Estadísticas clave de las acciones de Charles Schwab
- Rentabilidad en la última semana: -2,4
- Rango de 52 semanas: $65.9 to $107.5
- Precio actual: $94
¿Qué ha ocurrido?
Charles Schwab(SCHW), el mayor bróker minorista de EE. UU. por activos de clientes, registró unos beneficios ajustados récord de 4,87 dólares por acción en 2025, un 50% más interanual, mientras que los 519.000 millones de dólares en nuevos activos netos básicos elevaron los activos totales de clientes a 11,90 billones de dólares, mientras que las acciones cotizan a 93,98 dólares, muy lejos de su máximo de 52 semanas de 107,50 dólares.
La publicación de los resultados del cuarto trimestre de 2025 confirmó unos ingresos netos para todo el año de 23.900 millones de dólares, un 22% más, impulsados por unos ingresos netos por intereses de 11.800 millones de dólares, que miden el diferencial que Schwab gana entre lo que recauda sobre el efectivo y los préstamos de los clientes frente a lo que paga a los depositantes, y que aumentaron un 28%, ya que la empresa pagó agresivamente 9.700 millones de dólares en préstamos bancarios suplementarios de alto coste sólo en el cuarto trimestre.
Elmargen de interés neto también alcanzó el 2,90% en el cuarto trimestre, 57 puntos básicos más que en el cuarto trimestre de 2024, mientras que los saldos de préstamos bancarios, incluidas las líneas de activos pignorados que permiten a los clientes obtener préstamos contra sus carteras, alcanzaron la cifra récord de 58.000 millones de dólares, un 28% más que en el mismo periodo del año anterior, superando a su competidor UBS, que registró 14.100 millones de dólares en salidas netas de su división de patrimonio estadounidense en el mismo periodo.
El 2 de marzo, Schwab completó la adquisición de Forge Global Holdings a 45 dólares por acción en efectivo, incorporando directamente al ecosistema de Schwab la plataforma de mercados privados de Forge, que permite a clientes particulares y de RIA comprar y vender acciones de empresas pre-OPV, y ampliando su oferta de alternativas a una base de clientes en la que menos del 40% de los RIA asignan actualmente a mercados privados.
El presidente y consejero delegado, Rick Wurster, declaró en la conferencia sobre resultados del cuarto trimestre de 2025 que "los clientes están llevando a cabo una mayor parte de su vida financiera en Schwab, con una participación récord en la gestión de patrimonios, el trading y la banca. Las entradas netas en nuestras soluciones de inversión gestionada crecieron un 36% frente a 2024, mientras que las originaciones de préstamos bancarios lograron otro año récord", anclando una estrategia de profundización de la riqueza que la dirección espera que eleve el BPA ajustado a entre 5,70 y 5,80 dólares en 2026.
Los 11.800 millones de dólares de Schwab en retorno de capital total en 2025, un techo de crecimiento de gastos del 5%, la integración de Forge ahora en marcha, un lanzamiento planificado de comercio al contado de Bitcoin y Ethereum en la primera mitad de 2026, y una Actualización de Negocios de Primavera programada para el 16 de abril posicionan colectivamente a la firma para mantener el crecimiento de las ganancias a través del ciclo, incluso si la Fed recorta las tasas hacia el 2%, un escenario que la gerencia dice que aún respalda al menos el 10% de crecimiento anual de las ganancias.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de SCHW
El récord de 519.000 millones de dólares en nuevos activos netos básicos que Schwab reunió en 2025, combinado con la agresiva amortización de los préstamos bancarios suplementarios de alto coste, establece un ciclo de expansión NIM duradero que eleva directamente los ingresos netos por intereses, la mayor línea de ingresos de la firma con 11.800 millones de dólares en 2025.
