Puntos clave:
- Arm está ganando la atención de los inversores porque está empujando más allá de las licencias y en su primera CPU de centro de datos diseñada por Arm para la infraestructura de IA.
- Las acciones de ARM podrían alcanzar razonablemente los 251 dólares por acción en marzo de 2028, según nuestras hipótesis de valoración.
- Esto implica una rentabilidad total del 65,8% desde el precio actual de 151 dólares, con una rentabilidad anualizada del 28,7% durante los próximos 2,0 años.
¿Qué ha pasado?
Arm Holdings plc (ARM) volvió a ser el centro de atención a finales de marzo tras presentar la CPU Arm AGI, su primera CPU diseñada por Arm para centros de datos de IA. Esto es importante porque, históricamente, Arm ha ganado dinero licenciando diseños de chips, no vendiendo su propio silicio de producción.
El anuncio supuso un importante cambio estratégico, y Reuters informó de que la empresa espera que el producto genere unos 15.000 millones de dólares de ingresos anuales en un plazo de cinco años.
La reacción del mercado fue inmediata porque los inversores vieron un papel más importante para Arm en la infraestructura de IA. Según Reuters, las acciones se dispararon después de que la dirección expusiera el nuevo producto y los objetivos financieros a largo plazo en su evento Arm Everywhere.
Este repunte se produjo después de una reacción más mixta en febrero. Arm declaró unos ingresos en el tercer trimestre fiscal de 2026 de 1.240 millones de dólares, mientras que los ingresos por derechos de autor aumentaron un 27% hasta la cifra récord de 737 millones de dólares, impulsados por la IA, el centro de datos, los smartphones y la IA de borde.
Pero Reuters también señaló que las acciones cayeron tras el informe porque los ingresos por licencias no cumplieron las expectativas y la dirección señaló un posible viento en contra de los royalties por la escasez de memoria que afecta al suministro de smartphones.
Así que las acciones se mueven con dos fuerzas a la vez. Por un lado, los inversores están entusiasmados con la oportunidad que ofrece Arm de profundizar en la IA, incluido el apoyo de Meta y otros socios del ecosistema. Por otro lado, las acciones ya cotizan a múltiplos muy altos, por lo que incluso pequeños cambios en la orientación, las tendencias de licencias, o la ejecución pueden mover las acciones bruscamente.
A continuación se explica por qué las acciones de Arm podrían seguir cotizando a múltiplos superiores hasta 2028 si el crecimiento de los royalties de IA y la adopción de los centros de datos se mantienen firmes.
Qué dice el modelo sobre las acciones de ARM
Hemos analizado el potencial alcista de las acciones de Arm utilizando hipótesis de valoración basadas en su creciente exposición a la infraestructura de IA, el fuerte crecimiento de los cánones en los mercados de centros de datos y periféricos, y el papel cada vez más importante en las plataformas informáticas de nueva generación.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 23,0%, unos márgenes operativos del 45,3% y un múltiplo normalizado del PER de 71,8 veces, el modelo proyecta que las acciones de Arm podrían subir de 151 a 251 dólares por acción.
Esto supondría una rentabilidad total del 65,8%, o una rentabilidad anualizada del 28,7% en los próximos 2 años.
Nuestros supuestos de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de ARM:
1. Crecimiento de los ingresos: 23
El crecimiento de los ingresos de Arm se ha acelerado porque cada vez más clientes están adoptando las nuevas arquitecturas y plataformas informáticas de Arm. Los ingresos aumentaron hasta los 4.700 millones de dólares en los últimos doce meses, mientras que los ingresos del ejercicio 2025 crecieron un 23,9% hasta superar ligeramente los 4.000 millones de dólares. El negocio se beneficia cada vez más tanto de las licencias como de los royalties vinculados a la IA, los smartphones, la computación en la nube y la demanda de automoción.
