Principales conclusiones:
- Circle se está beneficiando del aumento del uso de stablecoin y de la adopción de pagos, lo que ayuda a impulsar un fuerte crecimiento de los ingresos y un renovado interés de los inversores en 2026.
- Las acciones de CRCL han subido un 14,3% en lo que va de año, lo que refleja la mejora de la confianza tras los buenos resultados y la continua expansión de su red de pagos.
- Las acciones de Circle podrían alcanzar razonablemente los 120 dólares por acción en diciembre de 2028, según nuestras hipótesis de valoración.
- Esto implica una rentabilidad total del 26,1% desde el precio actual de 95 dólares, con una rentabilidad anualizada del 8,8% en los próximos 2,7 años.
¿Qué ha pasado?
Circle Internet Group (CRCL) vuelve a acaparar la atención a medida que los inversores sopesan el fuerte crecimiento de las stablecoins con la creciente incertidumbre regulatoria. La acción ha subido un 14,3% en lo que va de año, mostrando una recuperación tras la volatilidad de principios de año.
Este movimiento refleja la mejora del sentimiento en torno al papel de Circle en el ecosistema global de pagos digitales. Los inversores consideran cada vez más a la empresa como una infraestructura y no sólo como un nombre relacionado con las criptomonedas.
La empresa presentó unos sólidos resultados en el cuarto trimestre de 2025, con unos ingresos y unos ingresos por reservas que alcanzaron los 770 millones de dólares, por encima de las expectativas. Esto se vio impulsado por una mayor circulación de USDC y un mayor uso en el comercio y los pagos. La solidez de los ingresos por reservas sigue siendo uno de los principales motores de la rentabilidad, sobre todo porque los tipos de interés se mantienen elevados. Esta dinámica ha contribuido al repunte de la acción en 2026.
Sin embargo, los titulares sobre regulación también han creado presión. Los informes en torno a un posible borrador de la Ley de Claridad sugirieron límites a los pagos de rendimiento de stablecoin, lo que provocó un retroceso de las acciones de Circle. Esto es importante porque los incentivos y el uso de stablecoin están estrechamente ligados a cómo se regulan los productos. Los inversores siguen tratando de entender cómo podrían afectar las futuras normas al crecimiento y la monetización.
Al mismo tiempo, Circle sigue expandiéndose globalmente a través de asociaciones e integraciones de productos. La empresa colaboró recientemente con Sasai Fintech para ampliar el acceso a USDC en África y añadió nuevas capacidades a su red de pagos.
Estos movimientos respaldan la tesis a largo plazo de que Circle está construyendo una capa de pagos global. A continuación se explica por qué las acciones de Circle podrían seguir siendo volátiles pero evolucionar con la adopción, la claridad de la regulación y la consistencia de los beneficios.
Qué dice el modelo sobre las acciones de CRCL
Analizamos el potencial alcista de las acciones de Circle basándonos en su crecimiento en la circulación de stablecoins, la expansión de la infraestructura de pagos y la mejora del potencial de monetización.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 23,9%, unos márgenes operativos del 5,0% y un múltiplo P/E normalizado de 84,2, el modelo proyecta que las acciones de Circle podrían subir de 95 a 120 dólares por acción.
Esto supondría una rentabilidad total del 26,1%, o una rentabilidad anualizada del 8,8% en los próximos 2,7 años.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de CRCL:
1. Crecimiento de los ingresos: 23,9
El crecimiento de los ingresos de Circle se ha visto impulsado principalmente por el aumento de la adopción de USDC y los ingresos por reservas. Los ingresos totales aumentaron de 1.600 millones de dólares en 2024 a 2.700 millones en 2025, lo que representa un crecimiento interanual del 63,9%. Esto refleja la fuerte demanda de infraestructura de dólares digitales tanto en casos de uso criptográfico como financiero tradicional. La empresa se beneficia directamente de la expansión de la circulación de USDC.