Charles Schwab aumentó sus ingresos de 19.600 millones de dólares en 2024 a 23.900 millones de dólares en 2025, un aumento del 22%, y según las estimaciones de TIKR, la empresa alcanzará los 26.500 millones de dólares en 2026 y los 28.800 millones de dólares en 2027, impulsada por la expansión del NIM a un rango del 2,85% al 2,95% a medida que los 5.100 millones de dólares restantes de financiación suplementaria se vayan reduciendo.1.000 millones de dólares en financiación suplementaria, las originaciones PAL mantienen su impulso de crecimiento del 85%, los flujos netos de inversión gestionada se componen en un 36% anual, y la plataforma de mercados privados de Forge añade ingresos alternativos basados en comisiones a través de 46,5 millones de cuentas de clientes.
Los márgenes de EBITDA también aumentaron del 49,8% en 2024 al 55,7% en 2025, y también se estima que alcanzarán el 59,4% en 2026 y el 60,2% en 2027, impulsados por el techo de crecimiento de los gastos del 5,5% al 6,5% fijado por la dirección frente al crecimiento de los ingresos de dos dígitos, la eficiencia del servicio impulsada por la IA a través de 220 casos de uso desplegados, y la reducción del 20% del coste por cuenta en los últimos cinco años.
Once analistas califican SCHW como comprar, siete como superar y sólo dos como mantener, con un precio objetivo medio de 120,32 dólares, lo que implica un alza del 29,3% desde el cierre del 30 de marzo de 93,06 dólares, ya que la calle valora cada vez más un aumento sostenido de las ganancias por acción en lugar de un rebote de recuperación de un año.
El diferencial entre el objetivo mínimo de 94 $ y el máximo de 148 $ refleja una auténtica bifurcación: los bajistas, que se mantienen cerca de los niveles actuales, vigilan de cerca la trayectoria de los beneficios netos por acción, mientras que los alcistas, que se fijan en 148 $, suponen que la integración de Forge acelera los flujos de activos alternativos y la diversificación de los ingresos basados en comisiones más allá de lo que el consenso prevé actualmente.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio TIKR apunta a 152,80 $ por acción en diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total del 64,2% con una TIR del 11%, respaldada por una TCAC del BPA del 11,1% desde 2025 hasta 2030 y unos márgenes de ingresos netos que pasan del 36,8% en 2025 al 38,5% en la previsión de caso medio.
A 93,98 dólares, SCHW cotiza a aproximadamente 16 veces el BPA normalizado estimado por TIKR para 2026, de 5,86 dólares, un descuento respecto a su PER medio histórico a 5 años, a pesar de una TCAC del BPA de 2025 a 2027 de aproximadamente el 18%, lo que hace que el múltiplo actual parezca comprimido en relación con la trayectoria de los beneficios: infravalorado.
La justificación operativa del modelo de TIKR es sencilla: Las originaciones de PAL crecieron un 85% en 2025, los flujos netos de inversión gestionada crecieron un 36%, y la plataforma de mercados privados de Forge se encuentra ahora dentro de un ecosistema de 46,5 millones de cuentas en el que menos del 40% de los RIA asignan actualmente a alternativas.
La dirección declaró explícitamente que, incluso si el tipo de los fondos de la Reserva Federal cae al 2%, Schwab sigue ofreciendo al menos un 10% de crecimiento interanual de los beneficios, un suelo a la baja poco frecuente para un sector financiero sensible a los tipos que la mayoría de los inversores no han descontado totalmente en el múltiplo actual.
El principal riesgo es una redistribución más rápida de lo previsto del efectivo de los clientes de las cuentas de barrido a instrumentos de mayor rendimiento, lo que comprimiría el NIM por debajo del suelo del 2,85% y socavaría la hipótesis de ingresos básicos en el modelo TIKR.
El evento de confirmación más próximo es el Spring Business Update del 16 de abril, en el que el Consejero Delegado, Rick Wurster, y el Director Financiero, Mike Verdeschi, se dirigirán a los inversores institucionales; vigile el ritmo del NIM y de los nuevos activos netos básicos del 1T frente al objetivo de crecimiento orgánico del 5% para todo el año.
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