 dólares, y Reuters informó más tarde de que la FDA y la presión legal en torno a la semaglutida compuesta seguían sin resolverse.
Los medicamentos compuestos son versiones personalizadas elaboradas por las farmacias, y la cuestión es si esos productos se mantienen dentro de las normas estadounidenses a medida que mejora el suministro de marca.
El mercado en general también se complicó a finales de marzo. Novo lanzó suscripciones a Wegovy con descuento para el autopago, lo que aumenta la presión sobre los precios en todos los canales de obesidad de telesalud y hace más competitivo el acceso de marca.
He aquí por qué las acciones de Hims & Hers todavía podrían producir fuertes rendimientos hasta 2028: la compañía está creciendo rápidamente, expandiéndose internacionalmente, y cambiando de suministro compuesto hacia ofertas de atención de marca y más duraderas, incluso mientras los inversores esperan una visibilidad regulatoria más clara.
Qué dice el modelo sobre las acciones de HIMS
Analizamos el potencial alcista de las acciones de Hims & Hers Health utilizando hipótesis de valoración basadas en el rápido crecimiento de sus ingresos, la mejora de la rentabilidad y la expansión de su papel en la pérdida de peso, el diagnóstico y la atención personalizada.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 15,6%, unos márgenes operativos del 6,7% y un múltiplo P/E normalizado de 17,1x, el modelo proyecta que las acciones de Hims & Hers Health podrían subir de 21 a 37 dólares por acción.
Esto supondría una rentabilidad total del 78,3%, o una rentabilidad anualizada del 23,3% en los próximos 2,7 años.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de HIMS:
1. Crecimiento de los ingresos: 15,6%.
Hims sigue siendo una de las empresas de salud digital de más rápido crecimiento. Los ingresos de todo el año 2025 aumentaron un 59%, hasta cerca de 2.350 millones de dólares, y los del cuarto trimestre un 28%, hasta 617,8 millones de dólares. Ese tipo de escala es importante porque demuestra que la plataforma está atrayendo a más usuarios en varias categorías, no solo en un producto destacado.
La dirección también muestra que el crecimiento de clientes sigue siendo saludable. En 2025, el número de abonados superó los 2,5 millones, un 13% más que un año antes. Andrew Dudum afirmó que la empresa aspira a convertirse en el líder mundial en salud del consumidor, lo que encaja con el impulso de la empresa hacia los mercados internacionales y categorías de cuidado más amplias.
El próximo debate sobre el crecimiento gira en torno a la combinación, no sólo al tamaño. La pérdida de peso sigue siendo importante, pero Hims también se está expandiendo a través de diagnósticos, mercados internacionales y nuevas categorías de tratamiento tras acordar la adquisición de Eucalyptus por hasta 1.150 millones de dólares y después de movimientos anteriores como YourBio.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos una previsión de crecimiento de los ingresos del 15,6% porque Hims sigue creciendo muy por encima de la mayoría de las plataformas sanitarias, pero el mercado quiere ahora pruebas de que el crecimiento sigue siendo duradero a medida que cambia el negocio del GLP-1.
2. Márgenes de explotación: 6.7%
Los márgenes son la razón clave por la que esta valoración funciona. Hims registró un margen EBIT del 5,2% LTM, que no es alto, pero supone una mejora importante respecto a las grandes pérdidas que registró hace unos años. Este cambio es importante porque los inversores ven ahora un camino hacia un modelo de beneficios reales en lugar de una reinversión interminable.
Los últimos resultados respaldan esta opinión. Los ingresos netos de todo el año 2025 fueron de 128 millones de dólares, y el EBITDA ajustado fue de 318 millones de dólares, frente a los 177 millones de dólares de 2024. El EBITDA ajustado del cuarto trimestre aumentó a 66,3 millones de dólares, aunque el margen bruto cayó al 72% desde el 77% del año anterior.
Esta presión sobre los márgenes es importante. El acceso al GLP-1 de marca puede ser más duradero, pero también puede cambiar la economía en comparación con las anteriores ofertas compuestas, mientras que las adquisiciones y el desarrollo de la distribución añaden costes.
Basándonos en las estimaciones del consenso de los analistas, utilizamos una hipótesis de margen operativo del 6,7% porque Hims ya ha entrado en rentabilidad, pero aún necesita equilibrar cuidadosamente el crecimiento, la regulación y la combinación de productos.
3. Múltiplo PER de salida: 17,1x
El múltiplo de salida del modelo es mucho más bajo que el que Hims alcanzó durante su máximo entusiasmo. Esto es importante porque significa que la valoración no asume que el mercado vuelva al periodo de sentimiento más agresivo. En su lugar, asume que los inversores finalmente valorarán a Hims más como un negocio de crecimiento a escala con cierto riesgo de plataforma sanitaria y de consumo.
Hay motivos para la cautela. El sentimiento de los analistas se ha enfriado bruscamente, y el último objetivo de la calle en sus materiales es de sólo unos 24 dólares, mientras que la caída de seis meses de la acción muestra lo rápido que puede desvanecerse el entusiasmo cuando cambia la regulación. El mercado también está pendiente de si la atención a la obesidad por telesalud se vuelve más competitiva a medida que Novo y Lilly se inclinan más por los canales directos y de autopago.
Aun así, Hims tiene verdaderos puntos fuertes que respaldan un múltiplo de prima normalizado. La empresa cuenta con una amplia base de suscriptores, sólidos márgenes brutos y una marca de consumo que se asienta sobre relaciones recurrentes en línea.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, mantenemos un múltiplo de salida de 17,1 veces porque Hims ya no es una empresa en fase inicial, pero sigue mereciendo cierta prima si sigue generando ingresos y protege la rentabilidad durante esta transición.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de HIMS hasta 2035 muestran resultados variados basados en la ejecución de la pérdida de peso, la claridad regulatoria y la disciplina de márgenes (son estimaciones, no rentabilidades garantizadas):
- Caso bajo: La presión del GLP-1 sigue siendo intensa y la rentabilidad aumenta lentamente → 8,0% de rentabilidad anual
- Caso medio : Hims aumenta la atención a la pérdida de peso de marca, los diagnósticos y el crecimiento internacional → 12,2% de rentabilidad anual
- Caso alto: el crecimiento de suscriptores se mantiene fuerte, los márgenes mejoran más rápidamente y las nuevas categorías de atención escalan bien → 16,2% de rentabilidad anual
De cara al futuro, es probable que las acciones de HIMS se negocien en función de tres cuestiones clave. Los inversores se centrarán en el informe de resultados del 4 de mayo para ver si el crecimiento de los ingresos y los márgenes se mantienen después de la reciente transición GLP-1.
También observarán si la asociación de marca de la empresa con Novo Nordisk contribuye a crear una combinación de negocios más estable y duradera. La dirección también debe demostrar que Hims puede evolucionar hacia una plataforma de salud del consumidor más amplia, en lugar de depender demasiado de una categoría de rápido crecimiento.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