Otro factor clave es la expansión de la red de pagos de Circle. La empresa se está posicionando como una capa de liquidación global para remesas, pagos transfronterizos y flujos financieros empresariales. Asociaciones como la de Sasai Fintech ayudan a ampliar el alcance a los mercados emergentes, donde el uso del dólar digital está creciendo rápidamente. Esto favorece el crecimiento a largo plazo del volumen de transacciones más allá de la actividad comercial.
Circle también está diversificando sus fuentes de ingresos más allá de los ingresos por reservas. Las nuevas integraciones y capacidades de pago están diseñadas para impulsar el uso recurrente en empresas e instituciones. Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos una previsión de crecimiento de los ingresos del 23,9%, lo que refleja una adopción continuada pero moderada respecto a los picos recientes.
2. Márgenes de explotación: 5%
La rentabilidad de Circle sigue siendo inconsistente a pesar del fuerte crecimiento de los ingresos. La empresa registró un margen EBIT negativo del -3,5% y una pérdida neta en 2025, lo que pone de relieve las continuas presiones sobre los costes. Gran parte de esto está vinculado a la compensación basada en acciones y las inversiones en la ampliación de la plataforma. Esto explica por qué las acciones siguen cotizando como una historia de crecimiento más que como una historia de rentabilidad.
Sin embargo, están apareciendo indicios de apalancamiento operativo. A medida que aumenta la circulación de USDC, los ingresos por reservas aumentan con costes incrementales relativamente más bajos. Esto crea el potencial para la expansión del margen si el crecimiento continúa a un ritmo constante. El cuarto trimestre mostró una mejora de la rentabilidad ajustada, lo que sugiere un impulso subyacente.
El reto clave es equilibrar las inversiones de crecimiento con la disciplina de costes. Los gastos de explotación han aumentado significativamente a medida que Circle se expande globalmente y construye infraestructuras. Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, suponemos un margen operativo del 5,0%, lo que refleja una mejora gradual pero sigue siendo conservador en relación con el potencial a largo plazo.
3. Múltiplo PER de salida: 84,2x
Circle cotiza con una valoración superior debido a su exposición al crecimiento de stablecoin y a la infraestructura de pagos digitales. El múltiplo PER de 84,2 refleja las expectativas de fuerte crecimiento a largo plazo y posicionamiento en el mercado. Los inversores asignan un múltiplo más alto porque Circle opera en un espacio de tecnología financiera en rápida evolución. Esta valoración implica confianza en las tendencias de ejecución y adopción.
El posicionamiento estratégico de la empresa respalda esta prima. Circle está construyendo una plataforma que conecta las finanzas tradicionales con los pagos basados en blockchain, lo que podría ampliar significativamente su mercado destinatario. Productos como Circle Payments Network y las integraciones USDC refuerzan su papel en las finanzas mundiales. Esta narrativa apoya múltiplos de valoración más altos en comparación con las empresas fintech tradicionales.
Al mismo tiempo, el múltiplo introduce riesgo. La incertidumbre regulatoria y la volatilidad de los beneficios pueden provocar fuertes revalorizaciones si cambian las expectativas. Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, mantenemos un múltiplo de 84,2 del PER de salida, suponiendo que el mercado sigue valorando a Circle como un actor de infraestructuras de alto crecimiento.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de CRCL hasta 2035 muestran resultados variados basados en la adopción de stablecoin, la ejecución de márgenes y la disciplina de valoración (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: El crecimiento se ralentiza y la presión reguladora limita la monetización → 18,9% de rentabilidad anual
- Caso medio: Circle amplía el USDC y la red de pagos de forma constante → 21,2% de rentabilidad anual
- Caso alto: La fuerte adopción y la mejora de los márgenes impulsan una expansión sostenida → 29,5% de rentabilidad anual
Es probable que las acciones de Circle sigan moviéndose con las tendencias de adopción y la evolución de las políticas. Una mayor consistencia de los beneficios podría respaldar una mayor estabilidad de la valoración a lo largo del tiempo. Sin embargo, la claridad regulatoria sigue siendo una variable clave que podría influir en cómo los inversores valoran el negocio en el futuro.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