El detalle reciente más importante es que los ingresos por royalties están creciendo más rápidamente porque los nuevos chips basados en Arm conllevan una economía más rica. En el tercer trimestre fiscal de 2026, los ingresos por royalties aumentaron un 27%, hasta la cifra récord de 737 millones de dólares, mientras que los ingresos por licencias y otros aumentaron un 25%, hasta 505 millones de dólares. Arm también dijo que la demanda de sus subsistemas informáticos sigue superando las expectativas, lo que es importante porque esos productos pueden aumentar el valor que Arm obtiene por chip.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos una previsión de crecimiento de los ingresos del 23,0%. Esto encaja con el perfil de crecimiento actual de Arm, su creciente exposición a los centros de datos y el empuje de la empresa hacia el silicio de producción, pero sigue estando por debajo de los objetivos a largo plazo más agresivos que la dirección comentó en marzo.
2. Márgenes operativos: 45.3%
Arm ya cuenta con un modelo de márgenes elevados porque principalmente vende propiedad intelectual y cobra royalties en lugar de fabricar a gran escala. Su margen bruto en los últimos doce meses fue del 97,5%, y su margen EBIT en los últimos doce meses fue del 18,8%. Estas cifras son inusualmente elevadas para el sector de los semiconductores y reflejan la escasez de activos del negocio de licencias.
Al mismo tiempo, los beneficios aún pueden oscilar porque Arm está invirtiendo mucho en investigación y desarrollo. El gasto en I+D alcanzó los 2.600 millones de dólares en los últimos doce meses, y el margen operativo sigue por debajo del nivel del 20,7% registrado en el ejercicio fiscal 2025. Esto ayuda a explicar por qué el mercado reacciona con tanta fuerza a las previsiones, porque los inversores esperan que el crecimiento de la IA se convierta finalmente en una rentabilidad mucho mayor.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos una hipótesis de margen operativo del 45,3%. Eso refleja el potencial de margen de un modelo de regalías pesadas con el aumento del valor del software y la plataforma, mientras que también asume que Arm puede escalar sus productos de IA más nuevos sin perder la eficiencia que hace que el negocio sea tan atractivo.
3. Múltiplo PER de salida: 71,8 veces
La valoración de Arm sigue siendo elevada porque el mercado la trata como un activo de infraestructura de IA escaso, no como una acción típica de chips. Las acciones cotizan a 78,3 veces los beneficios futuros según los datos de mercado proporcionados, mientras que el PER de los últimos doce meses es superior a 200 veces. Esa prima refleja las expectativas de un fuerte crecimiento futuro de los cánones más que la potencia actual de los beneficios.
La cuestión clave es si los inversores siguen concediendo a Arm un múltiplo premium a medida que aumenta la competencia. Intel, AMD y los hiperescaladores están apostando fuerte por las CPU de IA, pero la ventaja de Arm es que su arquitectura ya se encuentra dentro de un amplio ecosistema global. La dirección también afirmó que Neoverse ha superado los mil millones de núcleos desplegados, y Arm espera que su cuota entre los principales hiperescaladores alcance casi el 50%, lo que ayuda a respaldar una visión premium.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, mantenemos un múltiplo de 71,8 veces el PER de salida. Es un valor elevado en términos absolutos, pero también es coherente con el reciente historial bursátil de Arm, su posición privilegiada en el ámbito de la inteligencia artificial y la disposición del mercado a pagar por un crecimiento de los derechos a largo plazo.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de Arm hasta 2030 muestran resultados variados en función de la demanda de infraestructuras de IA, la ejecución de márgenes y la disciplina de valoración (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: La demanda de infraestructura de IA se ralentiza y la valoración se comprime más rápido → 28,8% de rentabilidad anual
- Caso medio: Arm sigue escalando los royalties, la adopción de CSS y las plataformas de computación de IA a través de los mercados de nube y de borde → 32,5% de rentabilidad anual
- Caso alto: La adopción de IA, la tracción de CPU para centros de datos y la monetización del nuevo silicio se mantienen excepcionalmente fuertes → 42,1% de rentabilidad anual
El próximo movimiento de Arm probablemente dependerá de la ejecución más que del entusiasmo. La compañía tiene otro informe de ganancias programado para el 6 de mayo, y los inversores estarán buscando pruebas de que el crecimiento de regalías, la demanda de IA y los objetivos a largo plazo siguen en marcha.
Si la dirección sigue mostrando una mayor adopción de los centros de datos y una mejor monetización de las nuevas plataformas, las acciones podrían seguir siendo volátiles, pero continuar cotizando como un nombre premium de IA.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
